怕低都是苦命人——2022.04

本文首发于公众号“静待花开1918”

销售额

4月市场整体表现保持低迷，房地产市场下行压力加剧。30个重点监测城市商品住宅成交面积环比下降18%，同比跌幅扩至58%。百强房企1-4月累计业绩规模同比大幅降低50.2%，降幅较一季度进一步扩大。4月单月业绩同比降低58.6%，环比降低16.2%。救市政策层出不穷，但是目前来看没有起到太大的效果，预计后续政策力度会远超预期。

怕低都是苦命人

很明显，宁王为代表的新能源行业的泡沫正在破裂，林园曾经说过“怕高都是苦命人”激励了很大一批趋势投资者，也无情地嘲讽了坚守估值与安全边际的价值投资者们。在今年1月的总结中我曾经写过：

现在大家无限看好的新能源行业，确实非常景气，公司成长性非常好，很多人拍脑袋就给出了给予40倍PE估值。但是有没有想过市场行情如果转冷或者行业发展不及预期，在悲观的情况下可能会跌到多少？宁王现在1.4万亿的市值，如果十年之后体量足够大增长陷入瓶颈的时候，会是多少利润和多少估值呢？比如1000亿利润，20PE估值，那么市值还有不到50%的增长空间。而且为什么敢保证是20倍PE而不是14倍（不赚钱）甚至7倍（腰斩）？不要觉得不可能，格力算是非常优秀的制造业公司了，当市场认为格力遇到天花板以后股价长期都在6倍PE左右不是吗？有些时候通过错误的方式赚到钱可能比亏钱更可怕。静待花开1918，公众号：静待花开1918潮水退去才知道谁在裸泳——2022.01

其实我对新能源行业知之甚少，只是根据常识判断宁德时代1.4万亿的市值至少不是被明显低估的，以十年期来看想要赚钱并不容易。但我并没有想到短短3个月的时间，宁王已经从1.4万亿跌到9500亿了，更尴尬的是盘后出来的一季报实在让人看不到龙头的核心竞争力和议价能力在哪，所以即使跌了这么多我也并不觉得这是一个很好的投资机会。

而且本月大盘也一度崩盘，沪深300指数一度跌破了3900点。从18年底的2900点到现在大概过去3年半了，从2900到3700大概年化收益率7%多一点，而沪深300指数的底部大致是按年化8%~10%的速度逐年抬高的，所以3700点就算不是最低点也离最低点不远了，底部不是一个点而是一个区域。虽然沪深300里重仓的茅台和宁德我认为估值都偏高，但是整体来看这里基本就是底部。然而在这个点位市场却非常悲观，也有人一直盯着上证指数这个失真的指数抱怨十年过去了大盘还在3000点（事实上基金的参考基准一般都是选沪深300的，而沪深300也确实是一个底部稳定抬高的可以让人长期赚钱的指数）。对此，我只能感慨一句：怕低都是苦命人。天上下黄金的时候，你不拿盆出来接居然跑到地下室躲着担心自己被砸死。

下图是截至4月底的持仓明细：

操作方面，4月6日因为绿城短期的暴涨进行了少量减持（公众号有记录），没想到刚好卖在了最高点，但可惜的是后续因为要用钱所以没法完全在低位买回。另一方面在大盘大跌的时候，把比较抗跌的中远换回了金地和新城。中概互联依旧在保持定投，在场内没有溢价之后把定投转为了场内，4月的最后一个交易日场内基金涨停，节后场外基金估计也会涨个10%左右，很高兴赚了点零花钱~

4月收益－1.08%，全年收益6.22%（不包含杠杆），和暴跌的大盘相比获得了明显的超额收益。预计5月会择机买回部分绿城或去杠杆，祝大家五一快乐！

投资有风险，入市需谨慎，请勿盲目根据本人言论交易股票。