创业板50etf持仓第八股，阳光电源！

八.阳光电源

1.护城河：

作为国内最大的太阳能光伏逆变器制造企业，公司核心产品光伏逆变器市场优势明显，但是在国内外市场巨大潜力的吸引下，市场竞争仍十分激烈，如果公司在技术创新、新产品开发和成本控制方面不能保持领先优势，公司产品面临产品毛利率下降的风险。

公司电力电子设备中的半导体器件主要包括功率半导体器件和各类芯片，主要生产商为国外企业，目前国内生产商较少且性能指标尚有差距。随着新能源汽车、可再生能源发电、5G 场景、充电桩等产业的快速增长，叠加全球疫情对上述生产商产能的影响，半导体器件存在一定的供应不足和价格波动风险。 

光伏电站项目投资金额大、周期短，既涉及到地面资源，又涉及到各类商业屋顶资源，不仅投资决策非常慎重，而且在项目建设实施中存在诸多不确定因素，可能导致项目延期，难以及时并网发电，给公司的项目管理带来了新的难度，工程的流动资金需要加大。

2.市占率：

目前光伏逆变器规格涵盖 3~6800kW 功率范围，全面满足各种类型光伏组件规格和电网并网技术要求，高效稳定运行于高温、高湿、高海拔、风沙、盐雾等各种自然环境，产品远销全球150多个国家和地区，连续四年发货量全球第一，并被彭博新能源财经评为“全球最具融资价值的逆变品牌”。

作为国内最早涉足储能领域的企业之一，阳光电源储能系统广泛应用在中国、美国、英国、加拿大、德国、日本、澳大 利亚、印度等众多国家。

阳光水面光伏系统全球市占率连续三年第一。 

公司是国内最早从事逆变器产品研发生产的企业，且龙头地位稳固，2015年起出货量首次超越连续多年排名全球发货量第一的欧洲公司，成为全球光伏逆变器出货量最大的公司，全球市占率27%左右，已批量销往德国、意大利、澳大利亚、美国、日本、印度等150多个国家和地区。

3.ROE：

2011年11月2日上市，近10年平均在15%左右。

4.资产负债表：生产资产占总资产的比例为12.79%，相对轻资产公司。近2年应收账款增幅小于营收增幅，有所改善。近10年应收账款占总资产的比列为35%左右，财务状况有待继续观察。近10年货币资金可以覆盖有息负债，暂无债务危机。

5.利润表：毛利率近10年保持在25%左右，一般。三项费用率近10年12%左右，与毛利润占比近10年在40%左右，仍具有一定的竞争优势。研发费用率近3年5%左右，占营收较小，占利润总额35%左右。近2年净现比1-2左右，较以往有所提升。

6.现金流量表：经营性现金流量净额近10年为正，投资现金流量净额近10年为负，筹资现金流量净额近2年为负。可持续发展。

7.控股股东：民营企业。2015至今有高管卖出行为。

8.上市至今年化投资收益率:40.77%。近三年年化投资收益率:178.54%

9. 分红率：近10年10%—20%左右，比较低。