3月15日指数估值数据(欧股大跌，加息周期后遗症）

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）   

今天大盘整体微涨，截止到收盘，又回到了4.8星级。

不同风格分化比较厉害。价值风格相对强势，金融地产红利等上涨。中小盘、成长风格、消费行业相对低迷。港股开盘大涨，到收盘的时候有所回落。

1.  今天A股波动不大，不过今天海外市场波动比较大，欧洲市场大跌超3%。

前几天分析硅谷银行破产的时候，提到过：

（1）硅谷银行破产，底层原因，是海外加息周期，带来利率提高，以及各类资产价格下跌。
硅谷银行事件本身影响不大，但是市场担心其他地方还隐含着风险。
结果这两天瑞士信贷就暴雷了。连带把欧洲市场带崩。今天欧股市场普遍下跌超过3%。后面也会分析下，欧洲市场的投资价值。

（2）类似事件对A股没有实质影响。

因为内地并没有较高的通货膨胀，A股的10年期国债收益率处于2.9%上下，也是正常水平。导致类似事件的底层风险，在A股暂时没有。

更多的是影响投资者的短期情绪。毕竟看到一些大机构破产，有些不明真相的投资者会产生联想而害怕。做好面对短期波动的心理准备就好～

如果因此出现5星级，也是不错的机会。

2.  前两天聊到硅谷银行快速破产，有一个原因，是银行比较怕挤兑。

也就是储户短期里大量提款，但是银行投资的资产比较难短期变现，遇到挤兑，就有可能短短几天里破产了。

那也有朋友问，基金会不会也有类似的挤兑风险？

其实挤兑这种风险，也就是流动性风险。在公募基金上也是存在的。通常公募基金会有几种方式来减少流动性风险。

（1）限制当日赎回到账金额

早些年，货币基金不限制单日赎回到账金额，现在货币基金单日赎回到账不超过1万。这个规则的变化，其实就是为了减少流动性风险。

（2）保留一定的货币仓位

对股票基金，不管是主动基金还是指数基金，仓位都很少达到95%以上。基金会保留一定的货币仓位，来应对投资者的赎回。

（3）巨额赎回条款

如果真的遇到了短期大额赎回，可能会触发基金的巨额赎回条款。如果单日赎回，超过基金自身总份额的10%，基金管理人，可以顺延赎回的申请。这种情况不是说不能赎回，而是赎回时间会拉长，分散到之后的若干天赎回。

2022年，有踩雷的债基，就遇到了类似的巨额赎回，导致投资者赎回到账的时间变长了。
不过大多数情况下，公募基金不太容易遇到挤兑风险。

3.  投顾组合还有额外的减少流动性风险的规定。

投顾组合有一个双20规定：

• 组合持有某个基金，不能超过组合自身的20%。

• 组合持有某个基金，不能超过基金规模的20%。

例如某个基金，规模是10亿，那组合最多买入20%也就是2亿。实际执行的时候，20%是外规，很多机构是按照15%来执行的。

这个规定可以有效的减少流动性风险。

比如说一个基金10亿，我们假设持有这个基金5亿，那赎回的时候，就有可能触发基金的巨额赎回条款，导致赎回时间变长。现在有双20规定之后，那遇到赎回时间变长的情况就比较少见了。

4.  那投资者会不会在熊市因为大跌，恐慌赎回组合形成挤兑呢？

对普通的基金，确实发生过。

不过对主动优选投顾组合和指数增强投顾组合来说，过去2022年，呈现非常明显的「逆势投资」：越是下跌，回到5星级，组合的申购量反而大幅增加。

在去年5.4星级最底部的时候，组合的申购量，创下了历史的最高水平。有大量的聪明的投资者，在去年5星级底部的时候，不仅没有恐慌割肉，还追加投入了组合。

整个2022年，主动优选和指数增强的留存率接近90%。所以在熊市，咱们的组合不会因为市场波动而出现恐慌赎回，反而是抄底的投资者非常多。

那牛市咱们止盈的时候呢？

牛市出现止盈机会，到时候成交量会远超过现在。A股的成交量到时候会达到1万亿甚至2万亿；新股票基金，一天募集能超百亿。

散户整体还是追涨杀跌的。所以到时候也不用愁止盈卖不出去的。

这是银行螺丝钉精心为大家提供的第2112期估值表 

a. 表格中绿色品种为低估适合定投的品种，黄色为正常可以暂停定投继续持有，红色为高估，蓝色为债券类参考资料。

b. 空白表示没有或不适合参考这一项。

c. 证券行业为强周期性行业，波动大，投资难度高，不适合新手定投。

d. 投资星级：1星为泡沫阶段，5星为投资价值最高阶段。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）