硅谷银行（SVB）爆雷，会演变成“雷曼危机”吗？| 深度详盘
仅48小时，硅谷银行（SVB，Silicon Valley Bank ）倒闭了。商道童言（Innovationcase）留意到，这是自2008年金融危机以来，美国破产的最大银行，也是美国有史以来破产的第二大零售银行。
随后，地震波及了美国股市。道指下跌345.22，标普500指数下跌56.73，科技股指纳斯达克指数下跌199.46。银行业。再然后，波及到欧洲和亚洲股市，甚至币圈。稳定币USDC和美元几乎脱钩。
包括红杉资本在内的325家风投机构，签署了一份共同的支持硅谷银行声明；此外，雇用超过22000名员工的650名创始人也共同签署声明表示，要求监管部门阻止灾难发生。
美国IPO资深顾问、Class V集团创始合伙人Lise Buyer表示，若硅谷银行无法在周末得到救助，那么80%风投支持的初创公司，都将受到不同程度的波及。美国著名创业孵化器Y Combinator的首席执行官Garry Tan所称，SVB的倒闭是「初创企业的灭绝级事件」，将使创业公司和创新倒退10年或更长时间。
之后，美国财政部、联储和FDIC发布声明称：硅谷银行储户从13日起就可以提取存款。但，这次破产事件仍然有愈演愈烈的趋势。
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48小时 | 从爆雷到倒闭
硅谷银行，是美国前20大银行之一，排行第16，主要为初创企业提供融资。
过去几年，美国初创企业吸引了大量风投，美联储维持超低利率，硅谷银行赚得盆满钵满。就在2023年2月14日，硅谷银行荣登福布斯杂志“2023年美国百强银行”榜单。
然而，平静的海面之下，危机却潜伏已久。
为应对高通胀，美联储自去年以来多次加息，硅谷银行受到重创。 同时，近期美国科技行业大规模裁员，科技股受到冲击，风投减少，导致初创企业纷纷撤资，硅谷银行顿时捉襟见肘。《谷歌衰退疲态尽显，美国科技巨头进入寒冬了吗？》
为了弥补客户存款的快速下降并筹集资金，硅谷银行出售了约210亿美元的证券投资组合，甚至宁可因此损失18亿美元。这一消息彻底暴露这家银行的困境，导致母公司硅谷银行金融集团的股票价格波动。
立即引发客户恐慌和挤兑，多家知名风投建议企业从银行撤资，引发市场对银行财务状况和银行业流动性的更多担忧。
在硅谷银行宣布计划筹集多达 17.5 亿美元以增强其资本状况后，导致投资者纷纷撤退，股价在 3 月 9 日暴跌 60%，并在 3 月 10 日纳斯达克开盘前进一步下跌。10日上午，硅谷银行高管也试图筹集资金并寻找更多投资者。然而，由于股价剧烈波动，该行股票在华尔街开盘前停牌。当天中午，加州金融保护与创新部以“流动性不足和资不抵债”为由关闭了硅谷银行，并指定美国联邦储蓄保险公司为接管方。
硅谷银行金融集团首席执行官格雷格·贝克尔 10 日在给员工的视频信息中承认，“异常艰难的 48 小时”导致了硅谷银行的倒闭。
广东省创新战略研究会高级研究员骆仁童认为：事件本身对硅谷的科技公司有较大的影响。硅谷科技公司在硅谷银行的存款必然受到损失，关闭硅谷银行会对企业的大额账户或信贷额度产生巨大影响，甚至硅谷银行的倒闭会进一步拖累整个美国银行业。
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40年 | 出色的银行“优等生”
硅谷银行有着与其他银行截然不同的特殊属性：
硅谷银行的客户基本上是初创公司、风险投资者和科技公司，而且它不同于其他银行的“做事方式”，深受美国初创企业的青睐。
硅谷银行专注于 PE/VC 和基于技术的企业融资。部分科技企业在初创期，风险大、资产轻，难以获得商业银行的资金支持。对于风险投资机构而言，目前仍难以识别出具有发展前景的科技公司，更不用说传统商业银行经营信贷业务来识别风险和提高综合收益，而硅谷银行解决了一系列问题。
尤其是硅谷银行首创的投贷联动模式，一度成为传统银行支持高科技初创企业发展的“典范”。
具体来说，硅谷银行在向高科技创业公司提供信贷资金的同时，会用自有资金购买这些公司的一小部分股权（或股票期权）。随着公司不断发展壮大，硅谷银行不仅成功收回贷款并获得可观的利息收入，而且通过企业股权增值获得可观的股权投资收益。
40年来，硅谷银行一直是美国最活跃的为高科技初创企业提供投融资服务的金融机构之一。如果公司创始人想寻找新的投资者或上市，与 SVB 建立关系被视为良好的商业意识。
伴随着硅谷创业公司的如雨后春笋般涌现，硅谷银行于1987年在纳斯达克上市，随后成立了专业的金融部门，将业务范围扩展至东海岸，并开展了国际化服务。
在这起突如其来的爆款之前，硅谷银行长期稳定运营，在高科技初创企业投融资领域享有盛誉。它是银行业无可争议的市场宠儿。
