出口、汽车、房地产，形势出现了变化。。。

01

2022，马上过去一半了。

这半年里，我们见证了太多，以前没有见过，以后也不一定能见到的历史。

我们见到了，俄乌闹的不可开交，全球加息潮，粮食安全，资源品高不可攀，全世界笼罩在大通胀的阴影下。

我们还见到了，出口订单下滑，制造业的大心脏短暂停顿，货车司机们在高速公路辛苦往返。

见到了，一场规模宏大的基建大潮开动，宽松的货币让银行手里塞满了钱，却难以找到合适的贷款需求。

见到了，房贷利率以史无前例的方式，在不到4个月的时间里，降了将近200BP。

也见到了，一家又一家房企巨头从神坛陨落，曾经不可一世的资本投机者们销声匿迹。

站在六月这个关键的时间节点，蓝白想从出口、制造业、房地产、汽车、信贷，不同的角度，尝试跟大家讨论，我们正在经历什么。

02

想了想，先从出口聊起吧。

还记得上个月，聊4月出口的时候，增速创下2020年6月以来的最低点，不管是对欧美日，还是电脑、手机、集成电路、家具、家电，都是负增长。

想不到啊，只用了一个月时间，出口马上就支棱起来了。

9号上午，海关总署发布了5月份的进出口数据：

以美元计价，单月同比大增16.9%，市场之前预期只有7.3%，比4月直接回升了13个百分点。

进口增速只有4.1%，说明消费需求不足，但至少还维持了增长。

一个关键的数据，是“顺差”。

以美元计价，5月进出口顺差是787.6亿美元。

前5个月，顺差规模已经达到了2904.6亿美元，同比增速高达50.8%。

而在去年前五个月，顺差规模只有1930亿美元。

大家都知道，今年形势不太好，可出口却大幅领先进口，顺差这么强，原因是什么？

其实就八个字：外需旺盛，内需不足。

中金固收说：现在的形势，跟2015年很像。

当时是产能过剩，国内需求不足，产品价格又低，大量商品出口到国外。

现在呢，海外这两年一直在放水，通胀水平已经突破历史记录，商品价格普遍比国内高，情况跟2015年差不多。

这种“外需强、内需弱”背景下形成的顺差，更多是被动式的顺差。

当然，外需只是一部分原因，与4月的数据相比，出口之所以能迅速反弹，跟疫情后的自我修复，有很大关系。

我们来拆解一下结构。

第一是看地区。

5月对东盟出口增速超过25%，回升幅度接近20个百分点；

对欧美出口增速都超过了15%，尤其是欧盟回升幅度超13个百分点。

第二是看产品。

高新技术产品和机电产品回升幅度接近10个百分点，农产品出口增速高达27.6%，连续3个月保持在20%以上。

尤其是机电，这一项可是出口的主力，5月出口机电产品1677.33亿美元，占中国出口总额的54.41%。

在劳动密集型产品里，箱包类似容器出口是33.04亿美元，同比增长50%；

鞋靴出口是50.99亿美元，同比增长49.54%。

上面说的，外需大于内需，是出口大幅领先进口的原因，是“被动式顺差”的表现。

03

但我们更要注意到：只看出口这一项，为什么5月比4月大幅增长？

两个原因。

1，沿海复工复产，前期积压货箱集中发运，物流恢复畅通。

看中港协的数据，五月下旬深圳港集装箱吞吐量同比增速超60%；上海港持续恢复，截至5月底，集装箱日吞吐量已回升到正常水平的95%。

今年前四个月，即便有疫情扰动，上海港集装箱吞吐量，依然完成了1535万标准箱，稳居世界第一。

上海，还是那个上海，一旦觉醒，威力巨大。

2，去年5月基数低，今年不太一样。

大家看5月份的出口结构，工业品，比如钢材、铝材、稀土，还有出行的品类，比如汽车、箱包、鞋靴和服装，出口增速的回升幅度最大。

说明什么呢？

去年5月份的时候，海外的需求，还没有现在这么强劲。

今年海外各种复工，对原材料的需求大了。

出行又顺畅无阻，那外出旅游的商品，自然更受欢迎。

