万国数据值得投资吗？

国内数据中心服务龙头万国数据（GDS）近期股价已较上月底上涨18%，在港股也创新高。万国数据自2016年在美股上市以来，股价已累计上涨了近9倍，但是估值也不便宜，那么万国数据现在值得投资吗？

万国数据作为行业龙头优势巨大

万国数据专注于开发和运营高性能数据中心，在国内拥有42个数据中心，遍布国内一线城市。目前国内和全球最大的云服务供应商，均将其服务器托管在万国数据的数据中心。万国数据的客户包括阿里云、腾讯云、亚马逊AWS、微软Azure、华为云、金山云等。阿里云和腾讯云是其最大客户。

万国数据的业务模式是通过不断增强其对大型企业的专业服务能力，并与国内主要的公共云供应商及互联网巨企保持业务关系，来不断为客户提供数据中心相关增值服务。

中国公有云市场的收入目前仅次于美国，是全球第二大市场，云计算、5G技术及大数据的运用，已让数据传输及储存方面的需求大增，由于阿里云、腾讯云等（IaaS)等客户数量的增加以及业务量大增，让万国数据经营数据中心服务更供不应求。

根据艾瑞谘询的研究报告，万国数据已是国内最大的网络中立数据中心服务提供商，占去年市场总收入的21.9%。
万国数据所处的网络中立数据中心市场，未来的增长前景如何？

根据艾瑞谘询的数据，去年中国数据中心服务市场总收入为334亿元人币，其中运营商中立市场收入为188亿元人币，占市场总额的56.3%。预计2019年至2024年运营商中立市场的复合年增长率为31.8%。

而大和证券也印证了有关增长势头，预计网络中立数据中心运营市场在2019至24年，复合年增长率有32%。

为什么网络中立数据中心的市场增长会如此之快？我们认为网络中立数据中心主要是抓住了企业数字化转型的趋势，再加上云计算、5G、人工智能、大数据、机器学习等新技术的应用增多，导致传输、处理和存储的数据量快速增长，让市场对高效数据中心服务需求更加迫切。

业绩盈利可期

万国数据今年的净收入预计会比17年增长2.2倍，而市场预计2017至2022年期间，万国数据的净收入复合合年增长率为46%。

经营利润方面，万国数据由17年增长至去年的4.8亿人币，市场预计2017至22年，经营利润复合年增长率为24%，经营利润率由17年的5.1%增长至今年上半年的13.9%。经调整EBITDA率由17年31.7%，增长至今年上半年46.7%。反映出万国数据的盈利增长在持续改善，不过万国数据整体仍处于亏损状况，但有收窄趋势。

由于使用数据中心服务均要签约，这种模式让万国数据的收入来源可以更加稳定，就像收租一样。

截止今年6月底，不包括合资数据中心在内，万国数据运营中的总净机房面积中的94.1%已获签约，总在建净机房面积中62.3%已获预租签约。而客户迁入后才收费，有关计费率有上升趋势，由17年的60.9%增长至今年上半年的72.5%。
结论

虽然万国数据目前仍处于亏损状态，但市场预计随着万国数据的收入不断增长，明年有望转亏为盈。由于拜登有望登上总统宝座，市场预计中美两国全面脱勾风险大降，以往针对中国科技股及旗下的社交平台和云业务的风险会进一步降温，让港股有短线有喘息的机会。

万国数据作为中立数据中心服务供应商的龙头，再加上处于行业增长赛道中，以及盈利情况又持续改善，值得被列入吸纳名单。不过，万国数据的估值并不低，投资者应该注意控制投资风险。


 以上仅作为投资交流，不代表投资建议

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