城投债底层标的-公司债券，企业债券

城投债，也被称为"准市政债"，主要用于支持地方基础设施建设和公益性项目。城投公司作为地方投融资平台，通过公开发行债券筹集资金，促进城市的发展和改善。城投债是城投公司发行的各类债务的总称，包括公司债券、企业债券、中期票据、短期融资券和非公开定向融资工具（PPN）。

下面校尉就讲一下政府标债所一直强调的投资者必须穿透底层资产，了解资金用途被投向的哪些地方。今天了解一下标债信托资金投向中公司债券、企业债券是什么。

城投公司债：根据《中华人民共和国公司法》第一百五十四条的规定，公司债券的定义是公司依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。公司债券的发行主体是有限责任公司和股份有限公司，所以非公司制的企业是不能够发行公司债券的。

城投企业债：企业债券是指企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。 企业债由国家发展和改革委员会作为主管机关，负责发行核准工作。 企业债可在银行间市场和交易所市场发行交易，是目前我国唯一的可以跨市场上市交易的信用债品种。

适用范围不同：企业债适用于中华人民共和国境内注册的企业，但不包括上市公司。而公司债适用范围则包括所有公司制法人企业，一般情况下，如独资企业、合伙制企业、合作制企业都不能发公司债，地方政府融资平台公司也不能发公司债。

可以看出，公司债的适用范围比企业债要广泛，条件较宽松，只要符合条件，同一家公司是可以同时发企业债及公司债两种类型的债券的。

监管机构不同：企业债是由国家发改委和省级发改委监管，而公司债是由证监会和交易所监管。

发债类型及发行方式不同

企业债主要分为城投债，产业债，中小企业集合债和永续债。

城投债由各地城投公司，多数已列入银监系统平台名单内发行，为审批制

产业债由生产经营性企业，（主营为能源、水利、贸易、制造业等）发行

中小企业集合债由国有企业发行：参考产业债要求地方政府融资平台：参考城投债要求，但不占用平台公司年度发债指标

永续债主要用于主体为国有企业、地方政府融资平台投建的铁路、轨道交通和高速公路类公司发行

公司债的主要分为大公募，小公募和私募

大公募公开发行，面向公众投资者核准制

小公募公开发行，面向合格投资者

私募非公开发行，面向合格投资者，发行对象不超过200人

根据（发改办财金[2008]7号）文件要求，企业债必须是公开发行。且可采取一次核准，分期发行的方式发行债券。

根据（证监会令第113号）文件明确，公司债是可以以公开或非公开的形式发行的。公开发行公司债也可以申请一次核准，分期发行，但发行人应当在12月内完成首期发行，剩余数量应当在24个月内发行完毕。

募投项目及募集资金用途不同

企业债募投项目要求

1、趋向项目自身有现金流平衡的项目2、项目偿债资金来源不能来自施工协议付费来源3、偿债资金不能来源于土地出让收入

资金用途

1、补充营运资金 2、可以对闲置债券资金用于保本投资、补充营运资金及符合国家产业政策的其他用途3、支持债券资金用于一般项目前期建设4、鼓励用于经批准的基础设施和公共设施特许经营等ppp项目建设5、鼓励用于发展新兴产业、养老产业、地下综合管廊建设、城市停车场建设、创新创业示范基地及电网改造等重点领域

禁止性规定

1、不能擅自改变资金用途2、不得用于弥补亏损和非生产性支出3、不能进行股票、期货交易等风险投资4、不能用于商业房地产买卖及开发，但可以用于保障性住房、棚户区改造、安置房等项目建设。

企业债的担保要求

1、资产负债率在65%以上，必须提供担保2、主体信用级别达到AA+,资产负债率在70%以上，必须提供担保3、主体信用级别达到AAA,资产负债率在75%以上，必须提供担保4、主体信用级别在AA-及以下，应采取签订政府回购等保障措施担保

公司债募投项目要求

投向符合国家产业政策的项目

资金用途

1、固定资产投资2、技术更新改造3、改善公司资金来源结构4、调整公司资产结构5、降低财务成本6、支持公司并购和资产重组等

禁止性规定

1、不得用于弥补亏损和非生产性支出2、不能转借他人

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