鲍威尔松口，加息渐缓？美股迎来转机？

要是玩预期管理，还得是老鲍第一，自打上个月加息75个基点，以及通胀再破新高9.1%，美国的资本市场，各种大小马甲，不知名人士，就一直嚷嚷要加息100个基点，记得当时，这副硬刚的样子，着时把美股吓了一跳，然，最终结果告诉我们，这次依旧是个套路！

7.27号凌晨2点前，美股纳斯达克大涨2.5%，2点后，美联储公布加息75个基点，话事人鲍威尔随后又表示，美联储对小幅加息的可能性持开放态度，这毛驴前面掉萝卜的套路，一下让市场大受鼓舞，美股因此再接再厉，纳斯达克直接飙升4个点（这两日又涨了），当真是一往无前，气势如虹！

不过也因此让不少人产生疑惑，美股是不是见底了？美国是不是又要开启新一轮宽松了，正好咱们这里，又开了场下半年的定调会，所以两个合并在一起说了！

首先，我个人认为美股即使还在涨，但在更大的范围内，下行空间的势头并没有彻底消失，不论是加100个基点还是加75个基点，本质上都是在提升市场的经营成本，缩减盈利空间，形象点比喻，你不能说你爸原本想打你两大掌，结果听你说疼，突然的心疼一下，就只打了你一大掌，然后你狂喜，认为两大掌改为一大掌，这是赚大发了，却忽略了事实上，你依旧挨了打。

当然，有些小伙伴会说，虽说挨了打，但后续几个月，随着美联储加息的基点降低，美股受到的震荡会越来越小，这话理论上没错，不过忽略了美联储另一句话，9月起，缩表的力度将从475亿美元/月，提升至950亿美元/月（对应600亿国债+350亿MBS），按照当前纽约联储的中性预测：缩表将持续至2025年年中，缩表规模共计2.5万亿美元；缩表终点对应的资产负债表规模约为5.9万亿美元（预计占GDP的22％）。

加息和缩表，虽说都是在收缩流动性，角度上却有所不同，加息更多还是体现在将来，对当前的影响无法直接体现，一般情况下，加息多数出现在，经济走强，通胀走高的时候，目的，是不想让资本想的太好，所采用的一种压制措施，不过当资本认为压制措施不足以抵消经济走强时，市场首先迎来的多数不是大跌，而是直接大涨，直到加息的程度日渐抬高，打破了债券和股市之间的收益平衡，才会引发雪崩效应。

有些小伙伴，可能不知道什么意思，这里就简单地说一下，国债的基准利率，就相当于一个无风险的收益保障，当债券的收益过低，股市又在低位，投资者都会倾向于股市，相反，当债券的收益开始抬升，股市又在高位，资本又会倾向于从股市撤出，投入债市，所以真正的高手大多是不择时，只是从两者之间的收益率来判断偏向哪一方，这也是我刚刚所说的，随着美债利率达到一定程度，美股一定会受到影响原因。

而缩表就更简单，属于直接抽取流动性，资本市场就是流动性组成的，你一下从源头，抽取这么大的水流，很难想象市场会不受影响，所以美股真正大考，或者说见底的时间，会在9月份以后。

在此之前，不确定因素会非常多，因为从美国一系列行为，还是能够感觉出，美国嘴上说着压通胀，舍经济，实际动作依旧是左顾右盼，没有完全下定决心。

我以前多次说过，美国现在的通胀较为复杂，并不是单纯的经济因素，细数一下，主要是2点。

第一，鹅乌引发的能源危机，能源危机不用多说，大鹅的北溪1号没事就要玩一下维修，间歇性地断气一下，明摆着是要拖到冬季了，欧洲享受高“质量”能源的同时，美国也不见得轻松，这场火是他亲手拱起来的，原以为一切尽在掌握中，结果状况频出，大鹅顶住压力，相当坚挺的活到现在，靠着能源上演了一出逆袭，能源价格一涨，自家的石油商使唤不动了，中东之行又被人当面奚落，虎头蛇尾的结束，留给美国的时间真的不多了，毕竟解决不了石油增产的问题，就无法从供需端解决通胀。

第二，疫情造成的劳动力缺乏，近几个月美国的失业率一直徘徊在低位，不少人以此为根据，认为美国的经济非常强势，衰退是很遥远的事，其实不是的，疫情带来的麻烦还不少，美国人口3.31亿，迄今未知依旧还有不少偏远地区没打疫苗。

