未来现金流折现

网络上的文章对“未来现金流折现”的解读基本是公式化，案例化。账面值是历史值，案例只代表具体个案，都无法引用到其它具体分析中。用不确定去推导不确定结论依然是不确定，逻辑有问题，对判断未来起不到实际作用。

未来现金流折现是价值投资最重要的概念，通俗解读是“未来某个时间段企业值多少钱”，所以未来现金流折现包括了对企业的品质，估值，时机的判断。换言之通过未来现金流折现评估的投资就是价值投资。价值投资包含成长价值，但不仅限于成长价值。

未来是不确定的，预判未来不是确定未来，而是利用充分信息判断最大概率的路径，从而得到最优的投资时机及持有周期。要获得最大概率的路径，充分信息和信息分析的综合能力是关键，有着同样的比重。

要获得充分信息就必需付出充分成本，行业众多，上中下游，企业治理，充分成本不是普通投资者可以负担的。再者，个人的认知局限、思维偏见、路径依赖、自负等等也不可能摆脱。普通投资者没路可走了吗？不，仍有路可走，走逻辑之路，走哲学之路。

未来始于当下，当下影响未来。回溯历史，好企业都有迭代，替代，创新的特征，也就是说好企业都具备时代格局，行业趋势的产品及治理远见，具备这些条件才更有可能成长为优秀的企业，也才可能正确的判断企业的未来。

用确定推导不确定，才是最大概率的路径。先确定成长环境，再确定成长路径，再确定企业治理，再确定具体数值。当然，投资还必需确定市场环境。综合起来就是品质，估值，时机。实际运用难度5星，必需用分散策略抵抗风险。