2022年最新锂电池行业产业链（2）

正极材料是锂离子电池最为关键的原材料，锂电池正极材料上游为锂、钴、镍等矿物原材料，结合导电剂、粘结剂等制成前驱体。前驱体经过一定工艺合成后制得正极材料，应用于不同的领域。

锂电池正极材料是锂电池电化学性能的决定性因素，对电池的能量密度及安全性能起主导作用，且正极材料的成本占比也较高。目前，全球主流的锂电池正极材料包括钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂与三元材料等四种。

当前中国锂电池正极材料行业处于快速成长阶段

正极：

目前，正极材料有两条主流的技术路线：三元材料正极和磷酸铁锂正极。

三元材料正极是指镍、钴、锰三种过渡性金属氧化物成分进行不同比例调整组成的正极材料。有能量密度高，比容量大的优点，但高温安全性差，循环寿命短。目前三元正极正在往高镍化方向发展。

容百科技(688005.SH)目前是国内唯一的一家高镍三元正极材料量产达500吨以上的隐形冠军。

磷酸铁锂正极指用磷酸铁锂作为正极材料，能量密度较小，但具有耐高温，安全性强，循环性能更好的优势。

德方纳米(300769.SZ)主营纳米磷酸铁锂正极材料，为行业内龙头企业。公司深度绑定宁德时代，为宁德铁锂主供，占宁德需求超 50%，并且独家供应亿纬锂能，今年正式供货比亚迪。

正极材料的制造需要锂资源。目前锂资源获取主要有三种工艺：锂辉石提锂、锂云母提锂和卤水(盐湖提锂)。

锂业企业从锂矿资源中制备出的碳酸锂和氢氧化锂都是锂电池的原材料，采用氢氧化锂生产出的电池通常性能更为优异，应用范围更广。

目前，国内氢氧化锂产能前四名公司分别为：赣锋锂业(002460.SZ)、雅化集团(002497.SZ)、天华超净((300390.SZ)和盛新锂能(002240.SZ)。

国内有电池碳酸锂产能的上市公司较多，前三名为赣锋锂业(002460.SZ)、天齐锂业(002466.SZ)和盛新锂能(002240.SZ)。

隔膜：

锂电池隔膜是一种经特殊成型的高分子薄膜，薄膜有微孔结构，可以让锂离子自由通过。

锂电池隔膜行业具有重资产、良率低、毛利高的特点，产能和专利是核心竞争。

在四大材料中，隔膜的行业集中度最高。湿法隔膜2019/2020/2021年CR3分别为80%/82%/79%，基本保持稳定。龙头恩捷股份(002812.SZ)市占率保持在50%左右，行业壁垒较高，基本达到寡头垄断格局。

负极：

锂电池负极内部活性物质为石墨，或近似石墨结构的碳。

负极行业相对集中，国内竞争格局“四大多小”趋势明显。2021 年贝特瑞(835185.BJ)、璞泰来(603659.SH)、杉杉股份(600884.SH)、凯金能源占比分别为 21%/12%/12%/11%。

现负极材料企业往着一体化方向发展，提高石墨化自供率。

石墨

电解液：

锂电池电解液是一种溶解有六氟磷酸锂的碳酸酯类溶剂。

电解液溶剂行业由于技术壁垒不高，产能扩张速度较快，导致行业竞争加剧。

但随着技术地迭代，龙头公司如多氟多(002407.SZ)、天赐材料(002709.SZ)有望凭借着规模优势、成本优势和客户优势获取更多市场份额。

其他辅材：

铜箔

嘉元科技(688388.SH)从事各类高性能电解铜箔的研究、生产和销售，主打产品为超薄锂电铜箔和极薄锂电铜箔。目前，公司已与宁德时代、比亚迪等知名电池厂商建立了长期合作关系，并成为其锂电铜箔的核心供应商，占领了锂电池用高档电子铜箔35%以上的市场份额。

铜箔

导电剂 - 碳纳米管

导电剂是锂电池的关键辅材，与正负极材料混合用于生产电极极片。碳纳米管由于导电性能优异，添加量小，阻抗低等优势，有望加速替代传统导电剂。

天奈科技(688116.SH)是全球碳纳米管龙头。公司客户涵盖比亚迪、宁德时代等国内一流锂电池生产企业。

导电剂