拼多多2021年3大股价推升动力

近期大家对拼多多企业文化的讨论和诟病甚嚣尘上。我们暂时抛开拼多多企业道德层面的讨论，单纯分析一下其在2021年的股价趋势，毕竟我们很多读者正在持有或者考虑持有拼多多。

拼多多（股票代码：PDD）股价在2020年上涨了三倍，凭借强劲增长使投资者眼花撩乱。公司收入在2019年增长了130％，然后在2020年首9个月同比增长了70％。

但是，拼多多仍然面临着竞争对手阿里巴巴和京东带来的激烈竞争，而且拼多多的股价目前也不便宜。这些担忧都是正确的，但有三种催化剂仍可能在今年使得拼多多的股价推至新高。

1.阿里巴巴反垄断困境

根据eMarketer数据，2019年阿里巴巴占据了国内电商55.9％的市场份额。京东以16.7％排名第二，其次是拼多多，市场份额为7.3％。拼多多通过鼓励买家拼团等形式开拓了这一利基市场。

在过去的三年，拼多多、京东和其他在线网站反复抱怨阿里巴巴，认为阿里巴巴作为电子商务领域的龙头企业，不允许卖家开展跨平台售卖，严重影响了它们的发展。据报道，天猫上的商家在其他平台展示产品会受到阿里巴巴的降级处理和彻底禁止处罚。

去年1月初，我国的反垄断监管机构开始针对这些做法起草修正案。去年12月，监管机构对阿里巴巴发起了反垄断调查。

该调查可能会迫使阿里巴巴允许商家在拼多多和其他平台上出售产品。拼多多可以重新夺回其中一些商户，而这可以减少拼多多对促销活动和运输补贴的依赖，以锁定买家。

2.农产品业务增长

拼多多允许农场直接将产品出售给客户，这一模式使得它已成为去年我国最大的农产品在线平台。对于精打细算的消费者来说，团购水果和蔬菜可以显著降低平均每单位成本，而农民则获得了更高利润。

拼多多在19年售出的新鲜农产品为1,364亿元人币（合共193亿美元），约占其总商品销量（GMV）14％，他们计划将这一数字在去年的基础上翻一番。

拼多多于去年8月推出了“多多买菜”App。买家可以在这个App上订购各种杂货，然后第二天从本地商店取货，或者等待三到五天内上门送货。

拼多多的买菜业务可以帮助消费者买入较难运输的产品，例如鸡蛋和叶类蔬菜。并且通过多多买菜，消费者就是直接购买他们所需要的物品，而不是拼团团购个别商品。拼多多之所以推出多多买菜，意在增强拼多多对阿里巴巴和京东在网上杂货市场的防御能力。它还可以填补租赁仓库和第三方快递公司分散的物流网络空白。

多多买菜目前还没有创造任何可观的收入，但是它可以补充拼多多蓬勃发展的农产业务，同时将更多的消费者和本地商店与生态系统联系起来。

3.持续扩展到“五环内”高端市场

拼多多的团购模式最初是通过吸引城市五环外的消费者，这种打法使阿里巴巴和京东蒙受了损失。但是在过去一年，阿里巴巴和京东都推出了类似折扣市场，以重新吸引那些低收入消费者。

这种反击可能抑制拼多多于近期增长，但也鼓励它进一步积极地向北京和上海等一线城市、核心地带扩张。它还通过补贴平台专有折扣来吸引高端品牌。

2018年至2020年第三季度期间，拼多多的平均每位活跃用户年均支出从894元人币（137美元）增加到1,993元人币（305美元） ，增长超过1倍。这体现了其向五环内市场的拓展和广泛增长。

如果这个数字在2021年持续攀升，这可以帮助拼多多摆脱低端市场的声誉，减少对激进促销策略依赖，并提高毛利率。

拼多多还值得买入吗？

分析师预计，拼多多的收入去年增长84％，今年将增长55％。他们预计其非通用会计净亏损将收窄，今年全年利润增大。根据这些估计，拼多多今年市销率15倍似乎并不贵。

因此，上述三大催化剂可能使拼多多的股价在今年2021年创新高，尤其是许多其他电商公司增长速度有所放缓、但仍然以较高的市销率交易的情况下。

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