当然，完全放开后，以病毒高水准的重复感染率，也不见得用处有多大，这期间因病毒凉掉的，感染请假的，多不胜数，再加上这两年美股确实涨幅不小，一波老人顺势带着银子，直接退休，这两个叠加起来，导致美国的劳动力供给非常紧张，而且由于范围太大，即使从外面引进也来不及补充，换句话说，美国的劳动力供给早就没了腾挪空间，还想要让别人干下来，只能加工资，这又进一步的推高了通胀。

以上这两个问题，用正常的手段，美国是一个也解决不了，拜登也因此混了新名号“白等”，不得不说，真是实至名归，眼看中举选举临近，以这种毫无作为的方式，输掉中期选举也不足为奇，那拜登后两年可真的成为了跛脚鸭，干啥啥不成，等到川宝一系上来，难保不统一清算。

不过说了这么多，美国也并非一定直面大瀑布，上演硬着陆，至少还是有两条路可走。

第一，制造衰退预期，外面的石油供给，里面的劳动力短缺美国是无法解决的，好在通过收缩美元流动性，可以制造出一副压制需求的样子，这就好比抽不了别人耳光，就大声疾呼，你们再也不住手，我就要抽自己的耳光和你们同归于尽了。

他是不是真的要这么干，咱也不好说，但至少表面上他是这么喊的，原因嘛，不复杂，一样是预期管理，试图通过美元强大的影响力，再加上华尔街的那帮喉舌，制造出市场一定会衰退，供给一定会大于需求的现象。

这个办法怎么说呢？还是有一定成功概率的，只要市场真的相信，衰退会压倒一切，就会陷入自我加强的衰退循环，需求确实会受到极大压制，但这个办法属于走钢丝，太过相信，可能会直接爆，半信半疑又会拖拖拉拉。

对美国来说，他也未必真的敢，以自爆的方式压制需求，但如果这种方式能够稍微的阻挡一下通胀的势头，也是极为理想的。

一来有了更多的时间，可以观察通胀的持续性，万一自己下来，自己就可以把这个果子，欣然笑纳。

二来衰退的影响一旦真的来了，市场如若受不了这种痛，也就可以顺势把责任丢出来，利益绑定下，谁也不用承担责任，岂不秒呼？

第二，加杠杆，蹭流量，以美国现在的情况，想要完好无损地软着陆，最好的办法，是由一个生产型的大国，以不顾一切的姿态，拉升杆杆率，提升世界的需求。

美国是一个消费型的大国，供给的问题它确实无法解决，但如果一个和它差不多体量的大国，能够以举债的方式搞生产，它就能做到既能提升市场的需求，又能提升市场的供给，再以自身为中转站，对上可以多出口降低发达国家的通胀，对下可以多进口，拉伸能源价格，可以说，真做到这一步，整个世界的经济循环就可以盘活，在往前happy个一年半载，不是什么问题。

但问题是，为什么要这么做？我们的储蓄虽然还有不少，但以老龄化的速度，未来还是会处于储蓄下降支出加大的过程，更别说我们还要产业升级，这些都需要银子，每一次拉伸都是在消耗自身的潜力，如果美国不给予足够的补偿，只想空手套白狼，是不可能轻易的浪费在这种地方。

所以才能看到，7.28号的会议不再像往常一样，一出问题就想大水漫灌，直接表示不吃猛药，不强打针，倾向于通过市场的自我调节来慢慢恢复，主要突出一个稳字，客观的说，这应该也没超出市场的预料，小a的下跌也就没那么凶猛，从行为上来说也是明智之举，全球性的衰退随时有可能到来，现在就把子弹打光，通胀推起来，到了真正的难处，没牌可打可就真难堪了。

最后说一个大家关心的小A，这一轮复苏由于诸多因素不再大水漫灌，是一种弱复苏，所以市场总是显得磨磨唧唧，但弱复苏依旧是复苏，资金面并没有明显收紧，后续随着经济慢慢恢复，很多企业的盈利都会随之增加，具体的逻辑实现的时间点，应该是在第三季度，也就是9月到10月，如果届时美股也同步也迎来底部，兴许就是一轮共振。

不过各位小伙伴也要注意，这本身只是一种猜测，即使最后共振了，也不代表前面是一帆风顺，现在世界上的意外因素实在太多，你也不知道哪个突然爆发，就把你给带下来了，所以这场投资，对大多数人来说会相当纠结！