鲍威尔放风缓加息港股万九关未企稳陈政深︰科技股宜趁早食糊

鲍威尔放风缓加息港股万九关未企稳陈政深︰科技股宜趁早食糊
美国#加息#以四十年不见的步伐急速加息，是今年环球股市下挫的主因。#联储局#连续四次大幅加息四分之三厘(即75点子)后，下月有机会放慢加息。联储局主席#鲍威尔#首度开腔证实市场的推测，指出最快可能12月开始放慢加息步伐，倾向加息幅度缩至半厘。言论刺激美股大升，港股虽跟随向上，不过恒指升至万九大关现阻力，未能企稳。专家认为后市仍可再上，恒指上望19800点，投资者可分段获利，特别是二线科技股。

鲍威尔放慢加息的讲话，被市场解读为「#放鸽#」，刺激美股急升。美股升势亮丽，科技股为主的纳指弹力最强，收市抽高逾4%。而旧经济股主导的道指，单日急弹逾700点。相较10月低点计，道指更累积反弹超过20%，步入「技术性牛市」。以10月低位计，道指累积反弹超过20%，步入「技术性牛市」。(资料图片)港元发力弹见美国加息以来新高

港股表现则未能紧贴美股强势，恒指在连续三日开大阳烛后，今再裂口高开接近500点；然而，甫攀升至一万九大关高位即遇阻，市场获利沽盘随即涌现，开市首一个小时，港股成交额已经罕见达到近1000亿元，恒指未几转头跟随A股升幅收窄，收市升幅收窄至百余点，收报18736点以阴烛收市。恒生科指亦一度突破4000点大关，不过同样未能企稳，收市升幅收窄至40点报3839点。

对于美国加息步伐及最终利率「终点」，法国外贸银行亚太区高级经济学家吴卓殷接受访问时指，估计美国今轮加息终点会在5厘左右，即是由今个月开始计，累积再加息1厘后，整个加息周期将会完结。因为当地经济难以承受利率突破5厘，现时多项经济先行数据，包括居民对未来租金支出预估，对消费的预估数据，都显示经济将步入衰退。吴卓殷料美元拾级跌明年见103

美国最新数据反映私营企业职位持续增长，不过步伐减慢，表现属近两年来最差，差过市场预期。据人力资源顾问公司ADP的调查，私营企业职位11月增加127000个，为去年1月以来最疲弱数字。

美国放慢加息，美汇亦拾级而下，美元指数跌至105，下试今年8月中以来低位。港汇反弹，见美国今轮加息周期以来新高。吴卓殷相信，在今年底美元指数将徘徊108左右，主要是受到近期俄乌战争等地缘政治因素支撑。展望明年，在美国放慢加息、甚至停止加息的预期下，估计美元指数将在明年底跌至103-104左右。艾德证券期货联席董事陈政深看好美股的表现，相信未来上升空间，仍有10%左右水位。(访者提供)

艾德金融联席董事陈政深接受访问时指出，鲍威尔的讲话，表明放慢加息，印证了市场的预期，刺激美股急升。然而，即使12月加息半厘，美国仍然是持续收紧货币政策以压通胀。未来要观察美国的就业情况会否因而进一步转差，影响企业盈利。道指技术性牛市料尚有10%水位

展望股市表现，他较看好美股的表现，因为在美国加息放慢及中国逐步放宽防疫措施的两大主题下，美股持续见基金买货入市，道指已经步入技术性牛市，相信美股未来的上升空间，仍有10%左右水位。

至于港股今日高开后升幅收窄，表现未紧贴美股强势，恒指一万九大关得而复失。陈政深认为，一来是由于港股近日累积升幅多，恒指在16800-17000点水平抽升超过2000点，短短三个交易日间升幅接近14%。他认同港股市场气氛明显有好转，短线绝对不宜掉头「造淡」开淡仓；不过提醒恒指有机会重复今年6月的走势，形成「双顶」形势后则无以为继。陈政深认为恒指上望19600-19800点，惟提醒恒指有机会重复今年6月的走势，形成「双顶」形势后则无以为继。(资料图片)陈政深：恒指上望19600-19800点

恒指在今年6月份，两度突破22000点大关，当时市场主力憧憬上海解封后内地经济会急速反弹。然而，其后在内地经济复苏不及市场预期，以及台海问题等地缘政治因素下，恒指再拾跌势。

陈政深指出，由于港股短线急升，若投资者未有赶及在之前开仓买货，则不建议现时入市追货。整体看恒指上级阻力位先看19300点，若发力突破可看好重上19600点-19800点水平。陈政深指出，从近日龙头股诸如京东及阿里巴巴的最新业绩看到，内地一二线城市的购买力受到严重打击，认为要恢复并不是一时三刻。(资料图片)二线科技股股宜先「食糊」

另外，恒指的升势与否，亦会受到科技股的限制。数据显示，恒指成分股中近30%比重集中在科技行业，对于科技股升势陈政深看法审慎，原因是在今轮升市当中，科技股虽然有跟随向上，特别是二三线科技股升幅更急。

