为维护金融稳定，美联储如何保持独立性并履行社会责任？
为了实现经济和金融稳定的目标，美联储可能会持续进行创新和试验。然而，除了技术性政策问题之外，美联储这个机构还面临着重大挑战。它会保持其所珍视的独立性吗？它应该保持独立性吗？它将如何应对更广泛的社会变化，包括技术进步、气候变化和日益增长的社会公平需求？
美联储的独立性
美联储通常被认为是独立的。这并不意味着它是百分百自治的、没有责任的，相反，美联储它的权力和结构，甚至连存在本身都是由《联邦储备法》决定的，而国会可以在任何时候修改这部法律。
美联储理事会成员是被任命的，其领导人必须通过听证、正式报告和个人接触等形式，向立法者通报美联储的行动和计划。
尽管美联储面临着真正的限制，但在实践中，它在一定程度上确实是独立的。与许多国家不同，美国没有明确保证央行独立性的法律。然而在实践中，美联储的政策独立性受到若干法律条款的保护，其中许多条款是在美联储成立之初建立起来的。
其中包括美联储理事会成员的长期任期制，不能因为政策分歧而解雇理事会成员，以及美联储利用其持有证券的回报为自己融资的能力，而不需要依赖于国会为其提供资金。
展望未来，美联储的独立性至少有两个问题。首先，在当今的经济环境下，美联储的政策独立性是否依然合理？假设确实是合理的，那么美联储能够在面临反对的情况下捍卫这种独立性吗？
尽管央行的独立性原则自古有之，但是大通胀时代的经历更加强化了对这种独立性的支持。面对尼克松，伯恩斯领导下的美联储缺乏独立性的破坏性后果显而易见。
基于这一经验教训，以及随后极度独立的沃尔克领导下的美联储在抑制通胀方面取得的成功，美联储的独立性通常被视为用来抵御政界人士短期内过度刺激经济优惠的壁垒。独立的央行行长比政客更有能力考虑经济的长期利益，这一观点听起来仍然是正确的。
但是，央行的独立性是避免过度通胀的必要条件这一论点在今天看来似乎并非那么有力。
尽管在新冠肺炎大流行后的经济复苏过程中，通胀有所上升，但21世纪的货币政策制定者更担心的是通胀过低。、
然而，避免另一场尼克松—伯恩斯式的危机，也就是美国历史上著名的“水门事件”。
当然，并不是美联储继续保持独立性的唯一理由。无论从技术还是从其他因素考虑，国会都有充分的理由继续将货币政策的决定权交给一个独立的央行。
然而，无论从技术还是从其他因素考虑，国会都有充分的理由继续将货币政策的决定权交给一个独立的央行。
从技术角度来看，货币政策的制定需要专业技能和知识。成为一名优秀的美联储或联邦公开市场委员会成员并不需要经济学博士学位，但它确实需要对复杂的经济问题和观点的理解，同时还需要全身心地投入对经济和金融市场的监控之中。
此外，货币政策往往对时机十分敏感。它必须对不断变化的经济和金融状况作出迅速和准确的反应，特别是在紧急情况期间。它需要与市场和公众进行一致、连贯和及时地沟通。
然而，仅靠技术角度的论证是不够的。通过让财政部或其他政治机构培训实施货币政策所需的专业知识，上文所述的担忧可能会得到解决。以英国和日本为例，直到20世纪90年代，财政部都还在监管货币政策。
支持财政部控制货币政策的潜在论据包括：更民主的问责制，更充分地考虑货币政策的财政影响，以及更强的货币政策-财政政策协调。
尽管如此，对货币政策的政治控制仍然是个坏主意，这实际上将会让总统拥有对利率的最终决定权。
货币政策的运作存在明显的滞后性，政策的宽松或紧缩周期可能会持续数年。因此，政策的连续性和一致性要求货币政策制定者保持长远眼光。
美联储或创造“数字美元”
美联储还面临其他挑战，包括跟上新技术的步伐。美联储是一个成熟的机构，能够很好地接受不断发展的技术，以帮助其更好地完成工作。
这对少数族裔的信用申请人有偏见吗？美联储尤其担心针对银行和其他金融机构的复杂网络攻击越来越频繁。银行系统本质上是高度互联的，这给黑客提供了许多潜在的切入点。
长期以来，美联储一直在为银行清算支票，将资金从支票签发方的银行转移到接收方的银行。
对于一个工薪家庭，或者一个小心管理现金流的小企业来说，拖延就会造成困难。
除了这些好处之外，该服务还将确保救济金，例如给自然灾害的受害者的救济款项立即可用。更值得思考的是，美联储可以创造一种“数字美元”，作为纸币的替代品。
数字货币系统可以用多种方式构建，包括如下安排，即美联储与现有银行系统或与专门从事支付的新型金融科技公司合作。例如，人们或许可以通过他们现有的商业银行账户来访问央行的数字支付系统。
在概念上最简单的模型中，每个家庭和企业都可以选择在美联储拥有相当于支票账户的户口。在美联储里的电子余额与现金一样方便，可用于立即支付给拥有美联储账户的任何企业或个人，通过手机应用程序之类的工具来实现。
与现金交易不同，数字美元交易可能会留下记录，不过允许匿名或不被追踪的账户也是可能的。与现金或支票相比，美联储支持的数字货币具有重要的优势，包括安全性、方便性和及时、有保障的资金转移。
