货币政策变化如何影响股票价格

利率政策对证券市场的影响。理论上讲，利率下降时，股票价格就上升，而 利率上升时，股票价格就下降。主要有两方面原因：一方面，利率水平的变动直 接影响到公司的融资成本。利率降低，可以通过减少公司的利息负担以降低财务费用，直接增加公司盈利，这对于负债较多的公司尤为有利，因此促进股票价格 上涨；而利率升高，公司筹资成本也高，利息负担重，增加财务费用，造成公司 利润下降，从而使股价下跌。另一方面，利率变化对于社会存量资金及其结构起 到很强的调控作用。利率降低，资金储蓄意愿减弱，会使部分资金从储蓄转向证 券市场，从而推高股票价格；反之，若利率上升，一部分资金将会从证券市场转 向银行存款，致使股价下降。

存款准备金率对证券市场的影响。存款准备金率作为三大传统货币政策之 一，通常被认为是比较猛烈的货币政策手段。中央银行可以通过调整法定存款准备金率政策调节货币供应量，从而影响货币市场和资本市场的资金供求，进而影 响证券市场。如果中央银行提高法定存款准备金率，这在很大程度上限制了商业 银行体系创造派生存款的能力，就等于冻结了一部分商业银行的超额准备。由于 法定存款准备金率对应数额庞大的存款总量，并通过货币乘数的作周，使货币供 应量更大幅度地减少，证券行情趋于下跌。