【论文复刻】高管超额薪酬影响企业风险承担吗实证分析Stata代码（2007-2022年）

2023-08-16 17:30 作者:GIM7 0人读过 | 我要投稿

选择2007-2022年数据复刻
仅供学习参考

包含各指标的计算、数据筛选、描述性统计、相关性分析、回归分析、稳健性检验
数据说明
选取2007- 2021 年A股上市公司作为初选样本，并按以下标准对样本进行筛选：
(1)考虑到金融行业执行特殊会计准则，剔除金融业上市公司;
(2)剔除无法获得相关财务数据的公司;
(3)剔除财务数据存在异常的ST、*ST公司;
(4)为降低极端值的影响,对所有连续变量在1%和99%分位数水平上进行Winsorize缩尾处理。

指标说明
变量名称变量符号变量说明企业风险承担RiskT前瞻3年资产收益率的标准差高管超额薪酬Overpay高管实际薪酬与预期薪酬之差财务杠杆Lev年末债务账面价值与年末资产账面价值之比公司规模Size期末总资产的自然对数公司成长性Growth主营业务收入增长率股权集中度Top1第一大股东持股比例总经理是否担任董事长Jianren两职兼任取1，否则取0盈利水平Roa净利润/平均资产总额独立董事比例Dudong独立董事人数与董事会总人数之比董事会规模Donshi董事人数产权性质Nature国有企业为1，非国有企业为0管理者持股水平Share管理者持股总数与总股本比值年度虚拟变量Year按照研究年度取虚拟变量内部控制Neikong迪博·中国上市公司内部控制指数
企业风险承担计算说明：

用资产收益率(ROA)的波动性代表盈利波动性。ROA为公司年末息税折旧摊销前利润(EBITDA)与年末总资产(ASSETS)的比值。
对上市公司每年资产收益率ROA用行业均值进行调整得到的经行业调整资产收益率ROA_ADJ，上市公司业绩滚动窗口期的ROA_ADJ的标准差，即为盈利波动性，也就是企业风险承担的替代变量(RiskT)。采用企业前瞻3期(t年至t+2年)的盈利波动率衡量，因2019年企业风险承担的测算结果会用到2019-2021连续3年的相关数据，所以本文选用2007-2021年的数据，实际可以衡量2007- 2019年的企业风险承担水平。

高管超额薪酬(Overpay)计算说明：
高管薪酬主要分为货币薪酬和股权激励，而在我国根据已有披露数据无法明确区分股权获取方式，所以通常以货币薪酬替代高管薪酬，因此本文也主要考虑高管的货币性薪酬。以上市公司年报中披露的“高管前三名薪酬总和的自然对数”作为高管绝对薪酬变量，然后再计算高管超额薪酬。具体而言，首先用相关数据对以下模型进行回归得到各回归系数；然后用得出的系数乘以决定高管薪酬的相关因素，得到预期的高管薪酬：

最后使用实际的高管薪酬减去预期的高管薪酬，得到非预期的高管薪酬水平，即超额薪酬。

参考文献
孟茜, 杨丁麟. 高管超额薪酬影响企业风险承担吗[J]. 会计之友, 2021, 000(004):44-52.
结果截图
https://bbs.pinggu.org/thread-11548053-1-1.html

数据截图