上海凯宝投资私募亏损超8成，管理人为“汉富系”关联企业，爆雷信号被无视

作者：阚跌

上海凯宝在2017年投资1亿元购买了“昭阳增利9号”私募基金，基金管理人为“汉富系”的关联公司。但仅仅不到1年后，汉富系就有产品爆雷，其核心人物韩学渊也因违规交易粤泰股份被处罚、又在全新好的股权争夺战中落败。而凯宝董事会和管理层却无视诸多负面信号，坐视巨额亏损的发生。近几年上海凯宝的营收和利润持续衰退，上述巨额亏损也意味着雪上加霜。

投资私募踩雷，本金亏幅超八成

业绩恐雪上加霜

2013年以来，中国的资管市场大爆发，包括上市公司在内的各种类型的投资者纷纷投身私募行业。根据上海凯宝2016年第三届董事会第十六次会议的议案，公司于2017年10月分别与北京汉富融信资产管理合伙企业(有限合伙)签订了《昭阳增利9号私募投资基金基金合同》，上海凯宝投资7000万元、子公司投资3000万元，合计1亿元。但2018年10月，基金存续期限届满，管理人北京汉富融信(有限合伙)却向投资者发出《延期说明函》，称因项目方回款与原计划有所延迟，管理人决定将昭阳增利9号产品的投资期延长6个月。2019年，公司共收到878万元归还资金，2020全年共收到505万元归还的资金。

截至2020年底，上海凯宝通过对基金管理人现场走访等方式，认为上述私募基金已出现兑付风险。经测算，选取了4种可能的收回结果：仅有5%的可能下、可收回情况乐观，基本无法收回的可能性则高达30%。据此确定期末该投资基金的可收回金额为1675万元。年报也坦称，“通常逾期超过30日，本公司即认为该金融工具的信用风险已显著增加”。换言之，1亿元本金的回收风险显然非常大，甚至有血本无归的风险。

基金业协会的数据也能佐证——昭阳增利9号在2017年7月就成立，但至今仍在运作中。

至于管理人北京汉富融信(有限合伙)，也堪称“劣迹斑斑”。据协会官网披露，北京汉富融信(有限合伙)在2020年1月、被北京证监局采取责令改正的行政监管措施。且该公司早已处于“异常经营状态”，因此被协会暂停受理相关的基金备案申请。

据年报，上海凯宝截至2020年底的货币资金为13亿元，仅仅昭阳增利9号的投资失败，就亏损了约1/15的货币资金，损失可谓惨重。

上海凯宝的业绩近几年也持续走弱。2017-2020年，公司总营收从15.7亿元、下降至9亿元，跌幅超4成。同期净利润则从2.7亿元、降至1.06亿元。

为何忽视了风险信号？

管理人早有爆雷迹象

实际上在基金延期前，管理人就已牵扯进违规证券交易中了。工商信息显示，北京汉富融信(有限合伙)的股东之一为汉富(北京)资本管理有限公司。据上交所今年3月对粤泰股份(600393.SH)的处罚公告，粤泰股份的关联企业之一为西藏粤丰源企业管理服务有限公司，2018年4月，汉富(北京)资本管理有限公司取得西藏粤丰源的全部股权。但粤泰股份却未在定期报告中披露上述关联交易。

最终，由于存在关联关系披露不完整等问题，上交所对粤泰股份实控人暨时任董事长杨树坪等多人予以公开谴责、或通报批评。

北京汉富融信(有限合伙)的另一家股东是汉富资产管理有限公司，其法人代表为韩学渊。韩是知名资本大佬，其创办的“汉富系”旗下业务囊括了私募、财富管理、P2P等多个领域。韩还是知名财富管理机构——诺远资产的董事长。但据媒体报道，早在2018年，诺远资产发行的“债盈宝”就发生了兑付危机，数十亿资金去向不明。2019年12月，杭州市公安部门对诺远资产涉嫌非法吸收公众存款一事立案侦查。

韩在上市公司领域的一系列布局也早已崩塌。除了因涉足粤泰股份被罚外，韩学渊还曾是全新好(000007.SZ)实控人。但在其后的股权争夺战中落败：2019年11月，全新好当时的二股东召开董事会、并推动改选，汉富系被清洗出局、韩学渊也不再是全新好实控人。

业内有传言称，韩学渊2019年后就跑路去了美国，至今未归。

上述种种迹象表明，包括北京汉富融信(有限合伙)在内，汉富系的爆雷风险早已苗头。如果上海凯宝的董事会和管理层能及时注意到一系列风险信号，尽早赎回昭阳增利9号的基金份额，则或许能保全本金、或大幅减少本金的损失。但从上市公司披露的情况来看，上海凯宝方面似乎并未及时止损，而是坐视亏损的发生。

偏好高风险投资

多位董事高管逃脱追责？

实际上，上海凯宝的风险可能不止于此。笔者注意到，在投资昭阳增利9号之前的2016年10月，上海凯宝就公告称，向“钜安XX地产集团合肥专项二号二期私募基金”投入8000万元，最终用于XX某地产项目的开发。

上述基金的管理人为上海易德臻投资管理中心(有限合伙)，其发行产品多投向XX的地产项目，XX的债务风险一直受到业内的高度关注，并且在最近爆出票据延期兑付的重大负面信息。而且据协会官网的数据，上海易德臻(有限合伙)2018年2月后就再无新产品备案。工商信息还显示，2018年以来，上海易德臻(有限合伙)诉讼缠身，涉及借款纠纷、票据保证纠纷等等。

总之，相比其动辄数亿元的投资胆略，上海凯宝董事会和管理层的投资能力却颇值得怀疑。彼时的公告显示，上海凯宝这1亿元的投资也经过了董事会授权。据Wind，董事长穆竟伟，董事王国明、薛东升等人一直任职至今。为何当初会选择北京汉富融信(有限合伙)这家小型私募？为何忽视了管理人的爆雷风险？

在5月召开的业绩说明会上，对于有股民要求对私募踩雷负责人追责的发问，上市公司方面却避而不答，主持说明会的穆竟伟、王国明等人只是敷衍道“公司将不断加强资金的管理，梳理和完善内部管理制度”。

图片来源：2020年5月7日召开的业绩说明会

类似上海凯宝的踩雷现象也非个案。在2018年以来的爆雷潮中，上市公司理财踩雷频频发生。譬如今年1月，中来股份公告称，其购买的2亿元私募基金、重仓济民制药等闪崩股，导致巨亏1.6亿元。次日，中来股份股价应声跌停。