然而，从基本面分析，龙头科企盈利模式转变，在新监管政策下，盈利空间收窄，从近日龙头股诸如京东及阿里巴巴的最新业绩看到，业绩改善，主要是依靠节省成本，而非本业盈利能力有所复苏。再者，细从分部业绩看到一个负面的趋势，就是一二线城市的购买力受到严重打击，认为要恢复并不是一时三刻。认为困扰科技股版块的，并不是美国加息与否，而是盈利模式的转型。因此建议投资者若有科技股可趁早获利「食糊」，特别是未有盈利的科企。恒指全日升139点成交近2000亿元SaaS股尾端急弹恒指再升392点11月「埋单」升3910点升幅创1998年10月最多港股走势香港股市抢先表达70010热门文章查看更多借2厘税贷做4厘定期30万稳赚近万蚊？专家揭个中「Tricky位」港银3个月息破4厘专家吁定期「宜短不宜长」料美加息至明年中通胀见顶冲击美元跌至三个月低经济师：再加息一厘联储势止步59:29【足本重温】Talk Talk 网上讲座 - FinTech创新前瞻FTX爆煲申破产港基金总监避过一劫忧币圈「寒冬」变「冰河」个人信贷资料库招标结果最快今出炉壹账通征信称已准备好0+3｜酒店业闹人手荒资深员工诉苦业界料难以高薪酬抢人专访｜大快活走过半世纪舵手忆述最大危机「扚起心肝齐心改」

经济专题人访通胀见顶冲击美元跌至三个月低经济师：再加息一厘联储势止步撰文：古美仪出版：2022-11-17 18:55更新：2022-11-18 09:03赞好1080101

不足一年间，联储局累计加息接近4厘，触发美元今年以来持续强势，环球金融股市急挫。不过，对于美元强势会否继续持续至明年，市场观点近日开始有180度的转变。特别是本月美国接连出炉的经济数据，都不约而同地透露物价升幅放慢迹象，令到美元本月掉头向下，美汇指数最新跌至三个月低位。

分析认为，联储加息已经接近尾声，估计由现时至明年年中，联储局再加息1厘，加息周期将告一段落。从而相信美元见顶，强势将于明年出现扭转。以研究美金走势出名，主张「美元微笑理论」（dollar smile theory）的基金经理率先提出：「沽美元，将成为明年最好的交易之一。」

本月美元扭转升势

本月美元强势开始出现扭转，美元指数由月初的113水平，亦即是贴近逾二十年的高位，开始拾级而下，至本周跌至106左右，创出三个月低，触发点是连续两个出炉的美国经济数据，都反映物价升幅放慢。美金（Getty Images）两大数据印证物价升幅见顶

首先是上周四美国公布的10月CPI按年升7.7%，不但跌于市场预期的8%兼连续第四个月放缓以外，更是今年1月以来最细的升幅。紧接是

10月生产物价指数（PPI）按年增速回落至8%，同样低于市场估计的增长8.3%。若把周期拉得更长一些，这个8%，也是2021年6月后的最低值，清晰地展现了美国通胀增幅放缓的大趋势。

再者，PPI反映的是工业价格等上游产业数据，一向被视为通胀的早期指标。如果数据持续下行，可望加大通胀回落的速度。PPI反映的是工业价格等上游产业数据，一向被视为通胀的早期指标。（路透社）吴卓殷认为美元已经见顶

对于美国通胀走势，法国外贸银行亚太区高级经济学家吴卓殷接受访问时指，今轮通胀跌势，主要由于货物、食物、能源价格出现明显按年跌幅。展望未来，当中食物价格的跌势相信可持续一段时间，因为环球航运价格已经率先下跌。唯一要担心的是服务价格，可否持续向下。不过现时留意到美国经济的下跌压力大，特别是房地产及消费两大行业，因而相信美国通胀率接近见顶。

通胀见顶对美国加息步伐、美元强势及环球股市影响力巨大。对于加息步伐，吴卓殷相信最快12月联储已经会开始放慢加息，估计加息幅度由早前连续四个月的四分之三厘(75点子)，放慢至半厘。

当然一次加息的幅度，并不是判断美元升跌的主宰因素，重要的是看今轮加息的终点。投行高盛上调美国联储局加息预期，高盛估计联邦基金利率将升至5厘至5.25厘见顶，较原来预测调高出0.25厘。法国外贸银行亚太区高级经济学家吴卓殷指出，美元的高位已经出现，相信在今年底美元指数将徘徊108左右，明年进一步下跌。(访者提供)加息终点预计约为5厘

对于未来数月加息步伐，高盛预计联储局下月政策会议将加息0.5厘，明年2月、3月及5月各加息0.25厘。

至于吴卓殷则认为，美国加息至5厘，即是在12月开始计再加息1厘后，整个加息周期将会完结。因为当地经济难以承受利率突破5厘，现时多项经济先行数据，包括居民对未来租金支出预估，对消费的预估数据，都显示经济将步入衰退。更甚者，如果经济数据进一步转弱，最快明年第四季起联储局将会减息。

美国加息周期，预期很大机会在明年告一段落，是否预期美元升势亦将结束？吴卓殷指出，美元的高位已经出现，相信在今年底美元指数将徘徊108左右，主要是受到近期俄乌战争等地缘政治因素支撑。至于明年，相信美国将放慢甚至停止加息，因此估计美元指数将拾级而下，至明年底见103-104左右。如果美国经济数据进一步转弱，吴卓殷相信最快明年第四季起联储局将会减息。(资料图片)「微笑理论」经济师：造淡美元成明年好交易

研究美金走势闻名，并创出「美元微笑理论」(dollar smile theory)的基金经理任永力（Stephen Jen）指出，目前是抛售美元的时候，押注美国通胀已经见顶，沽美元将是明年最好的交易之一。他引用数据指出，目前美元兑G-10货币平均被高估约20%，与1985年《广场协议》之前的水平相当，并称「美元的下跌不会只是短期回调，而是长期趋势的开始」。

任永力早年与他在摩根士丹利的同事于2001年提出「美元微笑理论」，该理论认为，在美国经济大幅下滑或强劲成长时期，美元都会上涨，而在温和增长时期，美元表现不佳。因为在危机时期，全球投资者涌向安全及高流动性的资产，美元便会上升。其后由于美国经济增长乏力，迫使联储局减息，导致美元走低，触及微笑曲线底部，然后又由于美国经济引领全球增长反弹，美元可再次上涨。