比亚迪蔚来供应商在新能源时代的华丽转型

改革开放之后，中国的第一次产业升级是从承接外贸服装制造业开始的。上世纪90年代初有个著名的连续剧，叫《外来妹》，记录了这个刚刚起步的时代。

服装业的技术含量比较低，对工人的要求不高，员工收入也不高，但在当时，对于自足自己小农经济的绝大多数农民来说，这样的收入已经是高收入了。

近年来，耐克、阿迪等服装业巨头因为员工成本过高，把生产线迁移到了越南。

服装生产线走了，中国的工人去哪儿呢？

富士康等一众电子厂来了。

相对于外贸服装来说，电子厂的技术含量更高一些，员工收入也更高。

但是，中国工人需要更高的收入，富士康们需要更低的成本。于是，富士康开始去越南、印度寻求更低的成本。

如果电子厂都走了，中国的工人去哪儿？总不能都去送外卖？

这次轮到中国自己的产业链崛起了。

比亚迪引领了新能源车行业的浪潮，销量直逼合资车。从逐月的销量喜报来看，保守估计，2022年比亚迪销售额有望突破3000亿。

以比亚迪为首的中国新能源车产业链，背后带动数以十万计配套企业，上千万从业人口。

其中，有不少是传统燃油车产业链的配套企业，新能源车给它们带来了什么呢？

01

汽车传感器的升级换代：苏奥传感 

在传统燃油车时代，苏奥传感从生产“油浮子”起家。也就是油位传感器，把油箱等设备的油位信息采集后，传输给汽车的车载电脑。

公司油位传感器产品市占率在30%以上，是国内最大的汽车液位传感器生产厂家之一。

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

2022年前三季度，公司营收6.89亿，增幅22.21%，净利润6900万，微降1.52%。

众所周知，新能源车是不烧油的，公司的主打产品无法应用在新能源车上。

2018年乘用车市场遇到了前所未有的寒冬，诸多汽车相关行业都出现了业绩下滑的情况。但好消息是，中国的新能源车市场开始发力，一些和新能源车有关的配套产业链开始出现转机。

幸运的是，苏奥传感在传统燃油车配件的研发生产过程中，也在新能源车领域做出了一些产品，并得到了广泛应用。

比如电驱车普遍使用的旋变传感器。

旋变传感器把电机的状态传递给MCU，再由行车电脑进行后续处理。

公司收购常州华旋实现了新能源车传感器领域的跨越式发展，同时也实现了国产自主可控。

全球旋变传感器市场主要由日本厂商多摩川和美蓓亚主导，常州华旋是国内少数具备旋变传感器大批量生产能力的供应商。

公司在2020年对龙微科技进行股权投资（9.57%），掌握了MEMS芯片的自主设计封测能力，一般来说，车用MEMS对制程要求不高，可以基本认为公司拥有了MEMS芯片自主可控能力。

02

缺钱？不缺钱？

三季报显示，公司账面3.37亿货币资金，5.7亿交易性金融资产，基本以银行理财和券商理财为主，还有2个多亿的大额存单。

这里讲一个知识点：券商理财。

一般来说，都能理解银行理财产品的安全性比较高，但很多人误以为券商理财风险较大，实际上券商理财并非拿了客户的钱去炒股。

券商理财的全名其实是券商集合理财，集合资产管理业务也就是将客户的资金汇聚起来，然后交给专业的人进行管理和投资。

这就是券商理财的内在逻辑，券商理财简单地来说就是证券公司推出的一种理财服务。

上市公司购买的券商理财往往是风险极低的限制在货币、现金及国债等固定预期年化收益类且风险较低的产品中，基本上约等于银行理财。

在账面资金充裕闲置差不多10亿现金的同时，公司短期借款竟然高达3.07亿。对比历年财报，公司是从去年才开始有大规模借款的，在2020年以前，公司短期借款几乎为0。

公司未在财报中对银行贷款的增加做出任何解释，星空君翻了一下公司的现金流量表，也非常困惑，公司更新、采购设备投入也不大，每年只有4000万左右，收购子公司只花了2000万左右，几乎所有的资金流都是来来回回的投资买理财，借钱干什么呢？

2022年上半年，公司理财收益超过800万，在净利润中占比不菲。

据此，星空君得出来唯一结论（不太靠谱），是借钱理财。

也许，公司酝酿在2022年搞个大动作，比如扩张新能源车相关生产线、收购子公司等。

03

新能源业务规模尚小

以半年报为例，公司的主要业务依然是燃油车相关。

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

新能源车相关的业务，占比还非常低，毛利也不高。

但是，从和客户的合作方面看，公司实现了稳定的向新能源车转型。

据公司半年报，在主机配套市场，公司与蔚来、小鹏汽车、比亚迪、长城汽车、上汽通用、上海汽车、吉利汽车，江铃汽车等知名汽车厂商建立了稳定配套关系；在一级配套市场，公司与联合电子、亚普、延锋、博格华纳、哈金森、洛卡特等公司建立了长期稳定合作关系，客户覆盖国内外众多主流车企及配套厂商。

其中有传统燃油车厂商，也有新能源车厂商，更有正在向新能源车转型的传统汽车厂商。比如油位传感器，公司推销给了新能源车厂商的混动车型，毕竟混动还是要烧油嘛... ...

正是基于这些积累和发展，公司有机会占得先机，成为新能源车时代赛道的领先者。