恒银期货： 夏季高温，用电高峰，未来双焦期价能否缓慢上行
恒银期货：夏季高温，用电高峰，未来双焦期价能否缓慢上行
夏季高温
用电高峰
未来双焦期价能否缓慢上行？
高温预警
自今年入夏以来，“全球最热气温”纪录被屡次刷新，全国大范围的持续高温也使得多地夏季用电高峰期提前到来。
01煤电稳定供应凸显，双焦走势受影响较多
从我国能源结构来看，国内火力发电超过70%，而水电、核电、风电加起来将近20%。一旦南方因水量不足导致水电供应不上，那么新增的用电需求将倒向火电企业。目前，国内水电的出力并不乐观，这也更突出了煤电稳定供应的重要性。
PART.1
电厂煤炭库存1.2亿吨
中国电力企业联合会规划发展部副主任韩放表示，近几年电煤供应质量持续下降，电厂耗煤量增速持续高于发电量增速，电厂存煤热值低、结构差的问题普遍存在，可能一定程度上影响火电机组出力。截至6月29日，口径内燃煤电厂煤炭库存1.2亿吨，同比增长2444万吨，为近4年以来最高，平均可用天数24.6天。
PART.2
电煤价格走势影响双焦
电煤的价格走势也在一定程度上影响期货市场焦炭焦煤的走势。今年1-5月原煤产量同比增长近1亿吨，其中90%是非炼焦煤，电煤目前供需双旺，因此电煤价格未因极端高温一味冲高。双焦受电煤价格走势影响较多。
PART.3
双焦下游需求不足
除了煤电发力影响双焦外，钢铁企业的生产需求也不太乐观。当前煤炭市场供需偏弱，各环节煤炭库存持续攀升，“买涨不买跌”情绪浓重，煤炭中长期合同违约现象增多，部分中长期合同兑现率下降，煤炭中长期合同的权威性受到挑战。
6月份我国进口煤及褐煤3987.1万吨，环比增加0.73%，同比大增110.05%;1-6月累计进口22193.8万吨，同比大增93.2%。进口额方面，6月份煤炭进口额为448970万美元，环比下降2.7%，同比增长47.6%。据此推算进口均价为112.6美元/吨，环比下跌3.9美元/吨，同比下跌47.7美元/吨。2023年1-6月份，煤炭累计进口金额2767240万美元，同比增长49.2%。总体来看，煤炭进口呈现量增价减格局。
供应端
目前煤焦供应能力相对充足，价格上涨节奏较慢，现多地独立焦企吨焦利润为负，不过亏损情况暂未显著影响到焦企生产积极性。
需求端
钢厂高炉开工保持高位，支撑炉料需求，铁水产量高位也是焦价提涨落地的关键因素。但进一步来看，成材淡季累库之势显现，钢厂高开工存在压力，后期关注铁水产量变化。
03热点解读
近期焦煤焦炭价格偏强运行，一方面，动力煤价格在5月下旬大幅回落之后，随着消费旺季来临，煤价在6月中旬之后呈现低位反弹态势，对焦煤、焦炭价格形成一定提振；另一方面，随着钢厂逐步复产，近期日均铁水产量攀升至年内高位水平，钢厂对原料的刚性需求处于高位，需求端对焦煤、焦炭价格形成支撑。在以上利好因素提振下，料近期双焦价格或延续稳中偏强运行态势。不过考虑成材需求较弱、钢厂利润依然不佳以及受粗钢产量压减政策影响，未来铁水产量逐步见顶回落预期较强，双焦需求存逐步转弱预期，而供应端仍将处于高位运行，故中长期基本面承压预期未改，价格或将延续偏弱运行格局。
影响品种：焦煤、焦炭
影响周期：中短期
