考研436资产评估专业专业课真题及答案精选

 

 

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一、简答题【中国人民大学】

1影响股利政策的因素有哪些？

答：股利政策是确定公司的净利润如何分配的方针和策略。在公司利润分配的实践中，制定股利政策会受到各种因素的影响和制约，公司必须认真审查这些影响因素，以便制定出适合本公司的股利政策。一般来说，影响股利政策的主要因素有：

（1）法律因素

为了保护投资者的利益，各国法律（如公司法、证券法等）都会对公司的股利分配进行一定的限制。影响公司股利政策的法律因素主要有：①资本保全的约束；②企业积累的约束；③企业利润的约束；④偿债能力的约束。

（2）债务契约因素

债权人为了防止公司过多发放现金股利，影响其偿债能力、增加债务风险，会在债务契约中规定限制公司发放现金股利的条款。这种限制性条款通常包括：①规定每股股利的最高限额；②规定未来股息只能用货款协议签订以后的新增收益来支付，而不能动用签订协议之前的留用利润；③规定企业的流动比率、利息保障倍数低于一定标准时，不得分配现金股利④规定只有当公司的盈利达到某一约定的水平时，才可以发放现金股利；⑤规定公司的股利支付率不得超过限定的标准。

（3）公司自身因素

公司自身因素的影响是指公司内部的各种因素及其面临的各种环境、机会对其股利政策产生的影响。主要包括现金流量、筹资能力、投资机会、资本成本、盈利状况、公司所处的生命周期等。

（4）股东因素

公司的股利分配方案必须经过股东大会决议通过才能实施，股东对公司股利政策具有举足轻重的影响。一般来说，影响股利政策的股东因素主要包括：①追求稳定的收入，有规避风险的需要；②担心控制权被稀释；③规避所得税。

（5）行业因素

不同行业的股利支付率存在系统性差异。一般而言，成熟行业的股利支付率通常比新兴行业的高；公用事业的公司大多实行高股利支付率政策，而高科技行业的公司股利支付率通常较低。这说明股利政策具有明显的行业特征。

 

2在财务管理中的代理关系和利益冲突表现在哪些方面？

答：（1）代理关系

代理关系是指由于企业所有权与经营权的分离产生的股东与管理层之间、股东与债权人之间的关系，目前大股东与中小股东之间的关系也成为一种主要的代理关系。

（2）利益冲突

代理关系的存在必然带来相应的委托人与代理人之间的利益冲突，主要表现有：

①代理关系与利益冲突之一：股东与管理层

股东作为企业的所有者，委托管理层经营管理企业，但是管理层努力工作创造的财富不能由其单独享有，而是由全体股东分享，因此，管理层希望在提高股东财富的同时获得更多的利益（如增加报酬、休闲时间和在职消费等），而所有者则希望以最小的管理成本获得最大的股东财富报酬，由此便产生了管理层个人目标与股东目标的冲突。

②代理关系与利益冲突之二：大股东与中小股东

大股东通常是指控股股东，他们持有企业大多数股份，从而掌握企业的重大经营决策，拥有对企业的控制权。人数众多但持有股份数量很少的中小股东由于与控股股东之间存在严重的信息不对称，因此他们的权利很容易被控股股东以各种形式侵害。在这种情况下，就存在严重的中小股东和大股东之间的代理冲突。

大股东侵害中小股东利益的主要表现形式有：

a．利用关联交易转移上市公司的利润，如大股东向上市公司高价出售劣质资产，或大股东低价购买上市公司的优质资产；

b．非法占用上市公司巨额资金，或以上市公司的名义进行各种担保和恶意筹资；

c．发布虚假信息，操纵股价，欺骗中小投资者；

d．为大股东派出的高级管理者支付过高的报酬和特殊津贴；

e．利用不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。

③代理关系与利益冲突之三：股东与债权人

当企业向债权人借入资金后，两者就形成了委托-代理关系。但是，股东在获得债权人的资金后，在实施其财富最大化目标时会在一定程度上损害债权人的利益。

股东侵害债券人利益的主要表现形式有：

a．股东不征得债权人的同意，投资于比债权人期望风险更高的项目。如果项目成功，大部分盈利将归股东所有，因为债权人的报酬被固定在初始的低风险利率上；如果项目失败，债权人也将遭受损失。对债权人来说，这时的风险与报酬是不对等的；

b．股东不征得债权人同意而发行新债，致使企业负债比重上升，企业破产的可能性增加。如果企业破产，原债权人和新债权人要共同分配破产财产，致使原债权人的风险增加，蒙受损失。