许多央行都在考虑使用数字货币，不过只有中国人民银行在进行实地测试方面取得了进展。美联储正在研究数字货币的技术可行性，但表示仅会在国会的指导下谨慎地向前推进这项计划。
技术和设计问题只能部分解释为何对数字货币的推行如此谨慎。美联储政策制定者还必须考虑这种创新对金融体系和经济的潜在影响。
如果数字账户的设置是为了利息，美联储可以通过改变对数字货币支付的利率来加快和加强其利率决策的效果。央行数字货币与比特币和其他所谓的加密货币有很大不同。
加密货币通常是通过去中心化技术来创建和管理的，而不是央行。自2009年比特币问世以来，许多加密货币的价值直线上升，其支持者将其吹捧为美元和欧元等央行货币的替代品。
资产对货币政策有重大影响吗？答案几乎可以确定是否定的，至少在可预见的未来不会。像比特币这样的加密货币已经被认为是一种投机性资产，就像黄金一样，但它们不是真正的货币。
人们不会用比特币买杂货用比特币计量的普通商品和服务的价格波动也非常大。因此，美元和其他主要法定货币并不存在被比特币等浮动价值加密货币取代的危险。
即使比特币或类似的加密货币确实在许多私人交易中取代了美元，但政府要求用美元缴税，自己也用美元支付，这一事实确保了对美元的持续需求。
只要美元被广泛使用，货币政策仍将以惯常的方式发挥作用，加密货币的价值会像其他资产价值一样，对美联储的行动作出反应。虽然可能性极小，但是万一像比特币这样的加密货币取代了美元，那么接下来会发生什么呢？
在这种情况下，经济实际上将会回到与19世纪金本位制类似的情况，区别是比特币将扮演黄金的角色。
以比特币计量的普通商品和服务的价格，将取决于比特币市场上的供求关系，正如对黄金的供求关系决定了金本位制度下商品和服务的价格一样。
美联储面对的社会问题
美联储在稳定经济和金融体系方面的突出作用引发了一个问题，即它是否可以帮助应对其他紧迫挑战。例如，气候变化造成的环境、社会和经济成本正变得越来越明显。
在另一个领域，新冠肺炎大流行危机凸显了美国社会的深层裂痕。其中包括收入和财富方面日益加剧的不平等、有限的经济和社会流动性，以及在获得健康保障、教育和经济机会方面持续存在的差距。
黑人、拉丁裔和其他少数族裔群体的处境最为不利。美联储能帮助解决这些问题吗？
一方面，尽管美联储在某些方面可能很强大，但它改善主要社会问题的能力受到国会授权和工具限制。
另一方面，如果美联储有机会、有办法、有法律权限去作出建设性的贡献，并且与领导人和公众设定的方向一致，那么它就应该去这么做。
例如，在气候变化问题上，可能有用的政策——例如碳税或碳交易、对减少碳排放技术的补贴，以及对建筑物和公用事业的改造——都不是美联储所能决定的。
在英格兰银行和其他主要央行的引领下，作为银行监管机构，美联储也开始将气候风险作为评估银行投资组合和资本需求的一个因素。
一旦实施，这种做法可能会迫使银行减记受气候变化影响的资产，或受气候变暖政策影响的资产。
欧洲央行和其他机构采取的另一种可能的行动是，避免购买导致全球变暖的主要企业的债券。
然而，与大多数主要央行不同的是，美联储在正常的政策制定过程中并不购买公司证券，因此这个问题在美国的实际重要性有限。
到目前为止，美联储还没有尝试将气候变化的影响纳入经济预测或货币政策分析，因为这些影响被视为不可预测，而且大多是长期的，但是这也可能随着气候变化对经济增长和生产率提高的短期影响越来越明显而改变。
在不平等和社会流动性缺乏这些问题上，正如我们所看到的，美联储可以作出一项极其重要的贡献，使用货币政策促进就业持续保持高水平。
火热的劳动力市场对少数族裔、低薪和缺乏经验的工人会有很大的好处。对劳动力需求的健康发展也会让更多过去的旁观人士进入劳动力市场，在那里他们可以获得经验，建立良好的人脉关系，这些都对他们大有益处，即使是在劳动力疲软的情况下也是如此。
除了货币政策，美联储还有其他促进平等的工具。例如，它与社区发展组织保持定期的联系，包括社区发展金融机构和少数族裔银行。美联储通过培训计划和技术援助，帮助这些机构更好地服务于它们的客户。
美联储也是执行1977年《社区再投资法案》的机构之一，该法案要求储蓄机构满足其业务所在社区的广泛信贷需求。美联储华盛顿和地区联邦储备银行的研究人员还收集数据，对劳动力市场和不平等现象进行研究。
美联储还可以通过增加自身的多样性来促进公平，以确保所有的观点都能在政策决策中得到体现，更广泛地说，还可以让经济学更具包容性。
除了这些，美联储还必须应对其日益增加的公众关注度。它在应对最近的金融和经济危机中的领导作用，使这个曾经默默无闻的机构一跃成为全国关注的焦点。
美联储领导人需要与所有美国人更加密切地接触，倾听他们的担忧，解释美联储的政策，并阐明非政治性的、独立的、客观的货币政策制定符合经济的长期利益。
未来美联储无疑会犯错误，就像过去一样。但正如杰罗姆·鲍威尔所言，它必须继续表明，自己不会在品行或是诚信方面犯错。
