“无糖”系列报告（一）：无糖饮料的兴起

第763期

我国软饮料较低的行业增速推动商家向无糖饮料寻求突破。

因饮料消费人群总数下降，且人均饮料产量与日本差距已较十几年前明显缩小，我国饮料销量增速放缓，预计 2019-2024 年我国软饮料复合增长率 4.54%。

2019 年我国无糖饮料市场规模为 98.7 亿元，在软饮料整体占比仅 1.25%，目前的发展阶段可以类比 1985-1995 年日本无糖饮料发展的黄金十年。

彼时，日本碳酸饮料几乎没有增长，销量增长主要靠无糖茶及咖啡推动，而一直到 2015 年日本无糖饮料一直保持着至少两位数的增长。2014-2019 年我国无糖饮料 CAGR40%+，增速高空间大，预计在未来的数年我国无糖饮料均能保持两位数增长。

我国无糖茶饮料和无糖碳酸饮料是主要的无糖饮料品类，2019 年分别占比 43%/55%，5 年CAGR分别为 30%/50%。

2019年日本的茶饮料中约 70%是无糖茶饮，而我国无糖茶占比仅 5.2%，类似于日本无糖饮料兴起的初期，预计 2019-2024 年CAGR23%。

我国无糖碳酸饮料占比仅 3.4%，与欧美日也有至少 10 倍差距，而国际巨头可口可乐公司的无糖/低糖饮料占比在近几年也在快速提升。元气森林 2018 年气泡水热销，带领无糖碳酸饮料更进一步。

软饮料龙头公司无糖产品占比较低，可口可乐依然是最大无糖饮料生产商。

可口可乐无糖/低糖占其营业收入比重28.2%，收入607亿元。农夫山泉估计13%左右，而新进品牌元气森林以无糖饮料为主，销售额成倍增长，在无糖饮料领域，预计与农夫山泉市场地位相当。各龙头公司也开始瞄准无糖赛道纷纷推出新品。

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