【美酒链数字酒证】酱酒金融属性凸显，正成为另类投资首选
随着金融去杠杆，除了投资权益市场的基金类产品还比较有吸引力之外，固定收益类产品投资风险越来越大了，一直以低风险作为标签的政府平台融资项目违约也越来越多，信仰一个个被打破，投资人依然需要寻求新的投资标的。
白话财富管理公众号的作者硕果磊磊最近对白酒市场进行了深入研究，欣喜的发现酱香型白酒具备金融属性，可以作为另类投资的首选。
酱香型白酒为什么越来越受市场青睐？
1、繁复的酿造工艺造就优质品质，酒体醇厚，优质酱酒具备天然稀缺性
纯粮食酿造，出酒率低。粮为酒之肉，曲为酒之骨。酱酒选取糯高粱作为酿酒原料，利用高粱皮里面的高含量的单宁和花青素，产生复杂的多维度的香味成分（酱香1400多种，远高于清香的470多种、浓香的580多种），选取优质小麦制造高温大曲，粮曲比例1:1。粮食用量大，出酒率低，一般不超过20%。
2、赤水河流域为核心酱酒产区，存在产能天花板
位于云南、贵州、四川三省接壤地区的赤水河流域拥有独特的地理环境，是酱酒的黄金产区。在当地特定的水源、土壤、气候、气温所催生的酿酒微生物环境下，形成了目前公认的酱香风味。
从原料上，赤水河流域特产的红缨子糯高粱为优质酱酒的主要原料；水源方面，赤水河在国家保护下受工业污染很少，且两岸都是紫红色土壤和砾土，土壤质地松散、孔隙大、渗透性强，经历层层过滤的河水水质无色透明、微甜爽口，是酿酒的重要水源。此外，赤水河夏天温度和湿度较高，能够形成天然的“蒸锅”般的气候，有利于酿酒微生物的生长和繁衍，使酿造的酱酒风味厚重、复杂、悠长。
从产能产值来看，2020年赤水河流域酱酒产能约50万吨，约占全国酱酒产能的85%+。赤水河流域产区极限容量是60万吨，加上四川产区及全国其他产区，预计十年内酱酒产能会达到80-100万吨。酱酒扩产难度大，有限的产能也加强了酱酒的稀缺性。
3、独特的“12987”生产工艺
生产季节性强，端午制曲，重阳下沙，两次投料，九次蒸煮，八次发酵，七次取酒，共需要1年的生产周期、3年以上的贮存期，整个生产流程合计约5年才能出厂销售，遵循“四高两长”的传统工艺（高温制曲、高温堆积、高温发酵和高温流酒，生产周期长、贮存时间长）。
4、酱酒越陈越香
乙醇分子和水分子之间的氢键缔合作用随贮存时间的延长变得更稳定，酒精的刺激感减弱，口感更柔和；硫化氢、硫醇、乙醛、丙烯醛等影响酒体口感的低沸点不良物质慢慢挥发，去杂增香；醇和酸之间的酯化反应使醇、酸、酯慢慢达到平衡状态；醇和醛的缩醛反应减少游离醛的含量，同时长期储存使联酮类物质大量生成，酒质由燥辣变得绵柔，酒体醇厚，回味悠长，空杯留香。
5、大众消费和消费升级背景下，消费者对白酒品质和健康性的要求提升
伴随着白酒消费结构向大众消费转变，以及消费升级的浪潮之下，白酒消费者对于品质的要求进一步提升，口感好、不上头是选择白酒最主要的考虑因素，越来越多的消费者愿意选择价格更高的白酒，另外也强调理性饮酒、健康饮酒，即“少喝酒、喝好酒、喝健康酒”。
品质、品牌将成为酱酒核心竞争壁垒，坤沙酱酒稀缺
酱酒生产工艺分为坤沙、碎沙、翻沙、串沙四种。坤沙，即采用“12987”生产工艺，整体耗时5年，且对环境要求高，出酒率低，生产成本高。
碎砂，即把高粱全部粉碎，一般打磨成粉，经过二次投料，取两至三次酒，生产周期可缩短至数月，贮存期两年左右，出酒率提高，以茅台王子酒为代表。
翻沙，即把坤沙工艺七次取酒后应丢弃的酒糟加入新的高粱和药曲进行取酒，生产周期很短，贮存期一年左右，以茅台迎宾酒为代表。
串沙，则是在应丢弃的酒糟加入食用酒精进行取酒，酒质差。
