《读懂保险股》读书笔记（二十）内含价值评估体系（五）

前期推导结论：公司价值=新业务价值+有效业务价值+自由盈余+最低资本+持偿成本；

根据前面的学习，在贴现率是11%，投资收益率是5%的情况下，可以得出：

公司价值每年增量=新业务价值+有效业务价值增量（约11%的增长）+自由盈余（约5%的增长）+（最低资本+持偿成本）（约11%的增长 ）；

注意，这里面增速用的是“约”，真实增速计算复杂一点，暂时不探讨，用“约数”可以看出：

自由盈余增长较慢，有效业务增长较快。

另外根据经验数据，（最低资本+持偿成本）增量相对占比较小。

从这里可以看出保险公司业务增长的逻辑：

1、新业务价值占比多，或者有效业务价值占比多，公司价值增速就会快。

2、有效业务价值是由新业务价值积累来的，所以如果有效业务价值足够多，新业务价值增速暂时减缓，不会对公司价值造成较大影响，但是如果持续减缓，则需要引起关注。