 

3影响机械设备经济性贬值的因素有哪些？

答：机械设备的经济性贬值是由于外部因素引起的贬值。这些因素包括：由于市场竞争加剧，产品需求减少，导致设备开工不足，生产能力相对过剩；原材料、能源等提价，造成生产成本提高，而生产的产品售价没有相应提高；国家有关能源、环境保护等法律、法规使产品生产成本提高或者使设备强制报废，缩短了设备的正常使用寿命等。具体可以分为三类：

（1）引起使用寿命缩短的经济性贬值因素

引起机器设备使用寿命缩短的外部因素，主要是国家有关能源、环境保护等方面的法律、法规。近年来，由于环境污染问题日益严重，国家对机器的环保要求越来越高，对落后的、高能耗的机电产品施行强制淘汰制度，缩短了设备的正常使用寿命。

（2）引起运营费用提高的经济性贬值因素

引起机器设备运营成本增加的外部因素包括原材料、能源等成本增加。其中，国家对超过排放标准排污的企业要征收高额的排污费，设备能耗超过限额的，按超限额浪费的能源量加价收费，导致高污染、高能耗设备运营费用的提高。

（3）引起市场竞争加剧的经济性贬值因素

由于市场竞争的加剧，导致产品销售数量的减少，从而引起设备开工不足，生产能力相对过剩，也是引起经济性贬值的主要原因。

 

二、分析题【中国人民大学】

1分析在拥堵和污染严重的大城市，使用轿车作为交通工具的显性成本和隐性成本？

答：（1）定义

显性成本是指在生产要素市场上购买或租用他人所拥有的生产要素的实际支出。

隐性成本是指自己所拥有的且被用于自身行为活动中的那些生产要素的总价格。隐成本属于机会成本的范畴，是指从事当前活动的代价即机会成本，而且其总额应该等于相同生产要素在其他行为活动中所能获得的最高收入。

（2）显性成本的构成

使用轿车作为交通工具的显性成本主要有：

①购买轿车的费用；

②行驶所需的石油费用。

（3）隐性成本的构成

在拥堵和污染严重的大城市，使用轿车作为交通工具的隐性成本主要有：

①相同条件下，自身作为司机可以获得的最高工资；

②利用因堵车所浪费的时间，投身于其他经济活动可以获得的最高报酬；

③因污染严重所导致的个人身体健康受损的治疗费用。

答案仅供参考。

 

一、企业财务管理的目标【中国人民大学】

1．企业的目标：生存、发展、获利。

2．企业的财务目标

有以下三种主要观点：

（1）利润最大化

这种观点认为：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。

这种观点的缺陷是：没有考虑利润的取得时间，即没有考虑资金的时间价值；没有考虑所获利润和投入资本额的关系；没有考虑获取利润和所承担风险的关系。

（2）资本利润率最大化或每股利润最大化

这种观点认为：应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股盈余（或权益资本净利率）来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化目标”的缺点。

这种观点的缺陷是：仍然没有考虑资金时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。

（3）股东财富最大化

这种观点认为：股东财富最大化或企业价值最大化是财务管理的目标。价值是衡量业绩的最佳标准。

企业的价值在于它能给所有者带来未来报酬，包括获得股利和出售其股权换取现金。如同商品的价值一样，企业的价值只有投入市场才能通过价格表现出来。

股价的高低代表了投资大众对公司价值的客观评价。它以每股的价格表示，反映了资本和获利之间的关系；它受预期每股盈余的影响，反映了每股盈余大小和取得的时间；它受企业风险大小的影响，可以反映每股盈余的风险。

 

