100个上市公司年报分析知识点-4

销售收入增长率的短期分析其实能够关注的知识点不多，无外乎是将销售收入的增长率按照不同的维度进行细化分析，例如产品维度、渠道维度、客户维度等等。一般在中期的分析过程中也会运用到此类分析方法，因此在中期的分析中一并带过。长期分析主要从更长的时间维度上能够更加深刻的洞察公司收入驱动的原因。由于分析方法相类似，同样参考中期分析方法即可。

如果将近3-5年的销售收入增长率的波动情况按照一定的规律进行排列的话，主要会有以下8种情况：

①收入增长、增速上涨：收入增长率大于0表示收入总额在持续增长并且增长的速度也越来越快。在进行财务分析的过程中，这种图形表明公司收入增长的动力非常强劲。一般这种公司所处的行业也是处于快速的发展过程中。

②收入上涨，增速平稳：同第一种情况类似，收入总额持续增长但是增速每年都保持稳定。此类情况需要进一步细化分析，从收入规模、增长率高低两个维度进行组合，例如收入为100万的公司与收入为10个亿的公司，同样保持着10%的增速，对于100万的公司恐怕不是一个好现象。如果都是收入10个亿的公司，一家公司持续增长率为10%，另一家公司持续增长率为30%，显而易见增长率更高的公司情况更好。

③收入增长，增速放缓：此种类型收入总额还处于持续增长的阶段，但是每年的增长速度持续放缓。当收入增长率小于0时，收入也迎来了拐点。在所有收入增长率大于0的情形中，此种类型时我们需要重点关注的。

④收入增长，增速波动：此种类型收入总额仍处于持续增长的阶段，但是增长速度不稳定呈现忽高忽低的波动。此种类型大部分是由于公司所处行业受到周期性波动的影响，但是行业整体规模仍然上涨。

⑤收入从上涨到下跌，且下跌速度加快：此类情况公司由盛转衰，并且可能在预计的未来几年持续性的处于下行的趋势之中。在所有的情中，此类情况是最差的，也是我们在投资的过程中需要尽量去避免的。

⑥收入持续下跌，下跌速度平稳：此类情况很大可能也是受到了公司所处行业的影响，该行业应该是出于衰退期，行业规模持续缩小。

⑦收入由跌至升，且增速上涨：此类情况代表着公司经过过去几年的挣扎，目前的基本面已经持续向好。可能是行业复苏、可能是公司战略准确等原因都会造成此类情况。无论如何此类情况是复苏的表现，作为投资者对于公司的未来还是可以报以信心。

⑧收入来回波动：此类情况可能公司近几年收入规模维持在同一水平之上，最大可能还是受到公司所处行业的影响，此行业可能也是出于衰退阶段，未来前景堪忧。

以上是对于销售收入增长率可能存在的情况进行了一个归类总结，在进行收入增长率指标分析时，应该运用上述框架对公司近三至五年收入波动情况进行初步判断，再从产品、渠道、地区等维度进行深入分析，了解波动原因并判断未来波动情况。

下面几篇将分别从不同角度介绍收入增长率深度分析的方法。