这份出口数据，可以说，是2022年“里程碑式”的转折点，更是给整个市场注入的一针“强心剂”。

事实证明，只要能迅速复工复产，只要有稳定的生产环境，我们的工业体系恢复速度，可能是这个世界上最强悍的。

要知道，在4月份，包括数据没有出来的5月份，越南爆棚的出口数据，还有“印太经济框架”出来之后，有很多“出口不行了”、“产业链外移”的论调。

其实上个月，跟大家聊出口的时候，蓝白还是坚持一个观点，短期下降剧烈，只能说明，受国内供应链的影响。

你说越南有没有抢我们的订单？

有，确实有。

他们有了服装鞋帽的代加工、组装出口环节的订单。

但这样以来，他们就需要大量的原材料和电子零部件。

反过来，这就使中国又成了东盟的最大出口国。

申万秦泰说：东盟，特别是越南，因为本国产业链基础设施欠缺、产业集聚度低的限制，进出口实际上多年维持“高周转”模式。

越南的出口顺差率不到4%，尽管出口规模接近我国1/9。

但是，相对我国出口顺差率高达20%以上的工业体系的新增产能，越南的真实工业体量，不到我国的1/40。

远不足以奢谈成为我国“产业链外移”的主要目的地。

事实上，越南、韩国5月的出口三年平均增速，都没有超过我们。

不过，面对炸裂的出口数据，还是更冷静的看待。

一个重要的原因是：4月份订单的“非正常积压”。

申万宏观的报告说：

在4月份，宁波出口同比增长8.9%，出口总额是105亿美元，高出全国平均水平5个百分点。

而去年同期，宁波的出口额是96.6亿美元。

假定4月宁波出口与去年同期持平，这多出来的8.5亿美元出口总值，肯定来自上海海关的转移。

报告测算，4月的积压订单总值，差不多达到了312.4亿美元。

剔除这部分积压的订单，5月订单的出口同比增长，只有5.1%。

远没有5月份数据表现出来的那么积极。

说白了，5月份出口快速回血，既有国内复工复产、海外需求暴增的因素。

也有之前积压的订单，集中在5月份释放的因素存在。

不管怎么说，出口这一块，是我们最近几个月以来，看到的难得好消息。

04

聊完了出口，接下来，聊聊汽车和房子。

买车要减税了。

前几天，财政部、税务总局发了减征部分乘用车车辆购置税的通知。

对购置日期在2022年6月1日到12月31日期间，且不含增值税的单车价格，不超过30万的，2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。

所以，买车少交一半税，要具备三个条件：

1，接下来半年内买。

2，车价不超过30万。

3，排量在2.0以下。

不管是人生第一辆车，还是家庭第二辆车，这个范围，基本覆盖了大部分自主与合资品牌，也有一小部分豪华品牌。

根据乘联会数据，2021年，2.0L以下的燃油车，总共卖了1772万辆。

其中豪华车销量277万辆，占15%，合资861万辆，占48%，自主车634万辆，占35%。

今年车市的表现，虽然没有楼市那么惨，可大家都知道，4月份长三角物流停顿，不少车企的零部件供应受到影响，作为仅次于房子的大类耐用消费品，产销都遇到了困难。

4月份，汽车类零售额同比跌了31％。

1-4月，汽车厂商的批发销量达到了638万辆，同比增速，从1-3月增长8.3%，直接断崖下跌到4.5%。

电动车还好点，最惨的是燃油车，1-4月销量492万辆，比去年跌了18%。

买车减税这一招，有没有效果呢？

我们可以参考一下历史。

2009年的时候，1.6L及以下乘用车减免了5%购置税，那一年，汽车销量增加了357万辆。

2016年的时候，还是同样的政策，1.6L以下排量减5%，汽车销量增加了323万辆。

这一次，买车减税对排量和车价的覆盖面更广，考虑到汽车保有量提升，居民消费意愿降低，对销量的刺激，就算不如2009年和2016年，增幅达到百万辆级别，难度应该不大。

