《解读基金》读书笔记

季凯帆 著

第一章 投资的准备

1.咱们该投资吗

复利，也就是利滚利，钱生钱，这是对抗通货膨胀的一大利器，也是财富累积的一个途径，实现这个方法，就要学会如何投资。

2.开放式基金

概念：开放式基金，分为债券基金，股票基金，货币基金。购买基金，就是将自己的钱交给专业机构打理，由他们负责具体操作，获得的收益，扣除佣金后，按照认购的股份分红。

佣金：分为两个部分，一部分是认购时要缴纳的钱，一次性，1%~1.5%之间；另一部分托管费，年化为1.5%，精确到天计算。

净值：一个基金每一股的价格（这个股不是真实股票里的股，而是虚拟的，是基金公司的模拟股），净值会随着时间的增加，盘中资金的增加逐渐增加。

累计净值：表现为一份基金不计算每次分红，累计获得收益叠加起来后的每股价值，反应的是一个基金长期的结果。

3.态度决定一切

投资不是儿戏，是深思熟虑之后的结果。

第二章 三部曲之一：投资目标的确定

1.基金的风险是什么

债券基金：收益低，风险低。

货币基金：这东西不会亏，但是能不能跑赢通货膨胀都是问题。

债券基金：高收益，高风险。这个的实质是一起买很多个股票，看的可以说是整个行业的情况。短时间内会受一些政策或者公共突发事件的影响，但是将持有的时间线拉长，股票基金亏损的概率就会下降，而收益的概率就会加大，这可以看作是社会或者国家，科技进步的影响，反应的是行业的变化。

2.拿多少钱来投资

用来投资的钱，应当是不影响自己生活支出的冗余资产，而且，应该可以应付一些生活应急支出。

三分法：三分之一买房，三分之一投资，三分之一储蓄。

指头算法：30岁，30%储蓄，30%投资，以此类推。

投资不是投机，而是充满理性的资源配置。

3.让时间成为朋友

对于收益，在长期投资的情况下，例如几十年，那么几年所造成的差距都是很大的，因为到了最后，那都是基数很大的比较。而收益率也是如此，很小的差别在最后都会被放大。在长期投资下，尽量选择高收益的项目，虽然高收益，高风险，但是时间是抵消风险最好的工具。

4.72法则

72法则是用于复利计算的方法，72/x（年利率）=y（资本翻翻的时间）

5.风险心理承受能力测试

6.选择基金的关键

对于基金的选择，很大的一个选择标准便是投资期限的长短，长期投资，适合选择那些高风险，高收益的基金，而短期则适合选择那些低收益低风险的基金，甚至穿插一些债券基金，降低整体波动。

第三章 三部曲之二：基金品种的选择

1.晨星网站

晨星是一家基金评级机构，在这上面，网站会根据每一家基金公司过去一年的业绩给出1~5星的评级，而且会有股票基本面的分析，也就是价值估计。同时也会有大盘，中盘，小盘的分类等等信息，较为可信。

投资，草率的说，包含了价值投资和成长投资。价值投资，是当股价低于其价值时买入，等于打折买入，而成长投资，是看好股票未来的发展而买入的。总的来说，价值投资风险小于成长投资。

2.优秀基金公司是首选

一个基金公司下往往会由比较多的基金项目，往往我们看到的是一个基金经理，实际上，在这之后往往是一个团队。如果一个基金公司的项目都比较好，这也说明了这个基金公司较为有实力，可以优先选择他们的产品。而基金经理是直接与我们的对接的，他们的水平也有其重要，一个优秀的基金经理，应该拥有丰富的经验，具有牛市和熊市的经验（一个经验丰富的本科基金经理，永远比一个刚出茅庐的博士更加优秀）。

3.资产配置比率：选择基金的核心

如何判断一个基金的风险大小？答案是看其资产配置比（具体的股票类型其实是基金公司所要关注的内容）。基金产品中往往包含不止一种基金类型，其中的股票基金比重越高，越适合长期投资；而债券的比重越高，越适合短期投资。

4.技术统计资料：选择基金的参考

平均回报：过去一年的收益率。

标准差：体现自身波动。

夏普比利率：收益/风险。

阿尔法系数：相比整体市场的收益，体现能不能跑赢大盘，越大越好。

贝塔系数：相比于整体大盘的波动，越小波动越小。

R平方：体现的是与大盘的相关程度，1为与大盘完全一致，一般小于1。

5.别患“净值恐高症”

