《在股市大崩溃前抛出的人》标注

其实在基本面分析上，格雷厄姆要远远超过巴鲁克，而且他在两人交谈时就预言股市肯定会大跌，跌到相反的情形，贷款利率是2%，股息收益率是8%，而且后来的事实证明的确如此。同样做出了正确判断，为什么巴鲁克成功逃离大熊市，而格雷厄姆却没有呢？只有一个原因，巴鲁克在分析人性方面，远远超过格雷厄姆。

 

股票市场产生波动，所记录的不是事件本身，而是人类对这些事件做出的反应，是数以百万计的男人和女人如何感知这些事件可能会对将来产生什么样的影响。

 

巴鲁克将自己财运长久的原因归于能够知足常乐，及时获利抛出：“我在股市操作中，一次又一次当股票尚在上升途中便抛出股票，这也是我一直能守住财富的一个原因。太多的时候，倘若继续持有某只股票，我本来可能挣到多得多的钱，不过话又说回来，当某只股票崩盘时，我本来也会恰逢不幸，惨遭巨亏。如果说由于这种习惯做法使我错失了一些赚钱机会，那么我同时也避免了陷入‘破产’的境地，而我看到其他很多人正是因此而不名一文。”

 

逆向投资。股市中大部分人是追涨杀跌的盲从者，都是想随大流赚上一票，结果却完全相反。顺势而为看起来很容易，但股市大众的疯狂之势永远无法预料。要想战胜市场，更好的办法是远离市场的疯狂，冷静思考投资价值，逆势而为，在市场疯狂上涨时及早卖出，在市场疯狂下跌时及早买入。

 

巴鲁克从不相信逃顶抄底，只相信高抛低吸，不是涨了就买、跌了就割，而是价值投资，过于高估时卖出，而过于低估时买入

 

一个自称为投机者实际也是投资者一生的成功三要素，即寻找事实、分析预判和及时行动

 

要成功地做到这一点（这是人类在处理一切事务包括缔造和平和发动战争中一种最无价的能力），有三件事必不可少：第一，你必须获得关于某种形势或某个问题的事实；第二，你必须就这些事实所预兆的前景形成判断；第三，你必须及时行动——免得为时已晚，再行动已于事无益。

 

请一定要在行动时牢记巴鲁克的十大投资原则。（1）不要投机，除非你可以把投机当作一份全职工作。（2）谨防理发师、美容师、侍应生，实际上要谨防任何人给你带来“内部”信息或“特别消息”这样的好东西。（3）在买入某只证券之前，必须弄清楚一切可以弄清楚的关于这只证券的公司、公司管理和公司竞争对手的情况，以及公司的盈利状况和未来发展前景。（4）不要企图在底部买入、顶部卖出。谁也不可能做到这一点——除了骗子。（5）学会如何迅速地接受损失，干净利落地处理损失。不要指望能做到一贯正确。如果已犯下错误，那么尽可能快速止损。（6）不要买入太多不同的证券，最好仅持有几只可以持续关注的证券。（7）定期重新评估所有投资，看看不断变化的情况是否已改变这些投资的前景。（8）研究自己的纳税情况，了解何时卖出股票可以获得最大的税收优势。（9）始终以现金储备的形式保留一部分适量资本，永远不能将所有资金投资出去。（10）不要试图做个万事通，什么投资都想做。坚守自己最熟悉的领域。

 

 

巴鲁克之所以成为巴鲁克，在很大程度上是因为他喜爱思考、善于思考，并基于思考形成判断，依据合理的判断毫不迟疑地实施行动。

 

巴鲁克说：“我开始养成一个习惯，一个从此永不摈弃的习惯——就是分析自己为何失败，认清都在哪些方面出了差错。

 

巴鲁克认为群众永远是错的，他说：“有两件事对心脏不利，一是跑步上楼，一是顺着人群奔跑。

 

 

我们所有人在成年之后，谁也不会真正脱离年少时代留在身上的印迹。我们在成人生活中解决种种问题的那些方式，通常与我们如何处理成长中遇到的问题不会偏离太远。

 

 

教育的价值，不在于你往自己脑子里储存的事实资料，而在于你获得的思想训练，在于你因认识过去的伟大思想而获得的关于生命的一般哲学

 

 

换句话说，最重要的是，股票市场就是人，是人们在努力阅读未来，而且正是因为人类具有这种孜孜以求的特性，股票市场才变成了一个戏剧化的竞技场。男人、女人在场上拿他们相互冲突的判断进行较量，让他们的希望与恐惧相互竞争，用他们的优点和弱点彼此对抗，以他们的贪婪之心与抱负理想进行比拼。

 

