谭晓冈：把握百年未有机遇 布局“专精特新”，这只基金不得不看
2021年是不平凡的一年，顶住世纪疫情和百年变局叠加的冲击，我国的经济发展和疫情防控世界领先。而A股市场也在窄幅震荡中稳步走过了疫情后的第二年。
展望2022年的行情，大成基金谭晓冈认为：
权益市场风险不大，将以结构性行情为主，同时赛道型投资机会性价比会显著下降。不变的取胜之道在于以微观产业研究把握长期产业趋势，广度深度并重。投资上应该重点关注碳中和、国产替代和自主可控等投资主线，尤其要聚焦“专精特新”带来的机会。
那么问题来了，到底什么是“专精特新”？“专精特新”有哪些独特的投资价值？谭晓冈将在下文中给大家一一解答。
什么是“专精特新”？
专业化、精细化、特色化、新颖化的中小企业
根据工信部的定义，“专精特新”企业是指具有“专业化、精细化、特色化、新颖化”特征的企业；专精特新“小巨人”企业是专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵企业。
谭晓冈从历史上看，“专精特新”一词最早来源于 2011 年 7 月，由时任工信部总工程师朱宏任在《中国产业发展和产业政策报告（2011）》 新闻发布会上首次提出。
2013 年，工信部发布关于促进中小企业“专精特新”发展的指导意见，是首个专门针对专精特新企业的政策文件。2018 年，政府首次提出要开展专精特新“小巨人”培育工作，政策目标在于培育专精特新“小巨人”，促进其在创新能力、国际市场开拓、经营管理水平、智能转型等方面得到提升发展。此后，工信部在 2019-2021 年公布了三批专精特新“小巨人”名单。
而大成专精特新混合型基金的主要投资对象，正是工信部公示的专精特新“小巨人”名单中的上市企业。深入研究甄选专精特新“小巨人”，分享“隐形冠军”的超额收益，是大成专精特新基金不变的追求。
为什么布局“专精特新”？
加快解决“卡脖子”难题，发展专精特新中小企业
1、国家战略 百年未有之大变局
中美贸易摩擦升温及其蔓延至科技领域已有时日，无论中美经贸关系是否缓和，科技领域限制都使得科技安全变得尤其突出。
谭晓冈回顾近几十年发展趋势，全球在经济、金融、科技等领域达到了有史以来最高的一体化程度。科技领域全球快速一体化、标准化、相互兼容。这是几十年经济发展的重要支柱，但放在更长的历史视角看这并非常态。国家之间竞争与贸易保护主义的抬头，使得大国经济体必须重视科技安全、科技自主，“科技禁运”对中国政策的影响可能超过我们的想象。
谭晓冈再从国家战略和企业层面来看，无论上述风险是否会在未来达成阶段性妥协，在贸易摩擦冲击下，中国和中国企业都会从更加安全可靠、稳定的角度看待基础性的技术、标准并提升自主可控的重要性，在未来科技和高端产业领域推进核心领域科技自主，并在此基础上追求高效和低成本。从这个层面看，产业自主和国产替代在很多产业领域可能只是刚刚开始，甚至尚未开始，未来加速推进是大概率事件。
2、顶层设计 政策密集助力腾飞
“专精特新”概念的提出具有很强的现实意义。“专精特新”中小企业发展战略是我国实现产业转型升级、建设制造强国的重要一环。工信部在 2019-2021 年公布了三批专精特新“小巨人”名单，期间多部门也出台了支持中小企业走专精特新之路的指导意见。
2021年以来扶持政策更加密集，“十四五”期间，中国经济告别以往的粗放式增长，向高质量发展转型，发展专精特新企业的重要性进一步凸显，专精特新“小巨人”迎来密集的政策红利。
资料来源：工信部官网、国务院官网、招商证券。
2021年7月30 日政治局会议，中央政治局提出“要强化科技创新和产业链供应链韧性，加强基础研究，推动应用研究，开展补链强链专项行动，加快解决‘卡脖子’难题，发展专精特新中小企业”，这是首次在中央层面提出专精特新，并将之与“补链强链”“卡脖子”联系到一起。
2021年11月15日，北京证券交易所正式开市。北交所致力于成为“有效服务专精特新中小企业的资本市场专业化发展平台”，未来将进一步打开区域股权投资市场，培育更多的专精特新“小巨人”上市公司。
3、创新前沿 卡位先进制造领域
卡位制造业各个关键细分领域的“专精特新”企业，是中国产业升级、高端制造的生力军，未来全球化的先锋。
一方面，“小巨人”企业创新能力突出。
过去三年研发费用占收入比例均值为 5.25%，比同期创业板指（4.05%）高出 1.2%，同时也远高于中证 1000（2.08%）、中证 500（1.68%）、沪深 300（1.19%）指数。
资料来源：Wind、招商证券，截至2021/08/26。
另一方面，创新要用在刀刃上，大部分“专精特新”企业集中在先进制造行业。
2019年到2021年期间，工信部先后公布了三批4922家专精特新的企业，其中，专精特新上市公司共有319家，聚集于“双创”板块，主板、创业板、科创板，大部分企业集中于高端装备制造、新材料、生物医学工程、电子核心产业、新一代信息技术、新能源等中高端制造领域。（资料来源：Wind、招商证券，截至2021/08/26。）
资料来源：Wind、招商证券，截至2021/08/26。
4、快速成长 小巨人会有大未来
谭晓冈认为很多“小巨人”依然有很大的成长空间，“专精特新”上市公司中，75%的公司市值小于100亿元；从收入盈利增速、盈利能力等指标看，作为细分领域龙头的专精特新类上市公司，相较其他板块公司具备一定优势。
资料来源：Wind、招商证券，截至2021/08/26。
看盈利指标，专精特新“小巨人”企业近三年表现非常亮眼。营收增速均值为 19.92%，归母净利润增速均值为28.22%；营收增速是同期创业板指增速的 2 倍，远高于沪深 300、中证 500、中证 1000指数；归母净利润增速均值为沪深 300 的 5.13 倍，也远高于其他指数。
资料来源：Wind、招商证券，截至2021/08/26。
专精特新上市公司所属前五大行业近三年涨跌幅
数据来源：Wind，中信一级行业分类，区间2018/12/01-2021/11/30。
所有A股上市以来10倍股数量最多的7个行业
（紫色为“专精特新”企业所属前五大行业）
数据来源：Wind，截至2021/11/30，剔除上市首日涨跌幅，采用中信一级行业分类。
