20只持仓股的买卖点（2021.9）

截至本周末，小七所有持仓股的半年报都已发布完毕，那小七就在这周末更新了一版最新的持仓股买卖点文章，和上一期相比，这次买卖点变动的原因主要来自于各家持仓股的半年报以及最近三个月所在行业基本面的变化，涉及到的20只股票是我目前所有18只A股持仓、重点观察股伊利股份，外加港股第一大重仓腾讯控股和B股第一大重仓古井贡B。

在这次的买卖点文章中，我新增了几家评级为观望不加仓的公司，这些公司主要有以下特点：基本面处在下行期，且暂时看不到反转的迹象，或是成长性不足，沦为了纯防御性的收息股，但股息率又不及粤高速B、苏威孚B等我持有的其他收息股，对于这几家公司，我的投资策略是在基本面出现反转前，即使跌破买点也暂时不加仓。

和之前一样，我会在这篇文章里逐一点评各支股票的中报表现，说明买卖点相比上一期《21只持仓股的买卖点（2021.6）》是否发生了变化，以及发生这些变化的原因。

小七加仓点=2021年预计EPS(每股收益）*PE估值区间下限

小七减仓点=2021年预计EPS(每股收益）*PE估值区间上限

招商银行：招行半年报EPS增长19.3%，除了房地产对公不良贷款有所上升外，其他各类资产质量持续向好，大财富管理战略发展迅猛，净手续费及佣金收入增速达到了23.6%，其中代理服务手续费增速高达40.4%，在客户存款方面，活期存款增速达到了惊人的25.14%，活期存款占客户存款的比例高达64.7%，傲视群雄，在资产减值方面，前瞻性地计提了200多亿非信贷资产减值，为未来的利润增长提供了空间。综合考虑下，将2021年预计EPS上调至4.45，PE估值区间不变，买卖点相应上调。

保利地产：单看利润表，这是一份增收不增利的半年报，体现了整个地产行业目前所面临的困难，保利通过提高利息资本化的比例，让半年报的净利润勉强转正，但地产股的利润表主要体现的是两三年前的销售业绩，如果将目光放到当期销售和拿地金额这些成长性的指标上，依然能从中看到保利未来较强的成长性和市场份额提升的逻辑。

今年8月的这轮地产股行情，可以说就是从保利集团和管理层的增持公告开始发动的，我们也从中看到了国资委和管理层对保利的信心。半年报后略微下调保利2021年预计EPS至2.45，PE估值区间不变，买卖点相应下调，目前股价依然处在加仓区间，对于地产股还是那句话，把仓位控制在一个自己觉得舒服的比例上，达到自己设定的上限后就不用再继续加仓，小七目前地产股仓位占我全市场仓位比例大概在17%左右。

贵州茅台：茅台的半年报依然四平八稳，直销比例由去年底的14%进一步上升到了19.4%，由于有2022年的涨价预期，且茅台集团在十四五规划中的目标是要实现利润翻倍，所以我认为目前的估值处在合理区间内，小七在《聊聊白酒的过去与未来，以及我的投资策略》一文中说过，白酒行业总体产量正在萎缩，且具有一定周期性，所以我不看好二线白酒股，茅台和五粮液这两家才是我认为最有可能活到最后且活得很好的白酒企业，左侧交易者现在可以开始逐步介入，2021年预计EPS和PE估值区间不变，买卖点不变。

金地集团：半年报营业收入增加72.45%，归母净利润下降了38.79%，毛利率从去年同期的37.4%断崖式下降到了今年的17.7%，主要与本期结转结构有关，位于杭州、天津、合肥等低毛利地区的7个项目在本期集中结转，占房地产开发结转收入的比例超过50%，这些项目的结转毛利率仅为8.7%，而展望全年的利润水平，管理层预计“下半年待结转货值充裕且毛利率水平较上半年有所提升，全年结算收益预计较上年有一定增长”，所以全年金地扣非净利润增长是有保证的。另外，金地在这份半年中大幅提高了年初制定的新开工面积和竣工面积计划，将为全年结算规模的增长打下坚实基础。半年报后略微下调金地2021年预计EPS至2.4，PE估值区间不变，买卖点相应下调，目前股价依然处在加仓区间。