国寿安保基金：债券市场近期仍然保持震荡

上周债券市场仍然保持震荡。周初由于央行降准的影响，收益率明显下行，短端品种受益更加明显。税期过后资金面转而宽松。海外方面，对美联储加息的博弈、以及海外银行风险的演化增加了市场的波动性。

国寿安保基金认为

从基本面来看，高频数据表现较为复杂，尚未指明方向。以水泥、沥青为代表的传统基建指标近两周略微走弱。地产销售仍然较好，尤其是二手房销售，仍然处于近几年高位，后续需要关注二手房销售向一手房热度的转化，而这一变化的前提是居民信心的恢复以及地产竣工的改善。其他高频数据方面，生产端高炉开工率缓慢修复，钢铁库存处于低位。

流动性和政策方面，上周资金面由紧转松，央行前期超预期降准。从逻辑上来看，一是为了补充中长期银行流动性：年初银行、尤其是大型银行信贷投放较多，同业存单发行规模上升，较为缺乏中长期负债；二是为稳增长政策创造稳定的流动性环境：后续预计地方债发行压力仍大，货币环境需要予以配合。

海外而言，上周美联储加息25BP，同时释放了对于银行风险的关注，加息周期可能临近尾声。此前市场对联储不加息有所期待，但通胀风险仍然存在，联储延续此前加息路径是应有之义。后续来看，一是要看通胀路径的走势，二是关注银行危机的演化和解决。

整体来看，市场近期仍然保持震荡。在市场估值、经济基本面均较为模糊的情况下，市场难以选择方向。在震荡市环境中，票息策略仍然相对占优。