车市在复苏，楼市这边，虽然回血速度慢了点，至少没4月那么惨了。

05

热点城市，成交确实在反弹。

5月份，深圳二手房成交2318套，环比涨了24.6%，重新站上2000套大关。

南京、5月单周的新房成交，始终保持在1000套以上。

尤其是苏州，限售放开之后，听说各路炒房头子又开始准备炒苏州了，5月苏州成交环比涨了49%。

贝壳的统计，50个城市的二手房带看量，环比增加了8%，尤其是长春、上海、哈尔滨这些前期大面积封控的城市，只要恢复流动，哪怕只是市内的流动，二手房就能恢复元气。

这说明什么呢？

1，在年复一年“回归核心主城”的共识下，大城市更容易凝聚松散的购买力。

2，在频繁的、持续的宽松政策刺激下，不断降低的首付和利率门槛，遍地开花的放开限购与限售，加上复工复产的进度越来越快。

楼市这头“大象”，虽然身形还是有些缓慢笨重，但至少开始起身活动了。

房子和车子，是居民消费的两个大头，产业链覆盖之长，远非其他行业可以相比。

楼市和车市恢复信心，其他上下游行业也会被带动。

这方面可以看看PMI数据。

5月的制造业PMI数据，从4月的47.4%回升到了49.6%，供应商配送时间指数是44.1%，也在回升，中断的物流，堵在路上的快递，确实打通了。

运输好转，企业被动累积的库存，也开始逐渐消化，5月的产成品库存缩小到了49.3%。

物流只要通，一通百通。

5月新订单指数是48.2%，回升了5.6个百分点。

总之，接单的企业多了，愿意补库存的企业也多了，原来堆积在仓库里的产品，也开始有买家了。

当然，PMI整体的数据，还没有恢复到荣枯线50以上，但环比4月，明显改善很多了。

在复工复产的过程里，银行，扮演了非常重要的角色。

《经济观察报》有一篇报道：现在，全国各地的银行都在“冲刺”信贷。

用冲刺这两个字，说明现在银行的放贷意愿，非常急迫。

银行系统里的人说，以前信贷指标的要求，没有5月这么紧张，也没那么多硬性要求。

但是今年5月开始，总行分行领导都督促得很紧，分行还要开大会督导，要求信贷投放的部门员工，主动去问企业客户的信贷需求。

为啥银行这么拼？

其实一层一层的，都是上面要求的。

5月下旬的时候，央行开了一个全系统的货币信贷形势分析会，明确说：

“今年普惠小微贷款支持工具额度和支持比例，要增加一倍”

“加大贷款投放，稳市场主体，保就业，共同担负起金融支持稳住宏观经济大盘的重任。”

有信贷经理说，他们部门，在小微贷款上每年都有30%-40%的增幅要求，不达标的话，从上到下，一票否决不能评优。

所以，在放贷这一块，今年银行有很大的考核压力。

06

非常时期，非常手段，经历过至暗时刻后，各行各业，大家都太拼了。

出口、汽车、房地产、制造业，现在还只是复苏的起点，还不能过度乐观。

数据虽然还是不好看，至少我们熬过了最难的那段时间。

前几天看了一篇《财经》杂志的文章，在最困难的两个月里，长三角制造业没有躺平。

有的企业想尽一切办法，“能复工一个人，就送进去一个人”。

3个年近60岁的工程师，每人睡一个办公室的大桌子，下面垫着被褥，每天都怕睡觉翻身掉下来，硬是在工厂里待了60多天。

货车司机们，把自己锁在驾驶舱里，日夜兼程，赶在被隔离前，再多送一趟货。

是的，世界上只有一种英雄主义。

资料来源：

高瑞东：生产物流快速恢复，助力5月出口超预期

秦泰：魔幻的预期 真实的强劲——5月进出口数据解读

李奇霖：经济筑底回升

《经济观察报》：银行“冲刺”信贷

《财经》：最困难的两个月，长三角制造业没躺平