被200多家机构密集调研，这只“华为概念股”有什么魅力？
众所周知，华为近况比较艰辛。壮士断腕，剥离了荣耀，最近又传言要卖掉x86服务器业务。
尽管如此，华为的三季报依然表现强劲，对企业、运营商端的业务不降反增。在员工薪酬方面，也没有明显变化。
华为最大的成本，正是高达上千亿的人力成本，人均年薪70万左右。
除了自有员工，华为这类大型公司在实施一些项目的时候，会找一些合作的软件公司从事外包工作。这些工作人员和华为的员工一起工作，但人事关系隶属于合作方。
中国正处于高速发展的互联网时代，很多公司都需要这种IT外包业务，以至于做外包业务的公司上了A股，还不止一家。
之前星空君分析过一家，叫京北方；今天给大家介绍的是另一家，叫法本信息。
如果去搜索法本信息的信息化产品，会发现和用友、金蝶等传统软件商不同的是，公司几乎没有什么著名的产品。
公司披露的核心业务，也不会体现出IT外包。法本信息在财报中披露共有四大核心业务：测试集成、分析和设计、开发和编程、实施与运维。
财报中，公司称，在管理成本、人才储备等方面具有明显的规模优势。公司在北京、上海、广州、杭州、南京、成都、武汉等国内主要城市设有分公司或办事处，业务范围覆盖全国大部分地区，具备全时快速响应、多区域同步交付的能力。
其实，均为外包业务。
一、三季报情况
公司发布的三季报显示，2021年1-9月，公司营收实现营收22亿，较上年同期增加66.76%；实现净利润9721万，较上年增加17.11%。
数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
从数据来看，公司的营收规模增速明显，但净利润没有同等规模增加。主要有两个原因，一是管理费用和研发费用增幅较大；二是信用减值损失增幅较大。
从毛利率情况来看，由于本质上是人员外包，公司的几大板块的毛利率基本接近，都在25%上下。
二、研发费用的激增
和上年同期相比，法本信息的研发支出从6900万增加到了1.32亿，几乎翻了一番。
星空君是不是看走了眼？如果真的是一家IT技术外包企业的话，怎么会有如此大幅的研发投入？
这是因为公司为了更好的进行外包人员的管理，专门开发了几套系统。
据半年报披露，公司开发并运用信息化平台“HOMS系统、 RMS系统”对招聘和交付工作实施流程化管理，形成自身独特的“快、准”的招聘和交付能力优势，完成了技术实施人员“入、离、调、转”的人员管高效理及“成本、进度、质量”的项目管理有效运转，实现了业务与财务的一体化，减少人为干预，财务核算更精准有效。
信息系统的研发投入，被公司计入了研发支出。从半年报数据看，主要是人员工资。
星空君认为，这几套系统的高投入应该是阶段性的，未来是否还会持续如此高的研发费用，还是个未知数。
招聘、管理IT技术人员的信息系统的成本如此之高，还是令人怀疑的。
从公司对外宣传的内容看，HOMS（外派人事管理）等系统并没有非常高的技术含量。这是是基于公司业务特点自主开发的ERP管理系统，是法本研发资源交付平台的核心子系统，实现了对OA、EHR、CRM、BPM等系统的集成，以快速响应客户需求为目标，有效的拉通了经营信息数据流，提高业务管理效率及内控管理水平，支撑公司经营决策。
研发支出允许税前加计扣除，公司将众多外包出去的技术人员算做研发人员的话，就有避税的嫌疑。
三、最轻的资产有多轻？
和传统的软件公司最大的一个区别，外包类公司的资产非常轻。
像用友，账面23亿的固定资产，以各分子公司的办公楼、机房为主。
法本信息呢？
17亿资产总额中，只有3100万的固定资产和6400万的使用权资产。考虑到公司至少在全国七个主流城市有分支机构，说明公司1.3万名员工（2020年年报数据）绝大多数连固定办公室都没有，主要都是外派。
公司的资产基本就两大部分：近10亿的应收款和5个亿的现金（含理财）。
这么轻资产的公司，都有什么风险？
星空君觉得，一是缺乏核心竞争力。21世纪什么最贵？人才。而公司把人才当成了一种商品，通过人才的流动来赚取差价（需要IT人员的公司向公司支付外包费用，公司收取费用后支付给员工薪酬并缴纳社保），对于优秀的IT人才来说，挂靠哪家外包公司都没区别，这种盈利模式很容易被取代；二是公司业务单一，缺乏想象力。对大客户的依赖度比较高，营收增加就看又签了几个大单。
四、闲置资金的使用
作为轻资产企业，公司本来不缺钱，上市又融到一笔钱。
理财成了最佳选择，星空君现在特别关注上市公司的理财细节，法本信息的理财以非常安全的银行理财产品为主，相对安全系数低一些券商理财产品为辅。
五、和鸿蒙的关系
最近有消息称，公司和鸿蒙关系密切。
通过上文剥洋葱式的分析，我们都清楚这是一家没有自己的真材实料的人力外包公司，能和鸿蒙扯上什么关系呢？
星空君查了查资料，发现公司和华为有一定的渊源，部分创始人来自华为，或许和华为关系密切。这家公司和鸿蒙唯一的关系，就是中标了华为的外包方，被华为外包了一部分员工去开发鸿蒙… …
