科陆电子，让担保坑惨了
当年在公司IPO梳理业务的时候，星空君在繁杂的分子公司业务中，发现一些分支机构存在乱担保的现象。于是起草了担保管理办法，一边摸查担保实际情况，一边把分子公司的担保权限全部上收。
担保是一种非常特殊的容易被忽视的地雷业务，一旦暴雷，要比商誉地雷更为绚烂。
A公司给B公司的银行贷款担保，除了在附录中披露担保情况外，A公司的报表一分钱也不受影响，看财报不仔细的投资者，会觉得哎哟不错，这不营收净利润成长性很好嘛。
结果B公司还不上银行贷款了，银行就按图索骥，起诉A公司偿还贷款，A公司被迫还钱，业绩暴雷。
这么离谱的做法，上市公司里还不少。
A股有家公司，叫科陆电子，是电力系统的供应商。
公司主要从事智能电网配件业务和储能业务，这些业务主要面向电力客户。一边有电力系统的优质客户作保障，一边中科院的科研项目培育技术人才。
一、急转直下的业绩
数据来源：同花顺iFind，制图：星空大数据
在2018年以前，作为一家资产较重的企业，公司成长性保持的比较不错。2017年营收43.76亿，净利润3.96亿，双双创下新高。
这么好的发展趋势，怎么玩脱了搞成ST呢？
2018年，公司资产减值损失超过8.5个亿，以坏账为主；2019年，资产减值和信用减值超过17亿… …
这些损失主要原因，正是担保。
业绩一落千丈。
两年的亏损就远超公司上市以来全部净利润之和，公司不仅洗大澡，而且还连续洗大澡。
二、担保暴雷
2020年总算熬出来了吧？
还没完，因为公司的担保暴雷了。
公司名下有一家控股孙公司，叫中核国缆。
2020年4月22日，公司收到中核国缆与国缆宣化转交的上海国泰君安证券资产管理有限公司回函，确认截至2019年12月31日，中核国缆与国缆宣化为上海国泰君安证券资产管理有限公司提供的担保包含主债权本金和利息及其他费用，其中本金为人民币3.75亿元，利息及其他费用按照主债权协议约定执行。上述3.75亿元担保金额占公司最近一期经审计净资产的30.70%，担保期限至主债权本金和利息及其他费用清偿完毕。
在回复深交所的关注函时，公司称，中核国缆的少数股东高光中核及相关方于2017-2018年在未告知公司、未履行公司内部审议程序的情况下，先后将国缆宣化电费项目收费权及国缆宣化100%的股权进行了质押，为其融资提供担保，担保金额在五千万元以上，且占公司最近一期经审计净资产的10%以上。
实事求是的讲，这种雷让星空君很寒心的。
科陆电子是很难得的从事泛在电力物联网相关的企业，公司的技术比较先进，好端端的实体产业，也去搞幺蛾子的玩法。
三、如何排雷？
担保不会出现在利润表、资产负债表、现金流量表等任何报表中，但会体现在年报附注里。
贷款比较多的企业，往往担保也比较多。因为企业之间会基于互惠互利的理由，进行互相担保。
互相担保的优点很明显，缺点也很明显，那就是其中一方破产跑路了，另一方就被捆死了。
一般来说，上市公司半年报和年报，都会按要求披露担保情况。如果被担保方不是公司的子公司，而是纯外部公司，就需要保持警惕。
这存在着两种可能，一是被担保方暴雷，公司连带责任；二是通过担保官司实现利益输送。
第一种可以理解，第二种怎么理解呢？
大股东和被担保公司达成私下的PY交易，被担保公司被掏空后跑路，责任由上市公司承担。
与之形成对照的，这种公司的大股东股权质押往往会比较惊人。
果不其然，同花顺IFind显示，公司董事长饶陆华质押了持有的99.67%的股权，大约占公司全部股权的24.18%。
这种股权质押模式，贾跃亭发扬光大，又称为清仓式质押、跑路式质押。
这还不算离谱，更为离谱的是，现金流量表显示，在公司2018年、2019年亏得一塌糊涂的时候，公司分红高达5.12亿和3.34亿，基本上掏空了上市公司的现金。而当时公司一年的借款利息就高达4个多亿，借钱分红很豪横啊！
四、公司的核心业务和技术实力
实事求是的讲，科陆电子的业务是非常具有想象力的，混成这样，星空君百思不得其解。
公司已覆盖用电领域的所有产品，成为业内产品较为齐全的公司。从主站AMI系统、集采设备、电能表设备到通讯模块直至芯片都有核心产品；从检定设备到自动化生产设备都有完整解决方案和产品，且处于行业主流地位。公司在南网和国网地区都有良好的市场基础和市场占有率，在今年上半年南网各省招标中，各类产品均排名前列。公司在国网2020年第一批统招项目中，中标排名靠前，较此前有较大提升。
即便是2020年担保暴雷，预期业绩糟糕透顶，公司的合同还在正常履约，和电力系统的结算正常进行。
给人一种感觉，高层觥筹交错运作股权，底层员工兢兢业业实干。
一声叹息。
