估值框架体系

DFC

测算未来业绩：

1.宏观：货币政策，财政政策。

未来三年大概经济状况--宽货币，宽信用。

2.中观：研究行业

初创期：例如氢能源。不盈利，跑马圈地，技术不完善

成长期：行业的复合增长率20%以上。

成熟期：复合增长率低，但是赚钱多。

衰退期：

3.微观--个股

行业地位：行业阿尔法，药明康德医药外包，CRO，利润增长率在40%到60%，远超整个行业。

汽车行业，每年需要研究发动机技术，发新车，毛利率很低。上下游也不友好。