对于净值，往往我认为净值是一个有上限的东西，涨到一定数值后便涨不上去了，但是实际上不是这样的，基金不是股票，净值不是股价。当股价上涨，净值上升，基金公司卖出股票，套现后，股价下跌，净值依然不变，相反，拿着现金抄底，再次获利。对于股票基金，净值高往往是一件好事，它代表了能赚钱。

6.要抢购新基金吗

1.新基金，一般来说他的净值比较低，可以买很多股，以后上涨可以获益比较多。但是，基金实际上的涨跌和基金的新旧并没有关系。新基金刚成立的时候，可以认购，然后3~4个月建仓，这段时间不能赎回，是封闭期。随后开始重新面向市场，仓里的股票等随市值变化。基金获利，净值增加，购入者赚钱。这实际上和新旧无关。

2.关于“牛市买老基金，熊市买新基金”，实际上，由于老基金早就存在仓位，可能仓位还比较高，牛市来临的时候，老基金自然收益，而新基金还在建仓，仓位低，收益小；对于熊市，新基金仓位低，影响小，如果老基金成功减仓，同样损失小。这实际上与仓位有关，与新旧无关。

3.优秀公司的新基金一定程度上值得期待。

4.新基金上市后，一般会有一个停滞期，基金经理还在配置基金，随后才是上涨期，往往半年之后才可以判断基金经理的优秀与否（也可以选择等几个月，在上涨期买入）。

7.拆分和复制

这两件事情其实是由于不成熟投资者对于高净值基金的恐惧造成的，拆分，就是将原有的高净值基金拆分成更多低净值的多支基金，以此来降低净值。但是这会导致大量新用户涌入，实际上加大了基金规模，减少了仓位，突然变大的基金规模会使得基金经理的不适应，同时，低仓位在上涨时利好新用户，使老用户受损，而上涨则相反。复值则是由旧的经理和模式，重新开一个基金，本质上没有变换，但是通常佣金更高，而且较老的没有意义。

8.巨额分红

分红是指基金公司将净值重新归一，这就需要卖掉一部分股票，这一方面会导致大量新的资金涌入，基金规模变大；另一方面，基金公司需要一段时间用于调整仓位，这会导致一部分的停滞期，红利再投资后，等于是新股票，又会有一段停滞期。损害了原有投资者的利益，而基金公司则增加了管理费。

9.独特的指数基金

指数基金，是指仅仅跟随上证100指数等的基金，它的具体配置完全同上证100指数的具体股票配置相等，依靠的是股市总体表现，由于配置固定，管理费较少，但是国内存在分红归一的问题（作为固定的指数基金，这不应该出现）。同为指数基金的ETF，管理费极低，但是需要缴纳较高的赎回金，每次交易都要，适合长期投资。

10.面向国外的QDⅡ

QDⅡ实际上是在购买海外的股票，发达国家的市场一般较中国（新兴市场）更为稳定，风险低，收益也低，国外的新兴市场同样也可以作为高收益的投资。但是，也要明白，国外的管理费也高。

11.FOF和生命周期基金

FOF：是一种投资基金的基金，由专业公司选择基金组合，然后进行投资。实际上，我们每一个人的基金选购就是一个FOF，我们可以自行选择基金组合。

生命周期组合：这实际上是一种在2020年这种指定时间需要被取出来的基金，而随着时间的临近，基金的各种组成部分也会随之变化，股票逐渐下降，而债券类逐渐上升，就是由基金公司代替我们去执行这种操作。

12.分散投资，建立自己的基金组合

别将鸡蛋放在一个篮子里，投资时需要将资金投放在多个不相关的，不同类型的项目上，这样，可以由多支基金的涨涨跌跌抵消短期效应。

13.我的投资组合

投资，看的是总体的收益，而不是关注单支基金，看的是谁犯的错误少，而不是那么一两次非凡的投资。

14.“核心式”投资组合和“再平衡”

