期权合约怎么选择? 流动性低的期权合约有哪些？

在国内金融市场，能够做空的工具并不多，上证50ETF期权之所以会这么火热，正是因为它有着诸多传统股票所不能比拟的优势，可以买涨买跌，可以T+0等，对于期权买方来讲“风险有限收益无限”，那么期权合约怎么选择? 流动性低的期权合约有哪些？

第一，期权标的选择

第一，目前标的有50ETF（510050）、300ETF（510300或159919），500ETF（510500或159922）、创业板ETF（159915）以及深证100ETF（159901）。2022年ETF期权大幅扩容，目前可选标的已经很多，能满足不同指数投资的需求。各个标的中，50ETF、深100ETF以及300ETF偏向蓝筹股，500ETF、创业板ETF偏向中小盘股。在投资前，投资者需要认真研究各个指数的属性及主要权重股，才能更好地判断指数的走势。

第二，方向选择

期权交易与股票、期货的交易不同，期权交易有四个方向，所以可以很好地满足不同投资者的投资需求。如果是看涨，可以选择买入认购合约；如果是看跌，可以选择买入认沽合约；如果是看不涨，可以选择卖出认购合约，如果是看不跌，可以选择卖出认沽合约。

第三，合约期限选择。

目前期权合约有当月、下月、季月和下季月四个期限可以选择。如果对于行情趋势的看法是短期的，那一般选择近月合约为宜，如果对于行情趋势的看法是中长期的，则一般选择中远期合约为宜。

第四，行权价选择。

我认为行权价选择的考虑因素是最多的，要兼顾标的走势、杠杆、内在价值、时间价值几个维度综合考虑。对于权利仓操作，如果认为未来上涨或者下跌的幅度不大，一般选择实值合约为宜，减少时间价值损失。如果认为未来上涨或下跌的幅度较大，则可选择虚值合约，虚值合约杠杆较大，投入本金较少，可以充分利用期权的杠杆性，一般来说，行权价选择标的目标价附近的价格。对于义务仓操作，一般选择虚值合约进行操作，同时参考标的物的压力位和支撑位选择合约的行权价。

第五，考虑波动率情况。

一般来说，在其他因素不变的情况下，波动率越高，期权合约价格越高，买入虚值合约的成本会越高，此时我认为可适当考虑偏实值的合约。另外，有一点需要注意的，如果预期波动率上涨，对权利仓是有利的，对义务仓是不利的；如果预期波动率下跌，对权利仓是不利的，对义务仓是有利的。

总的来说，进行期权交易时，合约的选择需要综合考虑标的、方向、期限、目标涨跌幅度与波动率高低等多个因素。本文也只是起到抛砖引玉的作用，具体合约该如何选择，还与每个投资者的投资风格有关，需要每个投资者通过长期交易总结、经验的积累，慢慢摸索出一套适合自己的合约选择模式与期权交易体系。

流动性低的期权合约有哪些？比如上图红圈内的三个合约。

简单理解就是越便宜的合约流通性越低，比如说是认购的2.900，3.000和3.100期权合约的价格分别在14，4，1块钱，都不够手续费的成本，所以流通性和买的的很少，这种合约基本别碰。

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