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2100亿 | 爆雷的必然结果
事情的起因，其实是行业内的潜规则，储户存放在银行里的实际现金不会立即到位，因为银行把资金用在了其他地方。
实际上，硅谷银行的命运，在两年前就已注定。
2020年美联储空前放水，大量资金流入市场后，硅谷的科技公司手头有钱却无处投资，纷纷存入硅谷银行 . 这直接导致硅谷银行的资产迅速扩张。2021年银行资产和存款几乎翻一番，银行资产从700亿美元增至2100亿美元，存款总额约为1754亿美元。
硅谷银行随后将大部分资金投入持有到期债券（HTM）。从资产负债表来看，硅谷银行国债和MBS的收益率分别为1.49%和1.91%，减去约0.25%的成本，完全盈利。
但很快，美联储又开始加息。 利率上升导致现有债券价值下降。银行持有的持有到期债券（HTM）面临巨大的未实现损失。
美联储加息也导致去年以来美国IPO市场低迷。IPO稀缺、以往被高估的企业估值下滑，以及科技行业的大量裁员和自保，不仅让债权人硅谷银行难以实现盈利，许多高科技初创企业继续提取存款，这进一步导致硅谷银行的存款流失加剧。
硅谷银行由此陷入存款流失、债券减值和盈利困难的双重困境。
但这还不足以让硅谷银行一夜之间倒闭。与硅谷银行面临的投资损失相比，挤兑风险是导致硅谷银行股价暴跌的最后一根稻草。由于数十家风险投资公司建议其投资的高科技公司从硅谷银行撤回存款，情况突然恶化。
所以，硅谷银行的破产是一场突然与偶然产生的结果。
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一周内 | 是否存在系统性风险？
实际上，过去一周，除了硅谷银行，还有银门银行和签名银行先后“爆雷”。和硅谷银行同在加州的第一共和银行暴跌超70%，面临暴雷风险，此外还有阿莱恩斯西部银行、西太平洋银行也会紧随其后。
2007年的次贷危机始于美国，波及亚欧，引发了大萧条以来规模最大的金融危机，波及全球。华尔街的恐慌导致著名投资银行雷曼兄弟倒闭。由于各大银行之间的密切联系，全球金融体系的连锁反应导致数以百万计的工作岗位流失。有人担心，硅谷银行业危机的蔓延是否会导致“雷曼时刻”重演？
尽管美国政府和监管层试图淡化风险、保持信心，美联社还指出，硅谷银行主要面向科技行业，这意味着整个银行业不太可能像十多年前那样产生连锁反应。但资本市场尤其是银行股价格的剧烈波动，从美国机构的实际反应来看，硅谷银行的“暴雷”已被视为“系统性风险”。
一些分析师也预计银行将面临更大压力，因为该事件加剧了投资者对美国银行业隐藏风险及其易受融资成本上升影响的担忧。对于美国银行的接二连三发生爆雷，广东省创新战略研究会高级研究员骆仁童认为，银行管理层应对公司经营不善承担最直接的责任，但银行的领导层并不是这场事故中唯一的责任者，美国在金融监管和宏观政策方面的缺位或失误，是此次事件最重要的反映。
从事件来看，美国国内纷争导致金融监管摇摆不定已经暴露无遗，硅谷银行的破产是否会成为第一张多米诺骨牌还有待观察。但市场上正在蔓延的恐慌情绪，注定无法在短时间内平息。
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事件关键词：
持有到期债券（HTM）
只有到期，才能收回本息。如果提前收回，不但利息没有了，连本金都要损失。硅谷银行大量购买1~5年期无风险国债属于此类债券。
短债长投
资金融资期限长短与资金使用期限要匹配，长期投资需要用长期稳定的资金来源，短期投资可以用短期的资金来源。如果用筹集的短期资金去做长期的投资，就属于短债长投。事件中，活期储蓄，就是短债；5年期国债，就是长投。
存款准备金
指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。
理论上，可能所有储户在同一秒钟，取走所有存款。但实际上，这不太可能发生。只要在账面上保证一定比例的现金，就能应付大多数取款需求。中国的存款准备金率，为7.8%左右，美国当前是0%。
流动性危机
具体可以表现为资产价格下降到其内在价值之下，或者金融机构外部融资条件恶化，或者金融市场参与者数量的下降，或者金融资产交易发生困难等等。
在本次事件中，由于硅谷银行的业务特殊性，随着科技公司取现越来越多，硅谷银行就遇到了巨大的流动性危机。
存款保险
指国家通过立法的形式，对公众的存款提供明确的法律保障，是一项金融业基础性制度安排，有利于更好地保护存款人权益，维护金融稳定。
联邦存款保险公司（FDIC）是一个独立的美国政府机构，提供存款保险，在银行倒闭的情况下保护存款人。
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