二、一个重要概念：经济增加值（Economic Value Added，EVA）

1．定义

经济增加值（EVA）是公司经过调整后的营业净利润（NOPAT）减去公司现有资产经济价值的资本成本费用后的余额，也称为“经济利润”，是体现股东财富最大化目标的一个财务指标。它的计算公式为：EVA＝NOPAT－（C%）×（TC）或EVA＝NOPAT－kww×（NA），式中：NOPAT为税后经营利润；C%为资本成本在总成本中所占的比例；TC为总成本；kww为企业加权平均资本成本；NA为企业资产的经济价值（或投资资本）。

2．运用经济增加值指标的意义

（1）该指标体现的公司业绩直接反映了其为股东所创造的财富数量，从而可以确保股东财富的提高，而利润、每股收益甚至投资收益率指标都有可能错误地反映股东财富的状况。

（2）该指标的运用将促使公司建立一套新的财务管理体系和决策标准。

（3）该指标使公司与股东之间可以有效地就公司是否实现了股东的利益进行沟通。

（4）可以建立一个既有利于股东，也有利于管理人员与职工的激励体系。

总之，经济增加值使企业建立一个有效的内部管理与激励体制，从而使各级管理人员和公司员工为实现最好的公司业绩而努力。

 

三、财务管理的内容

1．投资决策

投资是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。企业的投资决策，按不同的标准可以分为以下类型：直接投资和间接投资、长期投资和短期投资。

2．筹资决策

筹资决策要解决的问题是如何取得企业所需要的资金，包括向谁，在什么时候筹集多少资金。筹资决策的关键是决定各种来源的资金在总资金中所占的比重，即确定资本结构，以使筹资风险和筹资成本相配合。

可供企业选择的资金来源有许多，我国习惯上称之为“资金渠道”。按不同的标准，它们分为：（1）权益资金和债务资金；（2）长期资金和短期资金。

3．股利分配

股利分配是指在公司赚得的利润中，有多少作为股利发放给股东，有多少留在公司作为再投资。

4．营运资本管理

营运资本管理分营运资本投资和营运资本筹资两部分。营运资本投资管理主要是制定营运资本投资政策，决定分配多少资金用于应收账款和存货、决定保留多少现金以备支付，以及对这些资金进行日常管理。营运资本筹资管理主要是制定营运资本筹资政策，决定向谁借入短期资金，借入多少短期资金，是否需要采用赊购融资等。

 

四、财务管理的职能

财务决策是财务管理最主要的职能，是指有关资金筹集和使用的决策。

1．决策的过程一般可分为四个阶段

（1）情报活动；（2）设计活动；（3）抉择活动；（4）审查活动。

2．财务决策系统的要素

（1）决策者

（2）决策对象

（3）信息

（4）决策的理论和方法

（5）决策结果

3．决策的价值标准

决策的价值标准，是指评价方案优劣的尺度，或者说是衡量决策目标实现程度的尺度，它用于评价方案价值的大小。

4．决策的准则

传统的决策理论认为，决策者受“最优化”的行为准则支配，应选择“最优”方案；现代决策理论认为，决策者只能满足于“令人满意的”或“足够好的”决策。

5．决策的分类

（1）程序化决策和非程序化决策；

（2）长期决策和短期决策；

（3）销售决策、生产决策和财务决策。

 

五、关于金融和理论基石

1．

2．财务管理的主要理论基石

（1）MM资本结构理论与股利政策理论

（2）资产组合理论与资本资产定价模型

（3）期权定价理论

（4）效率市场假说

（5）代理理论

（6）信息不对称理论

 

1厂商的长期成本可以分为长期总成本、长期边际成本和长期平均成本，英文缩写顺次为（　　）。[中央财经大学2019、2016研]

A．LTC、LAC、LMC

B．LTC、LMC、LAC

C．LAC、LMC、LTC

D．LAC、LTC、LMC

【答案】B查看答案

【解析】长期总成本：Long Total Cost，缩写为：LTC；长期边际成本：Long Marginal Cost，缩写为：LMC；长期平均成本：Long-term Average Cost，缩写为：LAC。

 

2我们通常将在每一个产量水平上任何一对要素投入量之间的替代比例都是固定的生产函数称为（　　）。[中央财经大学2019、2017研]

