西楼聊投资之（三）投资高资产负债率的股票一定要小心

高资产负债率是一个财务术语，通俗的说法是高杠杆，就是自有资本很小，大部分资产都是靠借贷负债形成的。典型的行业是银行业保险业与地产业，这类行业的上市公司资产负债率普遍超过80%，甚至达到超过90%。

很多人对银行业保险业地产业，上市公司股票的股价很不理解。为什么市盈率都这么低？股价这么便宜，还在跌跌不休？

其实他们的最大问题是资产负债率太高。资产负债率太高，会导致一个潜在的大风险。如果这些行业出了大问题，那么很可能股东的股本会很快亏完，出现技术破产或实质破产。

很多人会说国家不会允许大银行，大保险公司，大地产公司破产。但是国家有可能在这些行业出现大问题时救助，但不代表救助原股东。既然你们弄出了大问题，需要国家用全民财富进行救助，那么你们原股东就得大出血，否则就等着血本无归吧。

因此，市场给予这些高资产负债率的行业上市公司衡量其价值，是按照将来其遇到大问题时的估值，而不是正常经营下的估值。

况且高资产负债率的上市公司，你分析它的财务报表基本没用。因为任何一个指标出现大变动，都会对它的利润带来巨大影响，甚至导致亏损，最严重甚至到达破产地步。还有就是你能保证它的财务指标都是真实的吗？低资产负债率的股票财务造假有可能问题不是很大，但高资产负债率的股票财务造假就是灾难。中国有几千家大小银行，为什么这么多年只有几家银行出现倒闭风险？需要政府救助，你知道其深层的原因吗？我来提示两点：银行的资产基本就是货币，也就是老百姓的存款，理论上只要能够正常支付存款利息就行。别出现挤兑。一挤兑就露馅儿了。

此类高资产负债率的行业还有一个显著特点那就是基本都属于垄断或半垄断行业。比如银行与保险业都需要牌照。地产业依赖于地方政府享有的卖地特权，也有些半垄断味道。要是充分竞争行业，这些高资产负债率的企业早就破产很多次了。所以如果垄断出现问题，这些行业就会出现很大问题。如互联网金融对传统银行业的冲击，互联网保险对传统保险业的冲击，央企加入房企行列，以及房价拐点的来临，对民营房地产企业的冲击等等。

所以此类高资产负债率的行业股票我都不碰。