字节跳动投资报告（附下载）

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本篇摘要

政策风险是大型国际化公司的普遍风险
·初创面临的风险更多来自于商业模式的不确定性
·只有成长到一定体量的大型公司才涉及政策风险应对，这在某种程度上反而印证了公司商业模式的成功及其强大的社会影响力
成熟公司需要习惯与政策共舞
·所有大型国际化公司都面临政策风险，腾讯、阿里、谷歌、Facebook都曾遭遇相关挑战政策风险本身不是问题，公司应对政策风险的能力才应该是考虑重点
字节有强大的国际资源应对海外政策风险
·股东层面：字节有不少颇具影响力的美元股东，General Atlantic、Tiger Global Management以及红杉在过往解决美国政策风险问题上给公司提供了很大帮助；而海外业务TikTok已引进甲骨文和沃尔玛两大“地头蛇”股东，进一步降低了潜在的地缘风险
·管理层层面：公司现在全球招聘本地市场人才作为管理层，也非常有助于化解海外风险，以张一鸣为领导的团队在解决政策风险方面的能力已得到了初步验证
国际环境动态变化，风险已部分释放
·拜登政府撤销了原特朗普政府对TikTok的禁令，风险得到释放；民主党在全球化和对华关系上态度更为温和
·新冠疫情拖累全球经济，各主要经济体都需要面临增长放缓、就业下降等经济和社会问题；后疫情时代各国为了复苏经济，预计将提供更强有力的政策支撑，利好公司发展

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