A．柯布-道格拉斯生产函数

B．固定投入比例生产函数

C．线性生产函数

D．里昂惕夫生产函数

【答案】D查看答案

【解析】里昂惕夫生产函数，也称固定投入比例生产函数，是指在每一个产量水平上任何一对要素投入量之间的比例都是固定的。函数的通常形式为

 

其中Q是产量，L、K分别表示劳动和资本，常数c、d＞0，分别为劳动和资本的生产技术系数，它们分别表示生产每一单位的产品所需要的固定的劳动投入量和资本投入量。

 

3在国民收入核算体系中，计入的政府支出是（　　）。[中央财经大学2019、2016研]

A．政府购买物品和劳务的支出

B．政府工作人员的薪金加上政府的转移支付

C．政府购买物品的支出

D．政府购买物品和劳务的支出加上政府的转移支付之和

【答案】A查看答案

【解析】政府购买支出指各级政府部门对商品和劳务的购买支出，包括政府在军事设施和物资方面的支出和政府雇员的薪金支出。但政府转移支付、公债利息等不计入GDP。

 

4若X和Y两产品的交叉价格弹性为﹣2.5，则（　　）。[中央财经大学2018研]

A．X和Y是替代品

B．X和Y是正常商品

C．X和Y是劣质品

D．X和Y是互补品

【答案】D查看答案

【解析】需求的交叉价格弹性表示在一定时期内一种商品的需求量的变动对于它的相关商品的价格的变动的反应程度。它是该商品的需求量的变动率和它的相关商品的价格的变动率的比值。假定商品X的需求量QX是它的相关商品Y的价格PY的函数，即QX＝f（PY），则商品X的需求的交叉价格弹性公式为：

 

需求的交叉价格弹性系数的符号取决于所考察的两种商品的相关关系。若两种商品之间存在着互补关系，则一种商品的价格与它的互补品的需求量之间呈反方向的变动，相应的需求的交叉价格弹性系数为负值。

 

5消费者预算线发生平移时，连接消费者诸均衡点的曲线称为（　　）。[中央财经大学2018研]

A．需求曲线

B．价格-消费曲线

C．收入-消费曲线

D．恩格尔曲线

【答案】C查看答案

【解析】消费者预算线发生平移，斜率不变，说明商品价格不变，仅仅是消费者的预算水平发生了变动。在其他条件不变而仅有消费者的收入水平发生变化时，也会改变消费者效用最大化的均衡量的位置，并由此可以得到收入-消费曲线。收入-消费曲线是在消费者的偏好和商品的价格不变的条件下，与消费者的不同收入水平相联系的消费者效用最大化的均衡点的轨迹。

 

6如果等成本曲线在坐标平面上与等产量曲线相交，那么追求最佳效益的企业要生产等产量曲线表示的产量水平（　　）。[中央财经大学2018研]

A．应增加成本支出

B．不能增加成本支出

C．应减少成本支出

D．不能减少成本支出

【答案】C查看答案

【解析】当等产量曲线和等成本线相切时，切点即为生产的均衡点或最优要素组合点。它表示：在既定的产量条件下，生产者应该选择该点的要素组合，才能实现最小的成本。因此若等成本曲线在坐标平面上与等产量曲线相交，为了维持产量水平不变和追求最佳效益，应使等成本曲线向左平移，即减少成本支出，使得等产量曲线和等成本线相切。

 

7长期总成本曲线是各种产量的（　　）。[中央财经大学2018研]

A．最低平均成本点的轨迹

B．最低边际成本点的轨迹

C．平均成本变动的轨迹

D．最低成本点的轨迹

【答案】D查看答案

【解析】长期总成本曲线是无数条短期总成本曲线的包络线。在这条包络线上，在连续变化的每一个产量水平上，都存在着LTC曲线和一条STC曲线的切点，该STC曲线所代表的生产规模就是生产该产量的最优生产规模，该切点所对应的总成本就是生产该产量的最低总成本。所以，LTC曲线表示长期内厂商在每一产量水平上由最优生产规模带来的最小生产总成本。