金地集团2021年三季报简评

金地昨晚发布了三季报,前三季度营业收入增加33.25%,归母净利润下降了33.72%,扣非净利润下降了21.16%,但大家都知道,地产股主要的利润都会在四季度结算,所以年报才是最重要的,且金地管理层已经在中报和最近的投资者互动中多次表示全年结算收益预计较上年会有一定增长,所以我们无需过于关注三季报的净利润数据。
利润表

从上图可以看到,今年增收不增利的原因就是毛利率从去年同期的38.1%断崖式下降到了今年的18.1%,原因是今年集中结算了部分低毛利项目,这些项目主要集中在天津和浙江,半年报时毛利率分别只有9.5%和7.3%的华北和东南地区,今年就分别结算了116亿和119亿,占全部结算金额的51%。

至于今后的毛利率走势,主要就看这几年的拿地价格以及未来几年的房价走势,从拿地端来看,土拍市场最近已达到冰点,之前很多二线城市的第二轮集中供地大量流拍尚在意料之中,但上周北京上海等强一线城市也有大量土地宣布延期拍卖则是我没想到的。不过反过来想,如果房企下定决心第二轮集中供地不出手,那势必会让第三轮集中供地的起拍价更低。
现在的情况是:很多高负债民企已经基本失去了拿地能力,而有拿地能力的房企又在等着捡尸体以及更便宜的土地,所以我判断未来两年整个地产行业的市场份额会以一种惊人的速度向低融资成本的央企国企集中。
地产股专项数据

再来看看金地的其他数据,前三季度全口径销售金额2287亿,同比增长34.5%,全年完成2800亿的销售目标应该不成问题,销售单价同比增长4.25%,量价齐升,合同负债上升到1251亿,前三季度权益拿地金额460亿,对比半年报的数据,第三季度仅拿了49亿的地,表现得非常谨慎。
对于目前资金宽裕的房企来说,其实现在也并不急着拿地,很多快被负债压垮的房企这段时间都在忙着甩卖还能变现的资产和土地,现在当务之急就是从这轮行业寒冬中活下去,耐心等待地产政策逐步放松以及行业毒瘤的出清,在经过这轮大洗牌之后,未来整个房地产行业也会发展得更健康,而金地,无疑是能从这轮行业大洗牌中受益的房企之一。