基建狂魔的力量：海军联合地方交运远程投送
最近看到一个新闻，海军和地方交通运输部门进行了一次公路运输远程投送演练。
除了中国重汽、潍柴、三一等重型运输设备外，有一家上市公司的产品出镜比较显眼，它就是安徽合力生产的叉车。
从新中国成立前，军民鱼水情就牢不可破。
陈毅元帅曾经说过，淮海战役的胜利，是人民群众用小车推出来的。
中国的军事现代化突飞猛进，民用运输设备也在赶超世界一流水平。
新时代的小推车，长什么样子呢？
安徽合力的前身是合肥叉车总厂，始建于1958年。公司在1996年上市，2016年起，公司经营规模雄踞全球叉车行业第七名。
在国内市场，合力和杭叉基本上形成了双寡头垄断的态势，二者合计市占率超过50%。
公司产品系列拥有 24 个吨位级、500 多个品种、1700 多种型号，产品覆盖 0.2 至 46 吨系列内燃和电动工业车辆、智能物流系统、港机设备、特种车辆、工程机械及传动系统、工作装置等关键零部件。其中，叉车为公司主要产品，类型涵盖电动步行式仓储叉车、电动乘驾式仓储叉车、电动平衡重乘驾式叉车和内燃平衡重式叉车。
电商的高速发展，成为叉车行业腾飞的关键。尤其是各大电商在全国各地兴建物流仓，对叉车的需求指数级上升。
01
差强人意的三季报
说个冷知识，“差强人意”这个词，其实是个褒义词，意思是还算可以。
2022年3季度，安徽合力营收超过119亿，较上年同期增加1.09%，净利润5.56亿，较上年同期增加34.32%。
数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
从营收和净利润的变化情况来看，外部环境影响和内部革新都有影响。
2022年，叉车行业的大环境不算好，据中国工程机械工业协会对33家叉车制造企业统计，2022年1-9月累计销售叉车807914台，同比下降4.58%。前三季度我国叉车销量呈下降趋势，但降幅明显低于工程机械其他设备，如起重机、压路机、摊铺机、高空作业车等。
合力和杭叉都实现了营业额的微增，已经实属不易。
净利润的大幅提升则和公司产品转型有关，随着叉车领域向电动化转型，合力的叉车电动化占比已经接近50%，而电动叉车单价和毛利都相对较高，提升了公司的盈利质量。电动平衡重式叉车销量实现同比增长35%， 电动乘驾式仓储叉车销量实现同比增长78 %。
02
靓丽现金储备
三季报显示，公司账面现金接近40亿，一半以上购买了理财。
2021年，公司利息收入和理财收益合计1个亿，成为利润的重要组成部分。
同时，公司借了3个亿的短期借款，5个亿的长期借款，还有5.1亿一年内到期的长期借款，为什么会出现一边大额现金储备，另一边大额借款的情况呢？
这算不算存贷双高？
存贷双高最重要的判断指标，不完全是存款和贷款都非常高，更重要的是高额的利息支出。而安徽合力的利息整体是负数，意味着公司并不存在存贷双高。
之所以有存款的同时还要借款，主要原因是公司的组织架构过于分散。
公司旗下46家参控股公司，遍布全国各地，还有部分海外企业。
这种情况下，很难做到资金链在总部、子公司之间顺畅的周转，不得不在当地发生借款。
所以存贷双高这个指标，不要机械的认定，一定要结合资金使用成本--利息支出来综合分析。
03
电动叉车
随着物流企业中央仓向电动化转型，合力也迅速的在新能源叉车领域发力。
当然了，最简单的方式是和成熟的新能源企业强强联手。
2019年，宁德时代与合力合作，共同成立合资公司进行工业车辆锂电池的研发和生产。
目前已研发出吨位覆盖1-10吨的定制化锂电池包产品系列，全面应用于合力高端G2系列锂电专用车，已交付国内外绿色厂区物流及制造工厂。
锂电叉车已销售超万台，遍布中国各省市及海外150多个国家和地区，广泛应用于机场物流、石油化工、食品医药、饲料、冷库、铁路运输、新型材料等行业和领域。
从另外一个视角也可以发现，宁德时代不仅仅在电池领域做到世界第一，公司危机感很轻，跨行业成立了很多合资公司，从汽车到叉车到充电桩等行业，布局和动力电池相关的各个行业。
除此之外，安徽合力还实现了氢燃料电池版叉车的量产，通过运用光伏发电和节能环保设备，降低整体能耗。
电动叉车的优点是售价更高、毛利率更高，但缺点是电池核心技术不在自己手中，随着各叉车企业全面转型电动化，在市场竞争加剧的时候，缺乏主动权。
04
分红真相
在半年报中，安徽合力称，公司连续21年派发现金红利， 上市以来累计派发现金红利29亿元，占累计实现净利润的38%。
初看起来，对股民非常友好，但仔细分析一下股东构成，会发现不是那么简单。
分红过于慷慨的，一般都会有一个不同寻常的大股东。
公司第一大股东是安徽叉车集团有限责任公司，前十大股东持股占比超过50%，公司的大手笔分红大半流进了大股东的腰包。
好在安徽合力盈利能力不错，账面现金充裕，虽然分红让大股东最为受益，但对公司的经营发展没有任何影响，要比很多借钱分红的上市公司更踏实。