通常意义上的酱酒扩产难是指大曲酱香（坤沙工艺）扩产难，较为稀缺。2020年酱酒60万吨产能中大曲坤沙约占50%，其余基本为翻沙和碎沙酱酒，且预计2021年可销售的大曲坤沙酱酒不超过15万吨。随着消费者对酱酒的理解和认知提升，未来将进入品质竞争时代，大曲酱香将更受追捧和青睐，也将显得更为稀缺。
稀缺性凸显投资属性，从消费价值向投资价值演变
1、酱酒跟时间交换价值，稀缺属性加持，投资属性凸显
酱酒产能有限，工艺要求高、生产成本高，同时在长期贮存过程中所发生的氧化、还原、酯化、缔合四大反应使酒体更为醇厚绵长，天生具备时间价值，消费者偏好收藏酱酒。
近两年茅台的投资与收藏需求被不断放大，根据茅台老酒的价格变化来看，年化复合收益非常可观，复合年均增长率在2000-2019年中基本在15%-30%间震荡，其中2011年收益率跌落至9%，但自此后一路上涨重回高点，并于2016年达到新高的36%，表现出较好的投资性。此外，生肖酒中羊年生肖酒因产量稀少尤为价高，现市场价高达20800元。
2、高端酱酒涨价预期确定
考虑到酱酒的稀缺属性，且在茅台一批价攀升的带领下，酱酒仍具备提价空间。
根据平安证券研究所报告，预计未来5年酱酒吨价复合增速为10%，未来10年酱酒吨价增速为8%，次高端及高端酱酒占比将逐年提升，行业结构向金字塔型发展。
3、老酒市场迎来风口，逐渐从私人爱好发展成为白酒行业重要的细分市场
根据中国酒业协会，2017年老酒热出现，2018年老酒市场更加活跃，市场规模约500亿，两年复合年均增长率高达58%，预计未来规模将突破千亿。目前老酒市场基本被茅台抢占主要份额，酱酒稀缺性所带来的金融属性有望在老酒市场上持续被放大。
4、收藏热范围延伸，酱酒投资属性彰显
在平安证券的研究报告中也提到：随着居民消费水平的提升，投资需求和范围也在不断延伸。根据《2019年酒类消费行为白皮书》，2018年富豪消费价格总水平上涨4.1%，高于全国居民消费价格涨幅2.1%，其中高档白酒的涨幅高达12%，成为打动富豪指数上涨的主要推动因素。
同时，名酒作为高净值人群的收藏对象近5年稳步上升，在2019年高净值人群收藏品排名中位列第一，由此可见，名酒收藏价值提升了高净值人群的酒水消费力。因此，酱香型白酒作为公认的稀缺性产物，其价值随着时间而增长，满足消费者的投资、收藏需求，从而成为了酱香热的一个重要驱动因素。
5、高端酱酒有金融属性，投资正当时
随中国经济的稳步增长和社会消费水平的不断提高，加上酱香型高端白酒的稀缺性和随时间自然增值的特点，我们可以看到身边已经有不少人在收藏高端酱香型白酒，已形成具备一定规模的新兴市场，大多是相对懂酒的人，因为自己本身也喝酒，能够体会到价格上升的过程，所以提前大批量囤酒或者收藏一些稀缺型的品类。
当然，并不是所有白酒都是存放时间越长越好，一般而言，只有50度以上纯粮酿造的高度白酒因为不掺杂化工原料、性质稳定，才会随存放时间增长而表现出香味越浓郁、甜味越甘醇的特点，也才能成为投资收藏的目标物。同时，如果考虑到日后变现的流动性，品牌越好的白酒流通变现能力越强，更具备投资价值。
综上，高端酱酒非常适合成为另类投资标的，可以当做保本型产品进行投资。在数字化时代，基于区块链、大数据等前沿信息技术的助力下，美酒链打造出了数字酒证，优选高端品牌白酒作为底层实物资产，为白酒消费者及白酒资产配置者提供高品质的数字化白酒收藏服务，触达白酒爱好者和老酒收藏客群。
持有数字酒证的用户在线享有原厂直供、原厂智能仓储、原厂发货、线上馈赠、24小时仓储监管等多元化服务，降低酒证持有者储藏的空间成本和时间成本，使其轻松管理数字酒证资产，并体验到资产配置省心、流通安心的服务，实现酱香型白酒从消费价值向投资价值演变。