核心式投资，根据自己的投资策略和总体需求，理性保险地选择几支股票作为自己的投资核心（5成~7成），剩下的部分可以根据自己的想象力和灵感，自由发挥。

再平衡投资，在股票和债券中选择一个比例，然后在之后的日子里，随着市场的变化，比例被打破，之后卖出涨的，买入跌的，实现高抛低吸，重新调整达到之前的比例。

15.怎样读基金招募书

主要需要了解基金的投资和基金的收益分配。了解基金的投资构成，股票基金占比，分红次数以及分红后比例。

第四章 三部曲之三：操作方法的实施

1.去哪里购买基金

银行：无优惠，销售人员忽悠

基金公司网站：有优惠，支持的银行少

2.网络安全吗

比较安全，但是要做好防护工作

3.选择前端收费还是后端收费

长期建议后端，短期适宜前端（申购时交申购费还是赎回时交申购费）

4.红利再投资：分红方式的首选

分红必须是现金，即基金公司会首先卖掉i一部分股票，换得现金，再分红。

分红实际上等于是卖出一部分份额，拿出自己的投资，会使本金变少，而分红再投资是一种复利的体现。

5.千万不要波段操作和预测市场

不要妄想着去预测市场，每次都去高抛低吸，事实上，大多数人都会踏空或者被套，没有7成的预测成功率就不要去波段操作，否则还不如放手不管。散户投资，是输家的游戏，看的是谁犯错少。

6.各领风骚的一次性投资和定投

一次性投资就是将手里的资金直接投入市场，贯彻的思想便是时间越长，收益越多，相信市场是向上的。

定投就是在每月的某个固定的时间投入一定的资金，不去考虑市场的涨跌，这实际上也是规避了波段操作；自由投资，选择市场的低点，实际上是预测不准的。定期买入，可能涨，可能跌，但总的较为平均。

投资最忌讳的就是贪婪。

7.长期持有策略是制胜的法宝

长期持有是正确的操作，避免了预测市场，因基金板块轮换而造成的大量手续费，但是这也是有前提的，前提是基金公司，基金经理没有大的改动，投资策略和基本面没有大的改动，而自己的的投资需求和承受能力也没有大的改动，断不可买入之后便撒手不管，或者迷恋某支基金。

比起选基和买基，守得住也很重要，这是一个很玄学的东西，需要毅力、耐心、信心，需要自己参透。

8.什么时候赎回基金

对于长期投资者，当基金不再符合我们的需求或者达到投资目标时，会进行赎回。投资组合是根据投资策略确定的，当我们的投资需求改变引起投资策略改变，或者基金投资状况、基金公司发生变动时，它不再符合我们的投资策略时，都需要赎回基金，重新投资。

基金赎回，建议的是分期赎回，就和定投一样，减少市场的波动造成的影响。

9.基金膨胀带来的影响

基金规模的膨胀一方面会导致基金经理的束手无措，另一方面会导致基金可以选择的股票的减少，并趋向与稳健型，长期收益下跌。

10.还是风险：最重要的事

风险永远存在，但是我们可以通过不断去学习、思考、总结，规避那些不必要的风险，管理自己的贪婪，合理投资组合，管控风险。

第五章 我的投资实践

1.美国市场的摸爬滚打

从入坑，到承担风险，追求收益，然后学习知识，利用晨星分析。

2.国内市场的苦辣酸甜

当投资策略发生改变或者基金公司发生改变时，就需要进行基金的调整。

当基金公司长期业绩不好（半年左右），可以考虑调仓。

不要过分在意短期的涨落，长期持有，分散买入，平均影响，不求有功，但求无过。

第六章 博客日志节选

1.市场是轮换的，不要预测市场，幻想着一夜暴富。

2.可以用极小一部分钱用作娱乐，买一些大基金公司的冷门基金。

3.不要梭哈，不要ALL IN，承担不起的。

4.涨了，短期有利；跌了，长期有利，永远不亏。

5.理财是打理钱财，不是发财。

6.用闲钱投资，管控风险，合理组合，平和心态。

7.理财是用最小的风险实现自己的目标，是对现在和未来的平衡，投资的越多，那么对未来的额保障就越多，而现在就越辛苦。

8.长期来看，基金或者股票，是依靠投资的企业的利润赚钱的，短期来说，股票是一种买卖接盘的游戏。

9.大多数人面对市场的反应是过度的，由于一些观念的不正确，陷入波段操作或者由于恐慌错过高峰或者低谷卖出，而利益属于那些坚毅理智的少数人。

10.投资是一种对人性的考量。

11.在高点是否卖出，关键看自己的心理和风险承受能力，这个因人而异。