争夺货运“滴滴”？快狗上市能起多大浪？

春节假期后，快狗打车正式通过港交所上市聆讯。

2月6日，快狗打车通过港交所上市聆讯，中金、UBS、交银国际、农银国际担任联席保荐人。按照去年8月底递交的招股书，快狗打车预计会通过上市募资4-5亿美元，寻求上市估值30亿美元。

另外，有消息称快狗打车已经开始预路演，预期3月3日正式登陆港交所。

值得一提的是，在递交招股书前夕，快狗打车完成了一轮近亿美元的战略融资。

但和友商相比，融资金额明显不是一个量级。货拉拉去年1月F轮融资15亿美元；满帮上市前两轮战略融资也达到了17亿美元以上；滴滴货运也在去年1月完成了15亿美元A轮融资。

在国外，近日曾经滴滴的老对手优步，宣布为降低成本，将整合出行服务和快递业务。而在去年年底，美团开始悄悄测试货运物流业务“卓鹿”。

“热点”、“概念”与“风口”，是资本最喜欢的三个标签。顺逆风只在一念之差。共享经济今时不同往日。随着网约车老大滴滴的静默，投资者对新商业模式和深挖新故事还有多少热情？

城池失守后的悲壮上市

2014 年前后，在网约车崛起的同时，国内掀起 “O2O 浪潮”，创业者盯上了货运市场。

2015 年，多个同城货运项目共获得 19 笔融资，为历年之最。货拉拉以及快狗打车的前身 58 速运都在这一年成立并完成两轮融资。彼时，二者还算平分秋色。而纵观快狗打车后来的发展历程可以发现，从融资到市场拓展，这个起点不算低的老玩家却一直被反复碾压。

此后几年里，多个货运项目相继上线，正式拉开 “互联网+货运” 的混战，市场进入疯狂扩张阶段。2018 年，在同城货运达到融资额度顶峰的同时，O2O 模式的热度随着资本寒潮退去，互联网同城货运市场上仅剩货拉拉和快狗打车两个大玩家。当时，货拉拉占据着同城货运 50% 以上的市场份额，快狗打车仅有 24% 左右。

时间来到 2020 年，半路杀出的滴滴对当时处于行业第二的快狗打车来说无疑是一场劫难，这位移动互联网早期烧钱大战的冠军在紧邻网约车的货运市场再度使用 “钞能力”，对司机端、用户端疯狂补贴。货拉拉、快狗打车被迫加入战局，彼时，货拉拉已密集完成 6 轮融资，而快狗打车的上一轮 2.5 亿美元融资还停留在 2018 年，卷起来多少有点力不从心。招股书显示，2018 年~2020 年，快狗打车的销售及营销费用分别为 5.24 亿元、2.96 亿元、1.95 亿元，呈现连年下降的趋势。

随后的 2020~2021 年，快狗打车又接连完成两轮战略融资以补血。2021 年前 9 个月，快狗的销售及营销费用为 2.31 亿元，已超出 2020 年全年。

即便如此，快狗在与滴滴货运等新玩家的攻防战中依然损失惨重。招股书数据显示，按 2020 年的交易总额计算，货拉拉的支配地位并未被动摇，市场份额约为 54.7%；而快狗打车虽勉强保全了行业第二把交椅，但其市场占有率已下滑至 5.5%。

作为绝对的行业龙头，货拉拉至今已累计完成 8 轮融资，总融资额 163.72 亿元；融资额紧随其后的是滴滴货运，仅一笔由淡马锡、CPE、IDG 资本领投的 15 亿美元 A 轮融资就足以让滴滴货运将包括快狗打车在内的众多玩家甩在身后。

如果说有什么能让快狗打车一雪前耻，或许就是这次抢跑成功的 “同城货运第一股”。

争做货运“滴滴”，“流血上市”

招股书显示，快狗打车2018-2020年，亏损净额分别为10.7亿元、1.8亿元和6.58亿元，2021年前三季度亏损净额3.93亿元。

亏损上市，并不新鲜，毕竟投资者和市场看的是未来预期。

据第三方数据显示，中国同城物流市场规模从2016年的7950亿元增至2020年的12305亿元。

此次快狗打车在港交所上市，背后再现阿里巴巴（淘宝中国、菜鸟网络）等一众资本的身影。显然，运货的快狗打车，与运人的滴滴，在资本看来两者有着高度相似的DNA。这或许也是优步、美团等加码货运出行业务的出发点。

在滴滴的身上，资本的判断就有着很好的证明。

去年最后一天，滴滴披露首份上市后财报，显示去年第二季度净亏损达242亿元，第三季度净亏损为303.8亿元。但是去年一季度滴滴净利润为54.83亿人民币，这足以让资本坚信网约车商业模式的可行性。而刚刚公布的优步季报也验证了这一点。报告显示，优步2021财年第四季度营收为57.78亿美元，同比上年增长83%，不计入汇率变动的影响为同比增长82%；归属于Uber的净利润为8.92亿美元，实现扭亏为盈。

此次快狗打车IPO，只是资本布局货运出行市场的一个缩影。

公开信息显示，截止2021年11月，同城货运赛道中，货拉拉共获得8次融资，无论是数量还是金额，均排名第一。

除了融资外，曾经网约车行业烧钱抢市场的情景在同城货运赛道也已经同样上演。

去年4月上海市交通委执法总队联合多部门，对包括快狗打车在内的多家网络货运平台开展联合约谈。

5月，交通运输部、中央网信办等八部委又再次对10家平台进行联合约谈。约谈内容主要针对互联网货运平台垄断货运信息、恶意压低运价、随意上涨会员费等几大项问题。约谈则意味着货运市场的乱象必须整改，同城货运市场也将迎来更严格的监管。烧钱打价格战抢夺市场的乱象已经引起相关部门的重视。

除了货运方面的合法合规，由于自身业务需要收集、产生及处理大量的个人、交易及行为数据，快狗还受到与数据安全相关的复杂且不断变化的法规及监督约束——平台需要遵守与收集、存储、使用、处理、传输、披露或保护个人信息及其他数据有关的适用法律、规则及法规，包括监管及政府机构就该等数据提出的任何要求。任何导致泄露用户数据的系统故障或安全漏洞或失误，均可能使品牌盛誉受损，并使之面临潜在法律责任。

2020 年 10 月，快狗打车 App 就曾因违规收集个人信息且未完成整改被工信部通报。幸而之后完成了整改并未被处以下架、行政处罚等进一步措施。但前车之鉴犹在，在面临上市的当口乃至上市之后，此类监管风险都让快狗不得不防。

在快狗打车的招股书中，其业务自述归纳为：一是为中小企业及个人托运人提供物流服务的司机为主的平台服务，二是为中小企业及大型企业提供的企业服务，三则是燃料卡、车辆保养维修等增值服务。

显然以上三条中最有吸引力的是“为中小企业及个人托运人提供物流服务的司机为主的平台服务”，做货运出行领域的“滴滴”，对资本和企业来说都极具吸引力。

目前，快狗打车在同城货运领域位居第二，但在招股书中，快狗打车披露2020年共完成2710万份托运订单，产生交易总额达27亿元，覆盖用户达320万人，其市场份额为5.5%。

相比快狗打车，货拉拉似乎更具有成为第二个“滴滴”的潜力，因为其市场份额占比高达54.7%，已然是同城货运领域的寡头。只是，依托58同城第一大股东背景，同时吸引阿里巴巴投资的快狗打车，在各路资本的参与下，未来谁将是同城货运领域的滴滴仍未可知。