百果园启动境外上市，这是缺钱了吗？

6月1日，“隐忍”多年的百果园向证监会递交了上市申请的材料，启动了境外上市程序。从2001年创立到2015年9月才完成A轮4亿人民币的融资，2017年到2018年，百果园又进行了5次的股权融资和战略融资，其资金缺口一直是挺大的。但从2019年就暂无融资消息，这次突然启动上市，被人评论撑不住了。于是“螳螂财经”做了一番梳理。
 
百果园现在是加盟店为主。2016年开始，百果园董事长余惠勇的第二个五年计划定下了到2020年开1万家店、年销售额达到400亿元的目标。但这个目标大概率要落空，目前百果园的门店大概在4300家左右，距离1万家店还有很大距离。若按其每年每两家店培养一名店长的速度，今年能够增加2000家店已是不错的成绩。
 
一是他们对加盟者自身的素质要求极高，百果园要的并不仅仅投资者，而是要真正的运营者。这种加盟制度在很大程度也会制约百果园扩店的速度。
二在营收方面，到去年为止，百果园的营收大约在120亿元，距离目标400亿则更远了。水果无法通过提交来增加营收，营收的增长主要还是要靠门店的布局数量来支撑。现在门店数量距离目标还未过半，营收也只达到目标营业额30%的水平。
三是疫情对2、3月份的冲击，也会影响目标的达成。但余惠勇在面对媒体采访时仍然强调万店计划没有变化。
 
在纯水果赛道，百果园基本是没有对手。但近几年苏宁、阿里、京东这些商业巨头介入生鲜电商改变了整个竞争格局。根据网上生鲜电商排名，阿里有天猫生鲜和盒马两大主力排列第一，而京东也设立了7FRESH加入生鲜赛道，百果园在这个排名中仅处于第十的位置。新零售业态，线上线下一体化，势必会挤压纯线下业态的生存空间，这种降维打击是百果园不能用原有传统赛道的眼光来看待的。
 
百果园目前还是以销售水果为主，每家门店大概保持在70个左右的SKU。但疫情爆发也凸显出单卖水果的局限性。而新零售线下小店，不仅水果可以有几十个SKU，还可以有几十个蔬菜，以及其他食品。当前，目前新零售巨头们 的水果生鲜还并未与百果园的水果市场形成白热化竞争，但可与预见，未来这种短兵相接的程度将大大提升。
 
关于百果园突然上市的原因，有人猜是为了完成万店计划，有人觉得是要应对新零售的冲击。“螳螂财经”分析最直接的原因可能还是来自资本因素的推动。一般来说，创投机构投资一家创业型公司都有一个运营周期，3到5年是一个常见的运营周期，再往后推，风险与资金成本就会超出常规，对百果园来说时间到了。但境外上市不一定能获得高估值，因为他们对百果园的模式没有那么熟悉。
 
对百果园来说，上市申请反而呈现了它的处境艰难。挑战者鲜丰水果已经通过A股上市的第一期上市辅导还提出2021年开万店的计划，电商新零售还在凶猛追赶。不管是为了应对挑战还是实现万店计划，百果园也急需资本助力。