【数字酒证】市场需求扩容，酱香白酒风起再焕生机

随着酱酒热的快速发展，酱酒已进入一个新的时代。从之前茅台酒的独领风骚，到现在的全体热度，让很多新品牌都能快速的崛起，并且在全球疫情的大环境下良性发展，促使整个白酒行业都像好的方向发展。未来，酱香白酒该如何发展，今天一起了解一下。

本文主要内容来自方正证券研究所于2023年8月5日发布的报告《酱酒专题：酱香风起，再焕生机》，美酒链科技有所删减及编辑。

酱酒市场快速扩容，千亿市场方兴未艾

中国白酒历史悠久、源远流长，蒸馏技术最早由西方传入山西，再由山西盐商将清香酿酒技法带至全国，千百年来各地采用当地盛产的淀粉质原料，结合当地不同的酿造环境及酿造工艺等，形成我国白酒的多种香型。

近年来，由于酱香型白酒产品质量较高，香味层次丰富及无法于其他种类的白酒产品中找到的独特鲜味，在贵州茅台的带动下市场份额有所增长，超越清香型成为我国第二大白酒香型。

2022年酱酒市场规模达2100亿元，以白酒行业10%的产能实现32%的收入和39%的利润。据权图酱酒工作室统计，酱香型白酒行业规模从2017年的847亿发展至2022年的2100亿元，CAGR高达19.9%，收入占白酒行业整体比例从2017 年的15.0%升至2022年的31.7%。一方面，在近年来白酒行业整体去产能化的大背景下，2022年酱酒产能达到70万千升，5年CAGR高达13.6%，高于白酒行业整体的-10.9%，其中坤沙工艺的酱酒产能约45万千升，在酱酒总产能中的占比有所提升，主要原因是头部酱酒企业加大了坤沙酱酒的投产量；另一方面，酱酒高盈利能力突显，2022年酱酒企业仅凭10%的产能贡献了白酒行业32%的销售收入和39%的利润。根据弗若斯特沙利文预测，我国酱香型白酒的市场规模将持续扩大，将于2026年超过浓香型成为最大的白酒香型，占同年整个中国白酒行业的41.8%。

时空限制决定酱酒稀缺性，高端基因与生俱来

品质是征服消费者最重要的因素，酱香型白酒各个生产环节均存在严苛的要求，从原料到产区，从工艺到储存、勾调等诸多要素共同保证了酱酒上乘的品质，叠加漫长的生产周期带来的稀缺性，打造了酱香白酒的独特竞争力；同时，由于酱香型白酒的品质高度依赖于区域，更能催化系统性产区品牌的形成，而赤水河产区资源、原料资源稀缺，产量较小，进一步强化了其稀缺属性，酱香型白酒的高端基因可以说与生俱来。

匠心锻造品质，时间沉淀价值。大曲酱香酒严格执行“12987”工艺，讲究“三高三长”。根据工艺的复杂程度和最终酒体呈现出的品质，代表产品为贵州茅台酒。坤沙酒酿酒节奏顺应粮食生产周期和当地气候变化，采用本地当季的优质红缨子糯高粱，严格经历“端午制曲、重阳下沙、二次投料（糙沙）、九次蒸馏、八次发酵、七次取酒”的生产周期，讲究“三高三长”。“三高”即高温制曲、高温堆积发酵、高温馏酒，“三长”即基酒生产周期长、大曲贮存时间长、基酒酒龄长。

酱酒工艺复杂、耗时更久、出酒率更低，具备天然稀缺性，并且，由于酱酒主体香和味的物质成分目前尚未破解，只有靠酿造工艺获取，酱香型白酒属于真正的纯粮固态发酵粮食酒。所以酱酒的生产工艺很难在全国大范围复制推广。因此，相比于其他香型，更容易在消费者心中建立高端化的形象。

复盘历史，从品牌驱动到品类热潮，需求扩容向上推动

复盘历史，酱酒十余年间经历两轮热潮，均离不开茅台的示范效应。不同的是，在行业发展初期，酱香型白酒产能仅占行业3%左右，第一轮酱酒热主要源于白酒行业黄金十年整体景气度，以及茅台热下偏紧的供给端扩张带来粗放增长；经由第一轮周期酱香型白酒对市场完成初步培育，第二轮酱酒热则以需求因素驱动品类热潮，大众消费崛起、居民消费升级、追求品质，加之多方利益诉求推动，酱香型白酒迎来行业爆发期。

居民收入提升带来消费需求变化，酱酒承接茅台外溢需求。茅台品牌价值外溢，扩大酱香型白酒需求。行业发展前期消费者对于香型认知并不高，市场消费以浓香为主。茅台自2005年开始发展团购业务，为主要群体定制茅台酒，培育了部分消费能力较强的核心消费群体，品牌势能逐步积蓄；在行业调整期制定“双轮驱动”战略，发展系列酒，进一步扩大消费者对酱酒的品类认知。

2016年茅台批价回升，茅台热开始蔓延，一批价于2019年中突破2000，2020年再度突破3000元，市场供不应求导致茅台热外溢至酱酒品类，酱香型白酒在行业的销售占比由2013年的11%提升至2019年的24%，并于2021年达到31%。

酱酒的高品质顺应居民消费升级趋势，形成价格带卡位。经过上一轮调整期，白酒大众消费逐步取代政商务需求，据酒业家数据显示，高端白酒中个人消费占比由2012年的18%提升至2014年的45%。2017-2021年中国居民人均消费支出以复合年增长率7.1%持续增长，为居民消费提供坚实的经济基础，助力消费需求提振、居民消费升级加速，白酒消费主流价格带逐渐与酱酒核心价格带重合，酱香型白酒特殊工艺带来的独特口感风味顺应了居民消费升级下对白酒品质的追求，给酱香型白酒增长带来机会。

收藏热延伸，酱酒投资属性凸显。酱香型白酒具有稀缺性和越陈越香的特点，一方面，茅台近年投资属性爆发，带动消费者对于酱香型白酒的投资属性认识；另一方面，我国中产阶层、富裕阶层及高净值人群在内的社会中高收入阶层规模逐渐壮大，带动老酒收藏市场更加活跃。《2020胡润财富报告》显示，中国拥有600万资产的“富裕家庭”数量首次突破500万户，比上年增加1.4%；千万资产“高净值家庭”比上年增加2%；亿元资产“超高净值家庭”比上年增加2.4%。富裕人群增长带动酒的收藏需求及“存新酒、喝老酒”的消费热情日益升温。

但先不说好酒一瓶难求，市场上龙鱼混杂的假酒更是让消费者深受其害。如何才能保证自己买到的是真酒，而且还能保值升值？美酒链数字酒证或许能解决这个难题。

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随着消费水准的整体提高，中国白酒收藏市场出现很大的空白，尤其是高端酱酒行业。如今酱酒行业的竞争已从品类竞争转化为综合竞争，只有品质、品类等素质兼备的酱酒商家，才能屹立在时代的风口之上。美酒链科技一直对旗下赋能产品有着极高的要求，可以满足白酒爱好者进行价值收藏和另类资产配置的选择。美酒链数字酒证或将成为重塑老酒市场，提升老酒收藏投资价值的一个突破口。