棉花供强需弱 “金三银四”上涨空间或有限

    3月份是棉纺市场传统需求旺季，纺企订单有所增多，开工负荷也进一步提升，但外贸订单偏弱以及国内棉纱销售回款偏慢影响，纺企原料棉花补库整体谨慎，皮棉走货偏缓；另外棉花加工量远超上年度总产量，且当前轧花厂开工负荷同比明显偏高，棉花供应宽松对价格上涨形成压力，预计3-4月传统旺季棉价上涨空间有限。

需求有所好转 但不及预期

    进入3月，山东棉纺企业订单整体有所增加，但不同企业表现分化，大部分企业以短单、小单为主，缺乏大单、长单支撑，产业链较长的一体化企业表现较好，订单排单至4月初。据卓创资讯调研，截至3月9日，当周山东棉纺企业订单排单7天，环比增加2天，同比增加2.2天，虽订单同环比均有所增加，但仍处于低位水平，主因外贸订单不足

供给端压力明显 皮棉增产

    春节前新疆大部分轧花厂未完成皮棉加工，节后棉花加工快速恢复，截至3月9日，新疆棉加工量已超590万吨，比上一年度新疆棉总产量增加65万吨。预计2022/2023年度全国棉花产量上升至649.03万吨，同比增产12.38%，到达近5年最高位，而当前新疆棉仍以每天超过1万吨的产量在增加，未来仍有继续调增空间。

综上所述，“金三银四”已至，3月纺企订单有所回暖，但回暖程度有限，缺少长单，纺企对后市多持谨慎观望态度，补库意愿表现并不强烈。随着前期订单执行完毕，进入4月份，棉纱走货存在转慢预期，国内棉花需求或有所下降，另外市场担心美联储再次加快加息节奏，欧洲经济衰退等因素导致外贸需求预期偏弱，届时需求端对于棉价的支撑将减弱，而年度视角下供应宽松，供应端对棉价上涨也形成一定限制，预计3-4月传统旺季棉价上涨空间或有限。