金融硕士 | 国际储备数量管理中需考虑的因素

①进口规模。以进口额分母，以储备为分子，采用比例法来推算一国的最佳储备量，一般认为处于20%-50%这一比例范围。

②进出口贸易（或国际收支）差额的波动幅度。幅度越大，对储备的需求就越大；反之，波动幅度越小，对储备的需求就越少。

③汇率制度。储备需求同汇率制度有密切的关系。国际储备的一大作用就是干预汇率，如果一国采取的是固定汇率制，并且政府不愿意经常性地改变汇率水平，它就需要持有较多的储备，以应付国际收支可能产生的突发性巨额逆差或外汇市场上突然的大规模投机。反之，一个实行浮动汇率制的国家，其储备的保有量就可相对较低。还包括外汇管制情况。实行严厉外汇管制的国家，储备保有量可相对较低；反之，则较多。

④国际收支自动调节机制和调节政策的效率。这些调节国际收支差额的效率越高，储备需求就越小；反之，这些政策的效率越低，储备需求就越高。

⑤持有储备的机会成本。一国政府的储备，往往以存款的形式存放在外国银行。将获取的储备存放在国外，会导致一定的成本，若动用储备进口物资所带来的国民经济增长和投资收益率，高于国外存款的利息收益率，其差额就构成持有储备的机会成本。再如，持有储备而导致国内货币供应量增加，物价上升，也构成持有储备的一种成本。因此，持有储备的相对（机会）成本越高，则储备的保有量就应越低。

⑥金融市场的发育程度。发达的金融市场能提供较多的诱导性储备，并且，对利率、汇率等调节政策反应比较灵敏，因此，金融市场越发达，政府保有的国际储备便可相应越少。反之，金融市场越落后，调节国际收支对政府自在储备的依赖就越大。

⑦国际货币合作状况。如果一国政府同外国货币当局和国际货币金融机构有良好的合作关系，签订有较多的互惠信贷和备用信贷协议，或当国际收支发生逆差时，其他国家货币当局能协同干预外汇市场，则该国政府对自有储备的需求就少。反之，该国政府对自有储备的需求就越大。