11月10日，在停牌了一个多月之后，花样年终于复牌。不过，由于在停牌的这段时间里花样年的债务危机并未得到有效解决，再加上许多债权人要求其偿还未到期贷款，多重危机之下，复牌当天花样年的股价一度腰斩，最终收盘大跌36.61%，股价仅跌剩0.355港元。

作为国内的“百强房企”，今年9月份，花样年曾经发布公告称，公司经营状况良好，运营资金充裕，不存在流动性问题；让人没有想到的是，不过短短两周之后，花样年就发出了“债务无法兑付”的公告，着实让人意外。

根据半年报数据显示，截至上半年，花样年的债务总额为830亿，其中短期借款为194.77亿，应付账款及票据68.89亿，还有一只10亿的境内债券即将到期。

种种迹象表明，花样年至暗时刻将至。

花样年，地产行业中的“艺术生”

花样年，国内的百强房企之一，其最早起步于1998年，总部位于深圳，并于2009年在香港联交所主板上市。

从“花样年”这个名字就可以看出，这是一家非常具有艺术特色的房企。而实际上也是如此，据媒体报道，公司创始人曾宝宝曾经将花样年比作为梅花、蝴蝶兰，甚至是野草，花样年也因此被誉为是地产行业中的“艺术生”。

艺术生，往往追求自由洒脱，淡泊名利，而花样年也是如此。

在经营上，花样年有着艺术生的许多特点。虽然早在1998年就已经起家，但这些年里花样年却一直都是不温不火的状态，从营收上看，其一直到2016年才突破了100亿关口，而即便是最高的2020年营收也才217.59亿，刚刚突破200亿营收大关，这其中多少有点艺术生“佛系、淡泊名利”的感觉。

此外，在这些年，花样年在经营策略上也有多次的大转变。在2009年上市后，时任花样年董事长的潘军率先提出了“轻资产化”方向，将花样年由房地产开发商向社区服务商转型，并开始进军轻资产和互联网；而到了2017年，花样年又决定再度重新杀回房地产行业。

2017年其宣布要杀回房地产行业之后，曾宝宝为花样年定下了“3年销售额1000亿”的目标，不过当时花样年的销售额不过才100多亿。

为了能够完成目标，花样年不惜用极高的成本来进行融资，据报道，花样年目前存续的12只美元债中，大多在10％上下浮动，远超行业平均7.5％的融资成本，也正是这几年激进扩张，最终导致了危机的爆发。

花样年危机爆发

关于花样年的这次债务危机，最早应该追溯到今年9月份的一次交易中。

在今年的9月28日，花样年将旗下子公司“彩生活”的核心资产以33亿元的价格卖给了碧桂园服务。

根据碧桂园服务方面透露的信息显示，这33亿元的交易对价将分开三期来进行支付，其中第一期的23亿元和借给彩生活的7亿元贷款在国庆前都已经支付给了花样年，而这笔钱也被看作是花样年还债的最大保障。

不过让人没有想到的是，才刚在国庆前收了钱的花样年，面对10月4日到期的2亿美元的美元债却并未如期兑付。

值得一提的是，根据中报数据显示，即便没有碧桂园服务的这一笔钱，花样年的账上还有286.31亿的现金，直到现在还有很多人不解，为何如此有钱的花样年，会还不起这区区两亿美元的美元债。

而在出现了“到期债券无法兑付”的情况之后，花样年好似推倒了第一块多米诺骨牌。

最先的是债券大跳水。在10月8日开盘后，花样年旗下的多只债券出现了暴跌的情况，其中债券“18花样年”大跌了22.84%，盘中一度被临停；而债券“19花样02”则盘中两次临停，最终跌幅高达54.16%。

其次是债权人“催债”。在11月9日公司复牌前夕，花样年发布公告称，已经接到若干贷款人通知，要求偿还未到期贷款；而在此之前，花样年还被爆出了被金融机构要求提前还款的消息。

最后是股价暴跌。虽然在危机爆发前就已经停牌，但复牌后的花样年还是未能躲过一劫。在11月10日复牌后，花样年股价一度大跌超过50%，最终收盘下跌36.61%，股价仅跌剩0.355港元。

花样年能否度过难关？

最近几日，房地产行业可谓是利好不断。

11月9日，媒体爆出高盛投资组合管理团队正在买入中国房企债券，根据媒体报道，高盛投资组合管理团队认为中国房地产行业传染风险被高估了，目前正在不断买入中国房企的债券。

就在同一日时间里，中国银行间市场交易商协会举行房地产企业代表座谈会。据媒体报道，这是一个信息量很大的会，表明监管机构将从房企发债方面给予支持，改善房企发债融资环境。

而在多个利好的推动下，11月11日，多家房企股价出现了大涨，如传统的地产四强“招保万金”，招商蛇口、保利地产、金地集团股价都收出了涨停，稍弱的万科A股价也大涨了9.5%。

综合而言，房产行业正在逐渐回暖，最黑暗的时刻已经过去。不过，对于花样年来说依旧要面临着多重的债务压力，只有解决了债务问题，花样年才能轻装上阵。