金融硕士 | 期权价格影响因素

①标的资产的现价和执行价格。由于看涨期权在将来某一时间执行，则其多头的损益为执行时标的资产的价格与执行价格的差额，所以当标的资产价格上升时，看涨期权多头的价值上升；当执行价格上升时，看涨期权多头的价格下降。对于看跌期权来说，其多头损益为执行价格与执行时标的资产的价格的差额，因此看跌期权的价格变化刚好与看涨期权相反。

②期权的期限。当期权的有效期限增加时，美事看跌期权和看涨期权的价格都会上升。因为期限长的期权有额外执行机会，所以有效期长的期权的价值总是大于或等于有效期短的期权价值。但是对于欧式期权，期限增加，价值不一定上升。

③标的资产价格的波动率。标的资产价格的波动率反映了未来标的资产价格变动的不确定性。随着波动率的增加，标的资产价格上升到很高或下降到很低的机会也随着增加。看涨期权的持有者从资产价格上升中获利，而当资产价格下跌时，其最大亏损就是期权费。与此类似，看跌期权的持有者从资产价格下跌中获利，而当资产价格上升时，仅有有限的损失。因此，随着波动率的增加，看涨期权和看跌期权的价格都会增加。

④无风险利率。无风险利率对期权价格的影响不是那么直接。当无风险利率增大时，会使期权标的资产的预期收益率增加；同时，作为贴现率的无风险利率的上升，使期权持有者未来收益的现值减少。这两种效应都会使看跌期权的价值下降。而对于看涨期权来说，第一种效应将使期权的价格上升，第二种效应使期权的价格下降，究竟期权的价格是增加还是减少，取决于两种效应的比较。通常情况下，前者的影响其主导作用，即随着无风险利率的增加，看涨期权的价格也随之上升。

⑤期权有效期内预计发放的股息。在除息日后，发放股息将使标的资产的价格下降，因此看涨期权的价格将下降，看跌期权的价格将上升。所以看涨期权的价格与预期红利的大小反向变动，看跌期权的价格与预期红利的大小正向变动。