2021年轻工行业投资策略报告：把握后疫情时代的消费复苏及结构性机会（附下载）

第809期

本篇报告导读

2021年轻工板块建议关注后疫情时代消费复苏带来的顺周期以及结构性行情。

全球新冠疫情带来的需求扰动是影响 2020 年行业基本面变化的核心要素，2020Q1 必选消费表现突出、受疫情影响较小，2020Q2 家具 B 端率先回暖，2020Q3 造纸、家具零售端景气回升。

展望 2021 年，看好零售家居、造纸、包装景气上行带来顺周期投资机会，以及海外地产后周期需求爆发带来的家居出口高景气、外废政策下驱动下的箱板纸等结构性行情。

家具：关注疫情后需求延后释放拉动零售家居高增长，以及海外地产后周期需求爆发带来的家居出口投资机会。

零售渠道，2020 年疫情扰动下原有装修需求整体延后、稳步释放的同时，上游地产销售亦相应延后爆发，其对应的新增装修有望于 2021 年集中兑现，低基数下 2021 年上半年家具零售需求预计高增长，品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制及软体家具龙头有望受益。

此外，海外地产后周期需求爆发、美国家具主动补库需求释放有望驱动家居出口订单高景气延续，建议关注办公及软体家具出口龙头企业。

造纸：把握全球需求复苏带来的顺周期行情，以及外废政策驱动下的箱板纸结构性投资机会。

全球宏观经济复苏有望带来造纸下游内需回暖、出口稳健增长，当前供给端的进口压制因素亦将因海外需求恢复而缓解，看好造纸行业景气周期向上；

同时建议关注外废政策驱动下的箱板纸结构性投资机会，具备原材料布局优势的龙头纸企盈利空间有望扩张。 

包装：把握疫情后下游消费复苏机遇，推荐金属包装及高端纸包装龙头。

疫情后消费习惯转变，有望带来金属包装行业二片罐需求端啤酒罐化率加速提升，供给端行业产能投放回归理性，供需相对平衡叠加竞争格局优化推动行业盈利向好，推荐金属包装龙头企业；

5G 换机需求回升有望推动 3C 包装需求景气回暖，推荐估值性价比较高、下游需求复苏的高端纸包装龙头。

文娱用品：必选消费需求偏刚性，2021 年建议优选业绩确定性较高的文具龙头。

必选消费为长期配置的优质赛道，看好业绩确定性较高的文具龙头，其零售有望稳健增长，行业集中度有望伴随办公集采持续推进而加速提升。

来源：东方证券

作者：李雪君 吴瑾 

关于我们

全行业报告圈是一家专注于分享国内外各类行业研究报告/专题热点行业报告/白皮书/蓝皮书/年度报告等各类优质研究报告分享平台。所有报告来源于国内外数百家机构，包含零售消费、金融领域、互联网+、机械制造、新能源产业等专题研究.....目前已累积收集近53000+份行业报告，涉及11大板块，305个细分领域。

免责声明

本平台只做内容的收集及分享，报告版权归原撰写发布机构所有，由全行业报告圈社群朋友通过公开合法渠道获得，如涉及侵权，请联系我们删除；如对报告内容存疑，请与撰写、发布机构联系。