光伏胶膜行业报告：光伏装机需求强劲，光伏胶膜行业景气向上
报告出品/作者：国元国际、杨义琼
以下为报告原文节选
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1. 光伏胶膜行业概况
1.1 光伏胶膜产业链光伏胶膜是一种用于光伏组件封装的薄膜材料，约占光伏组件成本 5%-7%，置于光伏电池与盖板、光伏电池与背板之间，起到为电池线路装备提供结构支撑、为电池片与太阳能辐射提供最大光耦合、物理隔离电池片及线路、传导电池片产生的热量。光伏胶膜的材质将影响组件的发电效率以及使用可靠性，选材需要具备：良好的透光率；良好的密封性能、防水性能；与光伏电池、玻璃和背板之间粘接良好；具备良好的抗老化性能、抗腐蚀性能与较高的机械强度。
光伏胶膜是光伏组件封装的关键材料，典型的光伏组件结构从上往下依次是玻璃、胶膜、电池片、胶膜、背板。光伏胶膜处于产业链中游，上游原材料主要是 EVA和 POE 粒子，下游为光伏组件厂商。
1.2 光伏胶膜分类
目前市场上主流的封装胶膜包括透明 EVA 胶膜、白色 EVA 胶膜、POE 胶膜和共挤型 POE 胶膜 （也称 EPE 胶膜）。光伏胶膜的透光率、收缩率、剥离强度、耐老化等性能指标，对光伏组件的运营寿命至关重要。
从实际应用情况看，EVA 多用于单玻组件，POE 多用于双玻组件。对比 EVA 胶膜，POE 胶膜具有更好的水汽阻隔能力和更好的抗老化性能，但是 POE 粒子成本高，加工性能不及 EVA，目前 EVA 胶膜仍是市场中使用的主流类型，市场占比达到 52%。最新 EVA 胶膜价格约 11 元/平米，POE 胶膜约 16.5 元/平米
2. 需求端：光伏装机强劲带动胶膜需求增长
2.1 需求端：光伏装机需求强劲，光伏胶膜市场不断扩容2022 年全球光伏需求旺盛，CPIA 预计全年全球新增装机约 230GW，其中国内光伏装机 87.41GW。预计 2023 年随着硅料产能释放，硅料价格将回归理性区间，产业链价格下行将带来光伏电站投资收益上升，进而刺激光伏装机需求快速释放，光伏行业景气周期持续向上。根据多方专业机构预测数据，结合国内十四五期间光伏装机规划，我们初步 2023-2025 年全球光伏装机保持 25%以上年复合增长，预计 2025 年新增全球装机量有望达到 500GW。
光伏胶膜在光伏装机强劲带动下市场规模不断扩容。经测算，我们假设容配比为1.2，1GW 组件需要约 1 亿平米胶膜，测算 2022 年-2025 年的光伏胶膜需求量分别为 28 亿平米、42 亿平米、53 亿平米和 60 亿平米；2022 年-2025 年光伏胶膜市场规模分别为人民币（下同）386 亿元、546 亿元、683 亿元和 780 亿元。
2.2 双玻渗透率提升将带来 POE 胶膜占比提升双面组件发电增益主要和地表反射率和组件的安装高度有关当身处沙地或者水泥地时双面组件受到的地表反射率较高大约在 20%~40%之间，而在水泥平屋顶上架设高度为 1m 的支架双面组件的首年发电增益会接近 10%。
双玻组件采用两面玻璃的对称结构玻璃作为无机材料，本身具有非常好的耐候性耐紫外、沙尘、盐雾能很好地避免自身老化带来的组件衰减与失效。双面组件相比单面组件有 0.1%的逐年衰减优势 25 年累计年平均多发电 1.3%
根据 CPIA，2020 年行业双玻组件渗透率为 29.7%，预测双玻组件渗透率至 2025
年将升至 60%。随着应用双玻、N 型电池的光伏组件逐渐增多，未来 POE 胶膜占
比将逐步提升。
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