杰华特IPO关注：公司研发投入远超行业平均水平

8月初，广立微成功登陆创业板；8月底，杰华特科创板IPO过会、中欣晶圆科创板IPO获受理，几家坐落杭州的半导体企业都在近年开启了IPO之旅。

如果成功登陆科创板，那么杰华特将成为继士兰微、斯达半导、晶盛机电、广立微等企业之后又一家在A股上市的浙江半导体企业。

虚拟IDM模式，研发高于行业平均水平

杰华特作为一家2013年成立于杭州的半导体设计厂商，主要采用虚拟IDM模式，从事模拟集成电路的研发与销售。产品以电源管理模拟芯片为主，信号链芯片为辅，应用在如消费电子快充电源头、工业和通讯电子领域。其中，DC-DC芯片产品系列已经应用在戴尔、惠普、小米等品牌的笔记本电脑端。

IPO招股书显示，杰华特营收97%以上的部分均是来源于电源管理芯片，涵盖AC-DC芯片、DC-DC芯片、线性电源芯片、电池管理芯片。其余2%左右的营收来源于信号链芯片。

这与杰华特的发展路径不无关系。起初，杰华特从AC-DC芯片切入市场，2018年开始，重点开发了DC-DC电源管理芯片，2020年以来，开始对电源管理芯片和信号链芯片全模拟芯片产品线进行深入开发。

“公司进一步拓展产品应用领域，产品逐步布局于中大功率充电器、物联网终端、光通信、手机终端、汽车电子等领域。”杰华特在招股书中提及。

模式上，一般来看，集成电路设计企业可以分为IDM、Fabless（无工厂）、虚拟IDM等三种经营模式。杰华特采用了虚拟IDM模式，主抓设计研发和销售，将中间生产制造、封装测试部分委外给晶圆厂商完成。

这就要求杰华特在设计研发方面有特别的核心竞争力，而杰华特也深知研发的重要性，在核心技术迭代方面投入了大量资金。2019、2020、2021连续三年，杰华特的研发投入占比高达23.83%、24.42%、19.07%，相比本身就需要高研发投入的芯片半导体行业，这一比例也大幅度超出了业内平均的14%。

研发费用的高投入为杰华特带来了高回报。招股书显示，核心技术产品实现的收入分别占当期主营业务收入的比例在99%以上，主营业务收入主要来源于核心技术，近三年净利率由13.66%、19.97%跃升至42.16%，跨度较大。

芯片半导体行业的特点，是高技术壁垒+高投入。这意味着，如果掌握核心技术，企业项目极易得到资本的认可。杰华特此次IPO加码研发投入将进一步夯实研发能力，未来业绩有望更上一台阶。