伦交所集团2022市场展望论坛：ESG数据标准化提升利于可持续投资
Olivia Cui
摘要：公司层面的ESG数据存在广泛差异，向标准化过渡后，这些问题将逐渐减少。
据IPO早知道消息，伦敦证交所集团（LSEG）于4月19日-21日举办“2022市场展望论坛”。该论坛是伦交所集团每年的重量级旗舰活动，至今已举办10届。这也是自2021年初路孚特 (Refinitiv) 正式并入伦敦证券交易所集团 以来，首次以伦交所集团名义举办的市场展望论坛。本次论坛集结40余位国内外金融行业领袖，联动伦交所集团旗下业务富时罗素、LCH，以2022年金融市场为主线，议题囊括美联储政策解读、国际地缘政治冲突、可持续投资、ESG发展前景、中国及全球碳市场、中英资本市场互联互通、人民币汇率走势等多个当下市场关心的话题。
在本次论坛上，中金公司金融工程首席分析师兼执行总经理刘均伟受邀分享了ESG和企业价值的关系，以及如何运用ESG优化投资策略。
ESG的重视程度与公司短期股价和长期市值存在明显相关性
刘均伟认为，ESG对企业价值的影响分为两个维度，一个是短期的股价，第二个是长期的市值。中金公司基于上市公司社会责任报告构建了一个ESG的重视程度指标，从实证结果来看，ESG的重视程度与公司短期股价的变动存在明显的相关性。根据第三方ESG评级数据发现，当公司的ESG评级上调幅度较大时，股价在短期内会有一个明显的正向反应。
他还表示，致力于ESG实践的上市公司具备更高的成长性。值得一提的是，对ESG重视程度越高的上市公司，在未来的两到三年，它的长期市值成长性会更高，而短期内比如一年或者半年，影响则会比较小。
关于如何运用ESG优化投资策略，刘均伟表示，在规避尾部风险方面，ESG的负面筛选策略是最有效的。从收益表现来看，沪深300股票里面ESG得分最低的50只股票，它们的长期回报明显低于沪深300指数。
此外，ESG整合策略是目前所有ESG投资策略中规范性和可靠性最为突出的，这一点在美国市场得到了印证。在进行ESG整合的时候，可采用定性加定量的方式，将ESG相关数据整合到公司的基本面、估值以及投资组合的优化当中。
海外ESG投资市场相对成熟，国内市场起步较晚
刘均伟表示，欧洲市场作为ESG投资的先驱，经过多年发展现已处于成熟的阶段，欧洲的监管政策也更加重视ESG投资的规范性与透明性。欧盟于2019年颁布了《可持续金融披露条例》，以此打击企业的“漂绿”行为，直接导致欧洲ESG投资规模出现首次下降的情况。
美国作为ESG投资的跟随者，现处于快速发展的阶段。相较于欧洲市场，美国自2015年首次颁布基于完整ESG考量的规定以来，越来越多的企业将ESG整合到投资决策当中。截至目前，ESG整合策略占到美国ESG投资的67%。
日本市场方面，日本两大养老金机构分别于2015年和2016年加入联合国责任投资原则组织 (UN PRI)，并承诺将ESG纳入投资思考和决策过程。此外，日本的ESG投资主要靠政策推动以及资金的引导。
中国市场方面，尽管ESG投资相较海外市场起步较晚，近两年却发展迅速，特别是在碳中和与双碳政策的背景下，ESG投资产品的收益较为突出，能够持续吸引资金的流入。
人工智能有助于投资者处理大量数据，但仍面临数据差异性的挑战
Seneca ESG创始人兼首席执行官Jonathan HA在本次论坛上探讨了ESG研究对于机构投资者的价值，以及人工智能 (AI) 在ESG投资分析中的应用。
他谈到，目前传统的ESG研究和基于人工智能的ESG研究在市场上都占有一席之地，但它们的应用方式可能非常不同。传统的ESG研究在很大程度上是由个人或者公司自己的价值观、目标和最佳做法所决定。因此，需要分析师自己去做判断，来反映公司的价值观，以及合伙人的价值观。
当涉及到人工智能的ESG研究时，非常关键的挑战是不同市场和行业，甚至是公司层面的ESG数据存在广泛差异。随着公司向标准化过渡，这些问题将逐渐减少，ESG数据的质量也将会得到相应改善。
尽管人工智能有助于投资者筛选大量数据，特别是那些噪声数据，可是一旦涉及某些关键数据或指标时，大部分的分析工作仍需由人工完成。人类在短时间内将不会被人工智能取代。
ESG投资和数据增长的主要驱动力
伦交所集团旗下富时罗素绿色经济、ESG高级研究主管Lily Dai表示ESG投资和数据增长的主要驱动力有以下几点：
首先，世界各地的金融机构，包括主权财富基金、养老基金、保险公司、资产管理公司和银行，现在都开始将可持续性纳入其流程。现在可以看到许多由投资者主导的倡议，如“转型路径倡议”和“气候行动100+”，正在推动创新，或推动ESG和可持续投资数据的未来迭代。
其次，环境和气候变化是推动可持续金融发展的另一个催化剂。在2015年巴黎协定举办以后，绿色债券市场每年都实现了成倍增长。另一个与气候有关的财务披露特别工作组在2015年正式启动，指导企业披露与气候有关的财务风险，使投资者、贷款人和保险公司能够更好地了解气候变化的影响。
监管政策对ESG投资的发展提供了支持作用。目前有包括欧洲、中国、英国和新加坡在内30个国家和地区已经或者正在制定绿色分类标准与披露法规，以确保市场的健全。
