【深度硬核】马斯克收购Twitter完整解读 | 毒丸计划 恶意收购
课代表又带着超详细的笔记来啦～
目录
事件：2022.4.25 世界首富马斯克和Twitter打成初步协议（Elon Musk以440亿美金把Twitter公司买下 私有化）
有趣：Twitter为抵制收购推出了“毒丸计划”
这是一场资本博弈，需要看清双方的底层逻辑
一、前言
Twitter≈微博
•十年前经历了社交平台发展的黄金时期
•2013年上市(大盘涨了150% Twitter和八年前差不多)
•出道即巅峰，接着一路崩
2022/4/4 当天大涨27%
马斯克向证监会递交一纸文书 公开自己买了推特9.2%股份（7000万股 价值29亿美金 跃居第一大股东）
推特董事会邀请马斯克加入，加入条件是持股不能超过14.9%
2022/4/15 马斯克又向SEC发出文件
马斯克宣告“以每股$54.2的价格”把推特的股票全买了并私有化
Twitter为阻止被收购开启毒丸计划
二、收购Takeover【干货】
2.1收购大类
1.友好收购：买卖双方谈好成交 Friendly Takeover
2.恶意收购：卖家不想卖，买家用尽一切方式收购 Hostile Takeover（敌意收购）
2.2分情况讨论“收购”
2.2.1股份公司
•有董事会、普通股东（有运作空间）
•董事会：所有股东里一部分代表，做重大决策（任命监管管理层...）不一定就是大股东
2.2.2如何强行收购
❶Creeping Tender Offer偷偷要约收购：私下买股份
⑴董事会不同意，绕过董事会去买股份（公开市场/大股东）
⑵股份比例超过51%，投票权就占大多数了，投票开除董事会，选自己人进入董事会
*特殊条款/重大决策需要超过70%
例子：2008年保时捷想强行收购大众，本来已经超过50%，但遇到2008年金融危机，资金链断裂被反收购
Limitations：
①卖股份的不一定想卖
②一旦被发现会被各种方式反击
———————————————————
❷Proxy Fight代理权斗争（智取董事会）
不必50%股份 只需把董事会搞定（支持者占一半）
美国对冲基金大佬 擅长恶意收购⬆️ ≈政治斗争 博弈
————————————————————
❸Tender Offer要约收购（强制收购）
股份达到51%就OK了
51%有绝对控制权，剩余49%只能听之任之
49%的如果没有先卖 而后又被强行投票必须卖出就会血亏（心态崩溃 后悔 恐慌）
三、毒丸计划：被收购的一方如何反击
股东权益计划/毒丸计划
发明于1982年 Delaware最高法院支持
条件：要证明是被恶意收购 才能开启毒丸计划
意思就是：如果收购方的股份超过15%，其他股东可以 以折扣价再买股份让自己的股份变多➡️稀释收购方的占比（甚至有送的/循环往复）
2000年 标普500里的公司超过一半的公司都有毒丸计划抵御入侵者
好处：至少能够拖延时间➡️找其他买家 或 提高价格
坏处：有实施条件
2013年 ORACLE甲骨文公司 想花51亿收购PLUSOFT仁科公司，仁科推出毒丸计划（标准是20%）
1999年 GUCCI找到了另一买家-白衣骑士“开云集团前身PPR”
四、毒丸计划的解药
1.智取董事会
2.起诉（告）：说明offer就是好的，不满足“恶意”
五、Assess本次事件
Elon Musk：
•突然一击
•准备好了💰
Twitter：
•措手不及
•毒丸计划 有效期一年（调查 谈判 找其他买家）
•需要“复活”
➡️董事会全票通过
可怜特斯拉的股票一路狂跌
六、五花八门的反收购方式
七、总结
