精耕细作 步步为盈 2021年度策略 --【经济专题报告】

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报告要点

我们是谨慎的乐观主义者，长期看好中国最有竞争力的好公司，谨慎是基于当下不少热门公司的高估值。2021 年，仅靠守住消费科技等热门赛道不会是大赢家，要“步步为盈”，更加耐心，积小胜为大胜，从看好赛道普涨到深度发掘少数上市公司，“精耕细作”，深挖能够穿越牛熊、不会被证伪、能够经得起技术迭代、市场竞争的少数胜利者。

大势守正，降低投资回报率预期。2021 年，热门赛道和个股风险显著大于市场指数风险。最近两年，机构投资者的投资回报率可以媲美 2006-2007年和 2013-2015 年两轮牛市，不适合继续乐观预期 2021 年还能继续享受估值提升的盛宴，牛市下半场要更重视风险，从全面进攻到攻守兼备。注册制和 IPO 加速、热门公司业绩不达预期、政策调控等风险因素不宜低估。

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来源：中国银河证券研究院

作者：中国银河证券研究院

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