关于期权及波动率交易怎么用？我建议你深入学一下

目前国内有且多个期权品种，即在上交所上市的上证50ETF期权。期权的交易策略主要包含四类，首先是方向性交易，主要利用期权的杠杆特性交易；其次是套保，出发点是进行风险管理；第三类策略是无风险（或低风险）套利；最后是波动率交易。那么关于期权及波动率交易怎么用？我建议你深入学习一下

一、什么是期权波动率？

什么是波动率？简而言之，波动性衡量的是市场波动的程度。在这里就介绍一下历史波动率和隐含波动率，历史波动率刻画的是过去一段时间标的波动的程度，即标的过去一段时间内偏离均值的程度。

具体计算方法为：首先计算每日价格收益率，随后计算一段时间内每日收益率的标准差，最后将得到的标准差进行年化，通常乘以SQRT(250)即可。

那么什么是期权的隐含波动率？隐含波动率是将市场上的期权交易价格代入理论价格模型，反推出来的波动率数值，是期权市场中的交易者对未来波动率达成的共识。标的隐含波动率不是唯一的，同一标的不同期权合约隐含波动率不同。简单理解就是“期权的市盈率”！

图3：沪市500ETF期权波动率走势

图4：深市500ETF期权波动率走势

二 、期权波动率交易怎么用案例

以中证500ETF为例：12月15日标的平值隐含波动率和历史波动率都降到了最低分位附近，“市盈率”够低期权价格就够低，和我们交易股票一样此时应做多波动率，12月16日隐含波动率提前降到最低水平值附近的合约沽购都只有200元左右，规避方向带来的选择我们选择双买策略即同时买入看涨期权和买入看跌期权。如果市场出现大幅的波动，不论上涨还是下跌，该策略都可以从中获利。

图5：买入宽跨式期权组合的到期损益图

图6：做多波动率双买收益策略盈亏表

相反，在某些情况下，当交易者觉得未来标的资产的波动率可能会大幅下降，也可以考虑做空波动率策略，即同时卖出相同执行价的看跌期权和看涨期权。如果合约到期时，伴随波动率的下降，标的资产的价格落在两个损益平衡点之间，策略可以获利。

三、总结期权比较常见的交易策略

期权波动率交易是一种期权特有的交易方式，它不对标的证券的涨跌方向进行过多判断，不去比较期权合约价格的高低。它是通过期权标的波动情况以及对于期权未来波动的预期进行交易，以获得较为稳定和较高概率盈利的方式。影响股指期权价格的主要因素：指数价格、行权价格、波动率、无风险利率、剩余到期时间等众多参数。

期权的交易策略大致可以分为四类：首先是投机交易策略，即利用期权的杠杆特性进行方向性交易（或称为配置应用），出于风险的考虑，目前的期权合约在保证金的收取上相对保守，因此合约杠杆相对有限。

其次是套保策略，风险管理是期权最重要也是最核心的功能,套保策略由于成本及风险相对可控，在海外除了风险管理，也被应用到指数增权产品中，比如备兑策略指数。国内目前公募基金还没放大开期权交易资格，未来若放开，机构也可能率先进行套保尝试。

第三种策略就是无风险套利，现阶段由于许多价外合约流动性较差，而且具体交易操作上存在一些限制，因此无风险或低风险套利可把握的机会并不多。

实际上低风险套利机会存在的前提之一，是相关品种必须拥有足够的流动性以及丰富的投资者结构，方向型交易者创造套利空间，而套利交易者提供丰富的流动性，如此一来期权才会更加活跃，各种交易策略才会更加丰富，而现阶段期权主要成交量还是靠市商维持，决定主流合约定价的并非市场因素。

最后一种策略是波动率交易。前文介绍，波动率实际是可以被定价的，任何可定价的品种都可以被交易。波动率的交易方面也包含几种：现货波动率交易、隐含波动率交易以及相对波动率交易。