我开始养成一个习惯，一个从此永不摒弃的习惯——就是分析自己为何失败，认清都在哪些方面出了差错。随着我在市场上操作的规模越来越大，我后来把这个习惯做得更加全面深入。每当我操作完一次重大交易，尤其是当市场形势已转向萧条时，我便抽身离开华尔街，到某个安静的地方，让自己能够回顾所做的一切，检讨在哪些方面出了纰漏。这时候，我绝不会寻找借口原谅自己，心里只思虑着要防止再犯同样的错误。

 

 

我做合伙人后第一年，公司净收入为48000美元，我从中占了6000美元的份额。这远远超出我预想能赚到的钱，要是守住这笔钱，我们可能就可以结婚了，但我那时还在过度交易。

 

 

我们的婚姻很幸福，或许一个原因是我们彼此尊重对方的信仰

 

我把投机者定义为：评判未来并在未来情形出现之前即采取行动的人。

 

 

在股票市场上，你很快就能学到迅速行动有多么重要。

 

 

一个人要是没有特别的信息渠道，可能会去研究某个形势下的经济事实，会冷静地以此为据实施行动。如果要让同一个人有了内幕信息，那么他会觉得自己比别人聪明得多，这样连最显而易见的事实是他也会视若无关紧要

 

我逐渐感觉到一个投机者应该孤身一人踏上自己的旅程——后来的经历更是让我坚定了这一信念。

 

有一个简单的事实真相是，市场上根本不存在“有十足把握的事情”，而且我不想因他人可能依据我的判断行事而承担责任。即使是最优秀的投机者也必须做好犯错误的准备，他的操作可能会有一定比例的失误。在发现自己犯了错误的情况下，他必须当机立断，迅速、娴熟而悄悄地撤出。

 

 

太多的新手总会卖出已产生利润的东西，为的是保护已发生损失的东西。既然好股票通常而言跌幅最小，或者甚至有可能产生了利润，那么抛出好股票在心理上就很容易接受。手握一只坏股票，有可能已遭受重大损失，心里会想着守住股票好让已造成的损失能补回来。实际上，我们应该采取的做法是，卖出坏股票并继续持有好股票。股票价格高是因为它们是好股票，而股票价格低则是因为它们的价值令人怀疑。一般总是如此，很少出现例外。

 

狠下决心，对于自己不了解的东西绝不再冒重大风险。

 

 

不过，有些认识是我从自身经历中慢慢领悟出来的，对于能够进行必要的自我约束的人来说，这些认识或许值得在此列示出来：（1）不要投机，除非你可以把投机当作一份全职工作。（2）谨防理发师、美容师、侍应生（实际上要谨防任何人）给你带来“内部”信息或“特别消息”这样的好东西。（3）在买入某只证券之前，必须先弄清楚一切可以弄清楚的关于这只证券的公司、公司管理和公司竞争对手的情况，以及公司的盈利状况和未来发展前景。（4）不要企图在底部买入、顶部卖出。谁也不可能做到这一点——除了骗子。（5）学会如何迅速地接受损失、干净利落地处理损失。不要指望能做到一贯正确。如果已犯下错误，尽可能快速止损。（6）不要买入太多不同的证券，最好仅持有几只可以持续关注的证券。（7）定期重新评估所有投资，看看不断变化的情况是否已改变了这些投资的前景。（8）研究自己的纳税情况，了解何时卖出证券可以获得最大的税收优势。（9）始终以现金储备的形式保留一部分适量资本。永远不能将所有资金投资出去。（10）不要试图做个万事通，什么投资都想做，要坚守自己最熟悉的领域。

 

我在年纪较轻的时候，听到一个人（不记得此人是谁）说：“卖出一部分股票，直到能睡着。”这实在是难能可贵的智慧之语，仿佛一束纯净光线宁静地照亮担忧者的心头。我们忧心忡忡，那是因为潜意识在给我们不断发送警告信息。最智慧的做法就是卖出股票直到不再为股票忧心为止

 

实际上，我发现，定期将自己持有的多数股票转为现金并抽身离开市场休整一段时间，是非常明智的。没有任何将军会让自己的军队始终战斗不止，也没有任何将军会将部队全部投入战斗，而不留下一部分作为后备力量。

 

投机之所以会损失金钱，主要原因不在于华尔街不守诚信，而在于很多人坚持认为，不用辛勤付出也能赚取金钱，而证券交易所是可以产生这种奇迹的地方。在对投机进行监管的过程中，我们实际上是在监管人性。

 

 

人类始终设法以能量来替代理性，仿佛奔跑得更快会让人获得更好的方向感。我们应该不时地停下脚步自问，我们付出的努力是否专注于问题的症结所在——若要得到可以控制的结果则必须解决的事情，或者自问，我们是否在次要问题上耗费了自己的精力，而这些问题无论结果如何都不会产生决定性影响。